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(2022-08-08 09:27:15)
（转发）东证期货__（糖棉猪 油粕豆）农产品数据周报__20220807
增强13301066923
豆一：东北及南方地区余粮有限、走货一般，但购销双向拍卖溢价全部成交提振市场心态，上周东北地区现货价格上涨20-40元/吨，南方价格持稳。天气炎热及暑期放假继续不利豆制品消费。供需缺乏突出矛盾情况下预计现货价格震荡为主，期价仍将随宏观及外盘美豆波动大于现货价格。
豆粕：国际市场：上周美豆主力先跌后涨。下跌主要因美豆优良率高于市场预期及需求担忧：截至7月31日美豆开花率79%，结荚率44%，优良率上升1%至60%，市场平均预估为59%；虽然出口报告符合预期，但台海局势一度令市场担忧中美关系紧张可能不利美豆出口前景。随后，8月3日和5日USDA分别公布私人出口商销售豆粕及大豆的报告，且对天气及单产的担忧再度占据上风。截至8月2日美豆产区干旱比例由26%升至28%，8月正值大豆结荚灌浆的关键生长期，气象预报显示未来一周中西部仍有多州高温少雨。8月12日USDA将公布产量报告及月度供需报告，已经有市场机构调低22/23年度美豆单产预估。重点关注8月供需报告，天气仍是当前市场交易重点。
国内市场：美豆产区干旱也反映在了豆粕期价上涨上。供需面上，上周油厂大豆压榨量降至165.87万吨，钢联预估本周压榨量升至180万吨左右。截至7月29日油厂豆粕库存由97.42万吨降至93.16万吨，样本企业提货量上周下降，但由于压榨量也同样下降，预计上周油厂豆粕库存仍可能持平或下降。我们认为国内大豆及豆粕库存在7月已经见到拐点向下，供需面对现货价格及现货基差的支撑仍在。
豆油：CBOT大豆上周下探回升，期价在1400美分上下大幅波动，除了动荡外部宏观政治经济环境外，天气因素也引发市场担忧。天气模型显示，8月美豆主产地天气干热，这或给正处于关键生长期的美豆带来压力。此外，中国对进口大豆船期采购偏慢，有传言称中国对美豆兴趣有所提升。毕竟在南美大豆上市前，全球大豆及美豆总体供应仍偏紧，市场对新作的生产情况容错率低。虽然22/23年度南美大豆预期大幅增产将令全球大豆供应重建，但毕竟距离南美种植时间尚早，天气等变数较大，不宜过早交易。8月天气炒作期及中国可能加快采购将支撑美豆及豆油价格保持坚挺，关注即将公布的USDA8月供需报告。而东南亚棕榈油进入高产期以及印尼正加快出口将对油脂市场的上涨形成制约，因此对豆油上方空间也不宜过分乐观。
国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年7月29日，全国重点地区 豆油商业库存约88.99万吨，环比减少0.13万吨，下游随采随用，提货速度有所放缓。8-9月大豆到港减少，9-10月船期买船进度也偏慢，国内大豆库存见顶回落，豆油豆粕库存或也将延续下降趋势，故油厂销售压力不大，存在一定的挺价意愿，据悉近期近月买船有所加快，后续仍需密切关注买船情况。结合豆油、棕榈油国内外基本面情况，大连豆油或相对坚挺，但在棕榈油影响下，油脂总体仍以震荡格局看待为宜，豆棕价差短期预计仍将维持高位。
菜油：加拿大菜籽产量前景正在改善，当前作物长势有利于今年菜籽产量显著恢复。澳洲菜籽也有望再度实现丰产；欧洲多地菜籽作物已经成熟，目前德国和中欧其他地区正在全力收割菜籽。22/23年度全球菜籽产量料猛增至记录水平，但由于21/22年度加菜籽的大幅减产，全球陈菜籽库存紧张，且近期欧洲生柴生产需求也较为强劲，在加拿大菜籽收获上市前，现货供应紧张仍将对盘面形成支撑。国内方面，据我的农产品网数据，截至2022年8月5日，华东菜油主要油厂商业库存为16.6万 吨，较前一周增加0.15万吨。当前进口菜籽量及菜油量仍处于低位，沿海油厂开机率偏低，进口菜籽、菜油供应仍不足。国产菜籽随着上市收购的推进，余量缩减、收购价格提升、榨利回落，这对国产菜油的生产供应受到制约，菜油三季度整体供应偏紧；远期供应前景因加菜籽的增产预期而偏空。结合棕榈油、豆油基本面及宏观面情况，国内菜油或为油脂中基本面最强的，这将支持其对其他油脂的高价差水平，趋势上或将跟随其他两大油脂总体料以震荡为主，后续需关注菜籽菜油买船到港情况、国产菜籽大榨利润情况等。
棕榈油：大连及BMD棕榈油上周下探回升、维持震荡走势，因印尼继续刺激出口及供应上升的前景令盘面承压，但豆油坚挺表现对市场带来利多支撑。
生产方面， SPPOMA发布的数据显示，2022年7月马来棕榈油产量环比增加6%。出口方面，船运调查机构ITS、SGS以及Amspec 公布的数据显示，7月马来西亚出口环比增加0.8%-6%。
MPOB将于8月10日发布月度报告，根据机构已发布的高频数据，市场预计，尽管劳工短缺制约生产，但季节性增产趋势下，7月马棕产量环比上升2%至158万吨；印尼7月下旬出口步伐仍偏慢，未能跟上政策步伐，支持了马棕出口需求，市场预计马棕7月出口增加2.2%至122万吨，而进口飙升35%至8万吨。由于产量增加及进口飙升，马来西亚7月底棕榈油库存料环比增加8.3%至179万吨，处于八个月最高水平。而CGS-CIMB预计马棕7月产量环比增加2.8%至159万吨，出口环比增加3.6%至124万吨，库存可能环比增加9.8%至182万吨。7月末马棕库存继续增加的预期将令盘面短期承压，后续需关注MPOB及USDA月度报告数据指引情况。
印尼此前已将出口关税豁免至8月底，上周又将8月1日至15日毛棕油参考价下调至872.27美元/吨，并且印尼还从8月1日起将国内市场义务与出口的比率从1:7调整为1:9，印尼继续加大刺激出口，马棕8月出口需求将进一步受到挤压；而生产进入季节性高产期，8月末马棕库存预计将延续增长，这或令盘面上行继续承压。
国内方面，截至8月1日当周，全国主要港口棕榈油库存为32.55万吨，较上周下降3.9万吨，连续第二周回落，国内现货供应短期仍偏紧。近来中国进口上采购意向较为积极，8月棕榈油到港量预估显著增加，短期库存的下滑，预计不改港口库存总体回升的趋势。
综合来看，印尼棕榈油出口步伐加快对马棕需求端的冲击仍在持续，马棕库存回升趋势还将延续，这或将继续制约盘面的上涨，但鉴于油脂油料生产端仍受到劳动力短缺、天气风险等的干扰，而需求端在能源紧张带来的生柴需求及豆棕价差扩大带来的替代消费支持，盘面下行趋势已明显放缓，棕榈油后市料维持震荡格局，关注MPOB及USDA月度报告情况。
白糖：ICE原糖上周低位震荡略偏强，糖价在上周初最低跌至17.2美分后有所回升。巴西汽油价格连续下调为巴西乙醇及糖市带来利空影响，目前巴西乙醇折糖价仍低于糖价，产糖收益仍相对好，糖厂预计将继续提升制糖比。再加上下榨季亚洲供应量预计较大、全球产需预期过剩，这限制着国际糖价上方空间。但巴西不利天气为市场提供支撑，持续干旱可能导致甘蔗单产及总产量恢复不及预期。且国际糖价位于18美分之下，低于印度糖出口平价，而印度将甘蔗收购底价上调5.2%，且可能会将上调食糖最低销售价格以弥补甘蔗价格上涨带来成本提升的影响，这或将令22/23榨季印度糖出口平价有所上移，基金抛售意愿也有所减弱，ICE糖价下方空间不大，或位于总体震荡格局的下沿位置。
郑糖上周大幅下滑，表现弱于外盘，主力期价跌至5600一线，因主产区7月产销数据显示需求较差，远低于预期，对市场带来利空影响。广西产区现货报价也有一定程度的下调，南华集团报价5750-5790元/吨，市场交投偏淡，现货升水对期货的下行有一定的制约作用。但广西7月产销数据显示，7月单月销糖量仅38.23万吨，同比减少28.92万吨，为07/08年度以来历史次低位水平，这导致糖厂工业库存由之前的同比下降转为同比略增，库存量处于历史同期偏高位水平，这令市场对年度后期糖厂库存消化的担忧增强，为市场带来压力，后续需继续关注旺季需求的启动情况，短期郑糖料将维持弱势格局，9-1价差走势或将偏弱。考虑到基差、消费旺季及外盘情况，追空的风险也较大。
棉花：ICE棉花上周走势震荡，主力12月合约在92-97美分区间内波动。美棉生长进度较快，现蕾结铃率大大领先，但优良率仍处于历史低位水平，主产区得州炎热干燥的天气令市场对作物生长及产量的担忧挥之不去；印度暴雨令部分产区棉花播种及生长受到不利影响。而需求方面，美棉周度出口数据较差，国际买家大量取消21/22年度美棉合同，中国已连续数周未采购美新棉。下游亚洲纺织国整体情况不佳，工厂订单明显减少，开工率也处于下滑趋势中，全球需求情况不乐观。市场正关注USDA即将公布的8月供需报告，报告可能下调22/23年度美棉及全球棉花产量预估，同时可能继续下调全球棉花消费预估。ICE棉价虽有供应面的利多支撑，但价格也同样受到全球需求减弱的制约，价格短期料弱势震荡为主。
郑棉上周震荡偏弱，主力移仓换月至1月合约，9-1价差有所扩大，郑盘整体表现弱于外盘。国内棉花现货价格稳中走弱，成交略改善，轧花厂出货意愿有所提升，但下游企业采购意愿仍较低，整体成交增量依旧很有限。下游纺织企业产成品库存仍处于高位累积的状态，但累积速度有所放缓，开工率仍处于低位水平。即期生产利润虽好，但难以兑现。新增订单依然不足，企业对“金九银十”旺季不抱太多期望，而且新棉丰产上市、陈棉结转库存较大的背景下，市场对新棉收购价预期不乐观，这也导致企业对原料采购继续持谨慎态度，维持原料低库存、随用随采的策略为主。
综合来看，政策方面仍未有新消息出现，下游还未看到需求面的好转，纺织企业新订单仍不足。新棉收获上市临近，新棉收购重新定价，而轧花厂在陈棉库存高及欠债压力大的背景下，对新棉的收购将会极为谨慎，在下游消费改善之前，新棉收购价定在哪个位置仍很不确定。郑棉短期上方空间有限，整体料维持弱势格局，后续需继续关注下游需求是否会有实质性的改善以及政策面的动态。对于9-1价差，考虑到仓单流出缓慢、仓单有效期缩短、仓单里高溢价资源的流出问题、疲弱的需求下陈新棉价差问题等，9-1价差仍可能走缩，建议9-1反套头寸继续持有。
生猪：
一、行情回顾
1、期货市场
本周主力合约震荡走弱。截至周五，LH2209合约收盘20,480元/吨，周环比下跌2.5%；主力与河南现货基差620元/吨，近月基差走强；资金移仓换月下，远月合约明显抬升，9-11、9-1月差大幅走弱。
2、现货市场
1）养殖盈利：据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈先涨后跌走势，周均价21.6元/公斤，周环比上涨3.3%。饲料价格环比微降0.02%。饲料原料中，全国玉米主流价格弱势运行，华南地区因倒挂严重、到货量减少而有小幅反弹；油厂开机率维持高位，豆粕现货价格上涨。养殖盈利改善，本周自繁自养头均盈利812.76元，周环比增加83.63元/头；外购仔猪育肥头均盈利815.34元/头，周环比增加90.3元/头。
2）供给
能繁母猪：在利润驱动下，涌益、钢联农产品7月份数据均显示能繁母猪仍继续处于回补阶段，环比分别增1.79%、1.18%，其中散户补栏积极性显著高于规模厂，东北地区增幅领先于其他地区。
养殖效率：因肥转母，能繁母猪中三元占比回升至15%，理论MSY再度下滑。另外，7月包括配种分娩率、产房存活率在内的各项生产指标有明显提升。
出栏节奏：据涌益咨询监测，周度出栏均重为126.49公斤，周环比微降0.07%，其中150公斤以上出栏占比7.21%，同期卓创资讯数据反映为交易均重为微涨至122.28公斤。伴随均温走高，肥标价差持续走弱，预计后市出栏体重或因肥猪短期加速出栏而先涨后稳。
补栏积极性：当前补栏仔猪将于春节后出栏，因市场对节后猪价预期有限，现阶段仔猪价格已步入回调阶段。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为634.4元/头、1,915.6元/头，分别较上周下降19.4元/头、上涨3元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为801元/头、1,885元/头，分别较上周下跌38元/头、3元/头。
3）需求：屠宰企业对高采购价格存在抵触情绪，终端需求疲弱导致销售不畅，周内重点屠宰企业开工率呈震荡下滑走势；另外，高采购成本下屠宰端累库需求下滑，冻品库容率低位运行。
二、市场展望及投资建议
高温天气延续，需求难言好转，近月合约将大概率跟随体重释放与需求端自下而上传导维持在20,000元/吨附近运行。资金移仓换月需求以及全年最旺季预期之下，LH2211与LH2301表现较为强劲，前期多单可继续持有观望，关注前高压力位。另外，就涨势而言，我们仍维持远弱观点，LH2303、LH2305合约将面临能繁母猪回补后的产能释放以及传统消费淡季，产业端可择机介入套保。近期关注汛期猪疫病问题。
豆粕：国际市场：上周美豆主力先跌后涨。下跌主要因美豆优良率高于市场预期及需求担忧：截至7月31日美豆开花率79%，结荚率44%，优良率上升1%至60%，市场平均预估为59%；虽然出口报告符合预期，但台海局势一度令市场担忧中美关系紧张可能不利美豆出口前景。随后，8月3日和5日USDA分别公布私人出口商销售豆粕及大豆的报告，且对天气及单产的担忧再度占据上风。截至8月2日美豆产区干旱比例由26%升至28%，8月正值大豆结荚灌浆的关键生长期，气象预报显示未来一周中西部仍有多州高温少雨。8月12日USDA将公布产量报告及月度供需报告，已经有市场机构调低22/23年度美豆单产预估。重点关注8月供需报告，天气仍是当前市场交易重点。
国内市场：美豆产区干旱也反映在了豆粕期价上涨上。供需面上，上周油厂大豆压榨量降至165.87万吨，钢联预估本周压榨量升至180万吨左右。截至7月29日油厂豆粕库存由97.42万吨降至93.16万吨，样本企业提货量上周下降，但由于压榨量也同样下降，预计上周油厂豆粕库存仍可能持平或下降。我们认为国内大豆及豆粕库存在7月已经见到拐点向下，供需面对现货价格及现货基差的支撑仍在。
豆油：CBOT大豆上周下探回升，期价在1400美分上下大幅波动，除了动荡外部宏观政治经济环境外，天气因素也引发市场担忧。天气模型显示，8月美豆主产地天气干热，这或给正处于关键生长期的美豆带来压力。此外，中国对进口大豆船期采购偏慢，有传言称中国对美豆兴趣有所提升。毕竟在南美大豆上市前，全球大豆及美豆总体供应仍偏紧，市场对新作的生产情况容错率低。虽然22/23年度南美大豆预期大幅增产将令全球大豆供应重建，但毕竟距离南美种植时间尚早，天气等变数较大，不宜过早交易。8月天气炒作期及中国可能加快采购将支撑美豆及豆油价格保持坚挺，关注即将公布的USDA8月供需报告。而东南亚棕榈油进入高产期以及印尼正加快出口将对油脂市场的上涨形成制约，因此对豆油上方空间也不宜过分乐观。
国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年7月29日，全国重点地区 豆油商业库存约88.99万吨，环比减少0.13万吨，下游随采随用，提货速度有所放缓。8-9月大豆到港减少，9-10月船期买船进度也偏慢，国内大豆库存见顶回落，豆油豆粕库存或也将延续下降趋势，故油厂销售压力不大，存在一定的挺价意愿，据悉近期近月买船有所加快，后续仍需密切关注买船情况。结合豆油、棕榈油国内外基本面情况，大连豆油或相对坚挺，但在棕榈油影响下，油脂总体仍以震荡格局看待为宜，豆棕价差短期预计仍将维持高位。
菜油：加拿大菜籽产量前景正在改善，当前作物长势有利于今年菜籽产量显著恢复。澳洲菜籽也有望再度实现丰产；欧洲多地菜籽作物已经成熟，目前德国和中欧其他地区正在全力收割菜籽。22/23年度全球菜籽产量料猛增至记录水平，但由于21/22年度加菜籽的大幅减产，全球陈菜籽库存紧张，且近期欧洲生柴生产需求也较为强劲，在加拿大菜籽收获上市前，现货供应紧张仍将对盘面形成支撑。国内方面，据我的农产品网数据，截至2022年8月5日，华东菜油主要油厂商业库存为16.6万 吨，较前一周增加0.15万吨。当前进口菜籽量及菜油量仍处于低位，沿海油厂开机率偏低，进口菜籽、菜油供应仍不足。国产菜籽随着上市收购的推进，余量缩减、收购价格提升、榨利回落，这对国产菜油的生产供应受到制约，菜油三季度整体供应偏紧；远期供应前景因加菜籽的增产预期而偏空。结合棕榈油、豆油基本面及宏观面情况，国内菜油或为油脂中基本面最强的，这将支持其对其他油脂的高价差水平，趋势上或将跟随其他两大油脂总体料以震荡为主，后续需关注菜籽菜油买船到港情况、国产菜籽大榨利润情况等。
棕榈油：大连及BMD棕榈油上周下探回升、维持震荡走势，因印尼继续刺激出口及供应上升的前景令盘面承压，但豆油坚挺表现对市场带来利多支撑。
生产方面， SPPOMA发布的数据显示，2022年7月马来棕榈油产量环比增加6%。出口方面，船运调查机构ITS、SGS以及Amspec 公布的数据显示，7月马来西亚出口环比增加0.8%-6%。
MPOB将于8月10日发布月度报告，根据机构已发布的高频数据，市场预计，尽管劳工短缺制约生产，但季节性增产趋势下，7月马棕产量环比上升2%至158万吨；印尼7月下旬出口步伐仍偏慢，未能跟上政策步伐，支持了马棕出口需求，市场预计马棕7月出口增加2.2%至122万吨，而进口飙升35%至8万吨。由于产量增加及进口飙升，马来西亚7月底棕榈油库存料环比增加8.3%至179万吨，处于八个月最高水平。而CGS-CIMB预计马棕7月产量环比增加2.8%至159万吨，出口环比增加3.6%至124万吨，库存可能环比增加9.8%至182万吨。7月末马棕库存继续增加的预期将令盘面短期承压，后续需关注MPOB及USDA月度报告数据指引情况。
印尼此前已将出口关税豁免至8月底，上周又将8月1日至15日毛棕油参考价下调至872.27美元/吨，并且印尼还从8月1日起将国内市场义务与出口的比率从1:7调整为1:9，印尼继续加大刺激出口，马棕8月出口需求将进一步受到挤压；而生产进入季节性高产期，8月末马棕库存预计将延续增长，这或令盘面上行继续承压。
国内方面，截至8月1日当周，全国主要港口棕榈油库存为32.55万吨，较上周下降3.9万吨，连续第二周回落，国内现货供应短期仍偏紧。近来中国进口上采购意向较为积极，8月棕榈油到港量预估显著增加，短期库存的下滑，预计不改港口库存总体回升的趋势。
综合来看，印尼棕榈油出口步伐加快对马棕需求端的冲击仍在持续，马棕库存回升趋势还将延续，这或将继续制约盘面的上涨，但鉴于油脂油料生产端仍受到劳动力短缺、天气风险等的干扰，而需求端在能源紧张带来的生柴需求及豆棕价差扩大带来的替代消费支持，盘面下行趋势已明显放缓，棕榈油后市料维持震荡格局，关注MPOB及USDA月度报告情况。
白糖：ICE原糖上周低位震荡略偏强，糖价在上周初最低跌至17.2美分后有所回升。巴西汽油价格连续下调为巴西乙醇及糖市带来利空影响，目前巴西乙醇折糖价仍低于糖价，产糖收益仍相对好，糖厂预计将继续提升制糖比。再加上下榨季亚洲供应量预计较大、全球产需预期过剩，这限制着国际糖价上方空间。但巴西不利天气为市场提供支撑，持续干旱可能导致甘蔗单产及总产量恢复不及预期。且国际糖价位于18美分之下，低于印度糖出口平价，而印度将甘蔗收购底价上调5.2%，且可能会将上调食糖最低销售价格以弥补甘蔗价格上涨带来成本提升的影响，这或将令22/23榨季印度糖出口平价有所上移，基金抛售意愿也有所减弱，ICE糖价下方空间不大，或位于总体震荡格局的下沿位置。
郑糖上周大幅下滑，表现弱于外盘，主力期价跌至5600一线，因主产区7月产销数据显示需求较差，远低于预期，对市场带来利空影响。广西产区现货报价也有一定程度的下调，南华集团报价5750-5790元/吨，市场交投偏淡，现货升水对期货的下行有一定的制约作用。但广西7月产销数据显示，7月单月销糖量仅38.23万吨，同比减少28.92万吨，为07/08年度以来历史次低位水平，这导致糖厂工业库存由之前的同比下降转为同比略增，库存量处于历史同期偏高位水平，这令市场对年度后期糖厂库存消化的担忧增强，为市场带来压力，后续需继续关注旺季需求的启动情况，短期郑糖料将维持弱势格局，9-1价差走势或将偏弱。考虑到基差、消费旺季及外盘情况，追空的风险也较大。
棉花：ICE棉花上周走势震荡，主力12月合约在92-97美分区间内波动。美棉生长进度较快，现蕾结铃率大大领先，但优良率仍处于历史低位水平，主产区得州炎热干燥的天气令市场对作物生长及产量的担忧挥之不去；印度暴雨令部分产区棉花播种及生长受到不利影响。而需求方面，美棉周度出口数据较差，国际买家大量取消21/22年度美棉合同，中国已连续数周未采购美新棉。下游亚洲纺织国整体情况不佳，工厂订单明显减少，开工率也处于下滑趋势中，全球需求情况不乐观。市场正关注USDA即将公布的8月供需报告，报告可能下调22/23年度美棉及全球棉花产量预估，同时可能继续下调全球棉花消费预估。ICE棉价虽有供应面的利多支撑，但价格也同样受到全球需求减弱的制约，价格短期料弱势震荡为主。
郑棉上周震荡偏弱，主力移仓换月至1月合约，9-1价差有所扩大，郑盘整体表现弱于外盘。国内棉花现货价格稳中走弱，成交略改善，轧花厂出货意愿有所提升，但下游企业采购意愿仍较低，整体成交增量依旧很有限。下游纺织企业产成品库存仍处于高位累积的状态，但累积速度有所放缓，开工率仍处于低位水平。即期生产利润虽好，但难以兑现。新增订单依然不足，企业对“金九银十”旺季不抱太多期望，而且新棉丰产上市、陈棉结转库存较大的背景下，市场对新棉收购价预期不乐观，这也导致企业对原料采购继续持谨慎态度，维持原料低库存、随用随采的策略为主。
综合来看，政策方面仍未有新消息出现，下游还未看到需求面的好转，纺织企业新订单仍不足。新棉收获上市临近，新棉收购重新定价，而轧花厂在陈棉库存高及欠债压力大的背景下，对新棉的收购将会极为谨慎，在下游消费改善之前，新棉收购价定在哪个位置仍很不确定。郑棉短期上方空间有限，整体料维持弱势格局，后续需继续关注下游需求是否会有实质性的改善以及政策面的动态。对于9-1价差，考虑到仓单流出缓慢、仓单有效期缩短、仓单里高溢价资源的流出问题、疲弱的需求下陈新棉价差问题等，9-1价差仍可能走缩，建议9-1反套头寸继续持有。
生猪：
一、行情回顾
1、期货市场
本周主力合约震荡走弱。截至周五，LH2209合约收盘20,480元/吨，周环比下跌2.5%；主力与河南现货基差620元/吨，近月基差走强；资金移仓换月下，远月合约明显抬升，9-11、9-1月差大幅走弱。
2、现货市场
1）养殖盈利：据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈先涨后跌走势，周均价21.6元/公斤，周环比上涨3.3%。饲料价格环比微降0.02%。饲料原料中，全国玉米主流价格弱势运行，华南地区因倒挂严重、到货量减少而有小幅反弹；油厂开机率维持高位，豆粕现货价格上涨。养殖盈利改善，本周自繁自养头均盈利812.76元，周环比增加83.63元/头；外购仔猪育肥头均盈利815.34元/头，周环比增加90.3元/头。
2）供给
能繁母猪：在利润驱动下，涌益、钢联农产品7月份数据均显示能繁母猪仍继续处于回补阶段，环比分别增1.79%、1.18%，其中散户补栏积极性显著高于规模厂，东北地区增幅领先于其他地区。
养殖效率：因肥转母，能繁母猪中三元占比回升至15%，理论MSY再度下滑。另外，7月包括配种分娩率、产房存活率在内的各项生产指标有明显提升。
出栏节奏：据涌益咨询监测，周度出栏均重为126.49公斤，周环比微降0.07%，其中150公斤以上出栏占比7.21%，同期卓创资讯数据反映为交易均重为微涨至122.28公斤。伴随均温走高，肥标价差持续走弱，预计后市出栏体重或因肥猪短期加速出栏而先涨后稳。
补栏积极性：当前补栏仔猪将于春节后出栏，因市场对节后猪价预期有限，现阶段仔猪价格已步入回调阶段。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为634.4元/头、1,915.6元/头，分别较上周下降19.4元/头、上涨3元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为801元/头、1,885元/头，分别较上周下跌38元/头、3元/头。
3）需求：屠宰企业对高采购价格存在抵触情绪，终端需求疲弱导致销售不畅，周内重点屠宰企业开工率呈震荡下滑走势；另外，高采购成本下屠宰端累库需求下滑，冻品库容率低位运行。
二、市场展望及投资建议
高温天气延续，需求难言好转，近月合约将大概率跟随体重释放与需求端自下而上传导维持在20,000元/吨附近运行。资金移仓换月需求以及全年最旺季预期之下，LH2211与LH2301表现较为强劲，前期多单可继续持有观望，关注前高压力位。另外，就涨势而言，我们仍维持远弱观点，LH2303、LH2305合约将面临能繁母猪回补后的产能释放以及传统消费淡季，产业端可择机介入套保。近期关注汛期猪疫病问题。
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