加载中…(转发）东证期货_（铜铝锌铅锡镍）有色金属数据周报_20220821
(2022-08-22 09:02:37)
(转发）东证期货_（铜铝锌铅锡镍）有色金属数据周报_20220821
增强13301066923
铜：交易所库存下降，上期所库存下降，LME库存下降，COMEX库存下降，保税区库存下降，全球铜交易所显性库存转为下降，短期由于限电等供给扰动预期影响，且下游逢低补库预期仍在，基本面阶段支撑有所体现。供给角度，海外铜矿供给恢复节奏有所加快，国内铜矿港口库存继续回升，冷料依然偏紧，国内废铜供需呈紧平衡状态。冶炼角度，国内精铜产出正在爬升期，部分区域限电升级，市场对限电的担忧有所加剧，叠加粗铜阶段偏紧有抑制，短期精铜供给阶段减弱的担忧逐步升温。海外冶炼厂整体处于增产周期，继续关注疫情及欧洲能源危机对供给的潜在扰动影响。需求角度，市场对国内稳增长预期较为强烈，实际终端需求恢复存在分化，基建相关需求相对偏强，强烈托底预期之下，市场对地产及消费类需求的悲观预期有所减弱。海外需求值得继续重点关注，核心区域在于欧洲，尤其是能源价格上涨对需求的溢出影响，我们认为海外需求继续走弱的可能性偏大。基本面角度，全球显性库存再度下降，叠加短期供给扰动预期升温，消息面上，收储消息仍有待被市场消化，总体上看，基本面短期对价格及结构均有阶段支撑。交易维度，由于宏观预期反复且外部情绪多变，铜价难以出现明显的向上突破，但考虑到短期基本面预期偏强，尤其国内库存再度转为去化，策略上短期仍以偏多思路操作，沪铜主力目标价64000元/吨。
镍：全球精炼镍显性库存缓慢下降，上期所库存缓慢下降，LME库存继续下降，保税区库存上升，库存边际变化角度，低库存及库存缓慢去化对镍价支撑仍在，市场对精炼镍结构性短缺的担忧仍在。精炼镍角度看，国内精炼镍增产瓶颈依然存在，进口或缓慢回升，短期整体供给缓慢增加。需求方面，国内新能源企业生产逐步恢复，国内硫酸镍企业增产的背景下，短期对精炼镍需求可能会阶段增加，关注替代影响以及近期限电对产业链需求的潜在影响。二级镍角度，菲律宾雨季预期叠加成本预期，矿价短期难以显著下行，国内镍铁需求受限制于钢厂减产，矿价也难以出现明显上涨。NPI供给继续分化，海外供给增量继续冲击国内市场，但国内NPI产量继续下降，整体短期供给增长压力相对温和，不锈钢减产预期发酵一定程度将继续抑制NPI价格上涨。交易角度，关注外部市场情绪变化带来的影响，短期由于低库存及库存去化，宏观与外部情绪改善阶段，镍价容易出现阶段反弹，短期趋势预计维持宽幅震荡格局。策略角度，建议观望为主，继续关注国储收储消息及印尼政策潜在变动消息。
不锈钢：国内300系不锈钢社会库存继续抬升，钢厂减产预期发酵的情况下，下游接货需求依然偏弱，短期库存累积将继续对钢价形成抑制。供给角度，由于钢厂利润收缩，且接单情况不理想，短期国内钢厂减产预期依然较强，关注钢厂减产范围是否会明显扩大。需求角度，终端需求依然偏弱，且部分行业处于季节性淡季，海外需求走弱的背景下，不锈钢及制品出口依然较为困难，需求短期延续弱势的可能性相对更大。总体上看，基本面呈现供需双弱的格局，供需对价格将产生持续抑制。宏观角度，警惕外部市场预期反复，情绪面将加剧短期不锈钢价格波动，但自身基本面好转之前，不锈钢上行空间较为有限。交易层面看，短期不锈钢价格或延续震荡走势。策略角度，短线建议观望为宜。
铝：上周铝价继续在万八附近震荡。全国电力紧张造成了全国多省份限制工业企业用电的情况，川渝地区电力供应尤为紧张并造成了电解铝产能大幅收缩，其中四川地区电解铝运行产能从限电前100万吨压减至27万吨，减产规模已达73万吨。重庆地区电解铝企业目前影响产能数量约3万吨。短期全国电力供应难言缓解，后续电解铝减产规模以及范围扩大的可能性较高。不过需要注意的是铝加工企业同样受到明显影响，限电对消费测的影响是不容忽视的利空，并且今年铝消费增速远不及去年同期，短期不宜过度交易供给减量带来的利多。短期铝市基本面矛盾不大，铝锭库存预计维持偏低水平，未来一到两个月难以见到实质性累库。铝价预计继续在万八附近震荡运行。投资建议方面，建议短期以观望为主。
铅：海外方面，LME库存环比小幅去化，叠加欧洲能源价格再度走高、锌冶炼厂减停产规模扩大，市场对海外供应扰动的担忧或有所升温，但目前来看尚无铅冶炼产能减产。国内方面，进入夏季用电高峰期，近期供需两端均受到限电扰动。其中供应端扰动相对更明显，8月以来安徽地区炼厂生产收紧，废电瓶供需偏紧使其相对抗跌，再生炼厂利润收缩。需求端而言，各企业生产大体平稳，仅小部分企业生产受限，目前下游以按需采购为主，但旺季预期仍存。综合而言，短期铅价或仍随库存变动呈宽幅震荡，沪铅主力合约运行区间（15000，15500）元/吨。
锌：上周受Nrystar旗下Budel冶炼厂计划9月停产消息刺激，锌价短线快速拉涨，然可持续性不强，事件冲击后锌价高位回落。目前来看，随着欧洲能源价格再度走高，叠加嘉能可再提能源担忧、以及Nrystar减产规模扩大，当前锌价已重回能源逻辑，但本轮能源冲击带来的价格弹性或难及此前。考虑到当前欧洲地区大部分锌冶炼厂已处于降负荷运行状态，且前两轮上涨中市场也已提前计价部分未来减量，后续供应端超预期减量较为有限，同时，在高通胀、衰退预期渐起的当下，能源危机对欧洲需求端的减量也不可忽视。与前两轮不同，不论后续能源危机的发展更接近哪种情形，对锌的基本面都难以构成明确利多，同时，除了能源逻辑外，全球经济衰退预期以及美联储加息节奏也将在下半年阶段性成为锌价的主导因素。在此情况下，今年锌价或随着风险事件的发酵而波动剧烈，但价格中枢难言上移。策略方面，短期单边操作风险较大，建议关注内外反套的机会，以及在跨品种套利中将锌作为多头配置。
锡：上周锡价小幅走弱。国内库存延续了快速去化表现，价格企稳后下游出现一定补库行为，不过消费总体偏弱现货升水变化不大表现弱势。海外库存维持在高位，现货升水偏低，进口窗口小幅开启带动了市场出现进口锡报价，但维持升水状态对国内市场冲击相对有限。国内冶炼厂前期的集中检修进入复工阶段，后续需观察开工上行幅度，8月锡产量环比预计大增，加工费短期波动不大。虽然供应在持续恢复，但短期下游有一定补库需求带动了库存去化。预计短期锡价以震荡走势为主。
镍：全球精炼镍显性库存缓慢下降，上期所库存缓慢下降，LME库存继续下降，保税区库存上升，库存边际变化角度，低库存及库存缓慢去化对镍价支撑仍在，市场对精炼镍结构性短缺的担忧仍在。精炼镍角度看，国内精炼镍增产瓶颈依然存在，进口或缓慢回升，短期整体供给缓慢增加。需求方面，国内新能源企业生产逐步恢复，国内硫酸镍企业增产的背景下，短期对精炼镍需求可能会阶段增加，关注替代影响以及近期限电对产业链需求的潜在影响。二级镍角度，菲律宾雨季预期叠加成本预期，矿价短期难以显著下行，国内镍铁需求受限制于钢厂减产，矿价也难以出现明显上涨。NPI供给继续分化，海外供给增量继续冲击国内市场，但国内NPI产量继续下降，整体短期供给增长压力相对温和，不锈钢减产预期发酵一定程度将继续抑制NPI价格上涨。交易角度，关注外部市场情绪变化带来的影响，短期由于低库存及库存去化，宏观与外部情绪改善阶段，镍价容易出现阶段反弹，短期趋势预计维持宽幅震荡格局。策略角度，建议观望为主，继续关注国储收储消息及印尼政策潜在变动消息。
不锈钢：国内300系不锈钢社会库存继续抬升，钢厂减产预期发酵的情况下，下游接货需求依然偏弱，短期库存累积将继续对钢价形成抑制。供给角度，由于钢厂利润收缩，且接单情况不理想，短期国内钢厂减产预期依然较强，关注钢厂减产范围是否会明显扩大。需求角度，终端需求依然偏弱，且部分行业处于季节性淡季，海外需求走弱的背景下，不锈钢及制品出口依然较为困难，需求短期延续弱势的可能性相对更大。总体上看，基本面呈现供需双弱的格局，供需对价格将产生持续抑制。宏观角度，警惕外部市场预期反复，情绪面将加剧短期不锈钢价格波动，但自身基本面好转之前，不锈钢上行空间较为有限。交易层面看，短期不锈钢价格或延续震荡走势。策略角度，短线建议观望为宜。
铝：上周铝价继续在万八附近震荡。全国电力紧张造成了全国多省份限制工业企业用电的情况，川渝地区电力供应尤为紧张并造成了电解铝产能大幅收缩，其中四川地区电解铝运行产能从限电前100万吨压减至27万吨，减产规模已达73万吨。重庆地区电解铝企业目前影响产能数量约3万吨。短期全国电力供应难言缓解，后续电解铝减产规模以及范围扩大的可能性较高。不过需要注意的是铝加工企业同样受到明显影响，限电对消费测的影响是不容忽视的利空，并且今年铝消费增速远不及去年同期，短期不宜过度交易供给减量带来的利多。短期铝市基本面矛盾不大，铝锭库存预计维持偏低水平，未来一到两个月难以见到实质性累库。铝价预计继续在万八附近震荡运行。投资建议方面，建议短期以观望为主。
铅：海外方面，LME库存环比小幅去化，叠加欧洲能源价格再度走高、锌冶炼厂减停产规模扩大，市场对海外供应扰动的担忧或有所升温，但目前来看尚无铅冶炼产能减产。国内方面，进入夏季用电高峰期，近期供需两端均受到限电扰动。其中供应端扰动相对更明显，8月以来安徽地区炼厂生产收紧，废电瓶供需偏紧使其相对抗跌，再生炼厂利润收缩。需求端而言，各企业生产大体平稳，仅小部分企业生产受限，目前下游以按需采购为主，但旺季预期仍存。综合而言，短期铅价或仍随库存变动呈宽幅震荡，沪铅主力合约运行区间（15000，15500）元/吨。
锌：上周受Nrystar旗下Budel冶炼厂计划9月停产消息刺激，锌价短线快速拉涨，然可持续性不强，事件冲击后锌价高位回落。目前来看，随着欧洲能源价格再度走高，叠加嘉能可再提能源担忧、以及Nrystar减产规模扩大，当前锌价已重回能源逻辑，但本轮能源冲击带来的价格弹性或难及此前。考虑到当前欧洲地区大部分锌冶炼厂已处于降负荷运行状态，且前两轮上涨中市场也已提前计价部分未来减量，后续供应端超预期减量较为有限，同时，在高通胀、衰退预期渐起的当下，能源危机对欧洲需求端的减量也不可忽视。与前两轮不同，不论后续能源危机的发展更接近哪种情形，对锌的基本面都难以构成明确利多，同时，除了能源逻辑外，全球经济衰退预期以及美联储加息节奏也将在下半年阶段性成为锌价的主导因素。在此情况下，今年锌价或随着风险事件的发酵而波动剧烈，但价格中枢难言上移。策略方面，短期单边操作风险较大，建议关注内外反套的机会，以及在跨品种套利中将锌作为多头配置。
锡：上周锡价小幅走弱。国内库存延续了快速去化表现，价格企稳后下游出现一定补库行为，不过消费总体偏弱现货升水变化不大表现弱势。海外库存维持在高位，现货升水偏低，进口窗口小幅开启带动了市场出现进口锡报价，但维持升水状态对国内市场冲击相对有限。国内冶炼厂前期的集中检修进入复工阶段，后续需观察开工上行幅度，8月锡产量环比预计大增，加工费短期波动不大。虽然供应在持续恢复，但短期下游有一定补库需求带动了库存去化。预计短期锡价以震荡走势为主。
喜欢
0
赠金笔