加载中…（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220807
(2022-08-08 08:17:21)
（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220807
增强13301066923
原油：油价进一步回落，弱需求预期继续对价格构成压制。EIA最新数据显示美国汽油消费量维持偏低于季节性表现，高通胀对需求的负面影响显现。OPEC+会议确定9月OPEC+小幅增产10万桶/天，对增产维持谨慎态度。由于市场需求前景预期在近期出现转向，导致OPEC+对有限的闲置产能释放更为谨慎，尽管面对外部要求增产的施压。从增产能力来看，OPEC+有效闲置产能持续下降，大部分国家已经出现增产瓶颈，沙特和阿联酋是联盟中为数不多的仍有一定规模闲置产能的国家，合计名义闲置产能预计接近250万桶/天，闲置产能相对有限同时也增加了两国在短期内快速增产的难度。OPEC+未来增产空间相对有限，维持渐进式灵活释放剩余闲置产能的可能性更高。低库存和低供应弹性对于原油市场而言是偏中长期的支撑因素，短期来看，成品油库存回升和裂解价差回落表明需求边际转弱，是当前市场主要关注重点，预计短期价格将偏弱震荡寻底。
沥青：尽管油价在过去一周明显下挫，但是沥青期价在4250元/吨附近维持震荡走势，由此导致沥青裂解在进一步修复。最新一周的库存数据显示去库仍在持续，无论是炼厂还是社会库存。去库本身在很大程度上仍取决于炼厂开工的变化。上一周，产能利用率升到38.3%，炼厂就停止去库了，这一周降了下来，便又可以重新去库。因为库存水平本来就比较低，进一步去库对于现货端的支撑作用是比较强的。当下沥青自身基本面对于期价进一步推涨作用预计有限，上行仍需油价企稳回升。
燃料油：新加坡高低硫首行价差回落至200美元/吨下方，伴随着低硫裂解进一步坍塌至个位数，而高硫裂解则从底部位置有所回升。低硫市场走弱的速度让人觉得匪夷所思。INE低硫零仓单的状态已经结束，8月1日开始有新的仓单注册生成，不过09合约上仍有3万多手持仓。09合约的价格已经比较靠近现货价格了，对于多头来说移仓至10合约不失为更好的选择。
PTA：PTA期价跟随成本价格下跌。低利润引发供应端调整，PTA开工率有较大幅度下降，企业借此修复加工费。目前下游聚酯和织造库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。聚酯装置开工率见底，但提升幅度有限，终端需求改善有限。短期PTA受成本端变动影响较大。
乙二醇：乙二醇期价持续回落。华东港口库存回升。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平，聚酯工厂偏低。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿，终端需求改善有限。
甲醇：在盘面重新交易海外衰退预期、原油大幅下滑以及部分国内外装置恢复开车的情况下，上周供应紧缩的预期有所放松，期价和月差有所下滑。国内供应方面，大部分7月短停的装置将在8月中旬集中开车，预计中国甲醇装置的开工率将在8月中旬从70%恢复至76%左右。新增产能方面，宁夏宝丰三期在本月初公布了其将在2022年末具备投料试车条件，下游所配套的100万吨烯烃和EVA装置将于2023年年中投产，01和05合约上的压力有所增加。海外供应方面，伊朗Busher以及Marjan这两套共330万吨/年的甲醇装置在8月初已恢复开车，而伊朗Sabalan165万吨/年甲醇装置在月初因船运费高企而临时停车检修，抵消了部分供应增量。非伊方面，海外天然气走高使得非伊开工率边际上下滑，南美货源在欧美的高价下将对出口中国青睐度有所下滑，整体8-9月进口量将维持在100万吨左右的低位。库存方面，重要下游工厂到港的进口船货增多，沿海地区甲醇库存环比上涨2.25万吨，可流通库存也有增加。在淡季的影响下，甲醇需求仍在下滑，但逐渐进入金九银十的需求旺季，8月甲醇下游需求逐步恢复的概率较大。短期来看，国内供应的恢复与进口量的缩减基本对冲，后续需求旺季的启动情况值得格外注意，但在用电高峰褪去下，煤价有回落的预期，短期仍将处于震荡市。
LLDPE：本周LL期价大幅走弱，LL9-1月差大幅回落。在国内开工率持续下滑的情况下，近端总体供应压力不大，而海外报价仍在持续，且港口库存也有累库的迹象。需求方面，除了农膜需求有季节性的回升之外，其余下游变化不大。在进口窗口已经打开的情况下，我们预计LL期价仍将偏弱运行。
PP： 在油价大跌的影响下，本周期价有所走弱。而上游亏损加深，上游开工率再度下滑，PP 开工率已下滑至年度最低点，且下周仍有继续走低的预期。在传统金九银十旺季来临之前，塑编、注塑、BOPP开工率和订单有回升的迹象。供减需增的情况下，供需的缺口通过消化库存来完成，两油库存已下滑至低位。叠加09合约临近交割，在标品供需健康的情况下，我们认为09合约下探的空间已经不大，且9-1月差的高位已反映了近端供需健康的情况。而对于距离交割仍然较远01合约，其仍容易受到宏观经济弱势预期以及进口增量预期影响，整体不宜乐观，以震荡看待。
PVC：当下PVC库存震荡整理，基本面驱动不足。考虑到之前月度出口量较大，当前PVC价格接近出口窗口后难以再进一步，本轮反弹或已结束。考虑到多头真正接货的概率偏低，9-1反套或存在机会，投资者可关注。同时也需警惕V持仓过高带来的交易风险。
玻璃：上周玻璃厂家库存有所去化，随着传统旺季备货期逐渐临近，近日在厂家涨价刺激下，部分贸易商开始出现投机性补库行为，厂家产销较前期有好转。整体来看，上周厂家去库主要是贸易商补货力度加大所致，终端需求尚未出现明显起色。上周玻璃期价走势偏强，主要也是市场基于对后市需求改善的乐观预期。目前政府保交付态度比较坚决，政策端持续利好地产后端需求。若后续房企资金环境能够有所改善，旺季玻璃需求或将出现一定修复。短期继续观察房企资金面改善及旺季前备货情况。
纯碱：本周纯碱厂家继续累库，当前现货市场观望情绪仍比较浓厚。供给层面，近日随着部分检修装置开车运行，开工率环比小幅回升，整体仍处于低位。需求层面，下游采购心态仍较为谨慎，刚需采购为主。浮法玻璃在经历前期在产日熔量下滑后，近两周在产日熔量保持稳定。8月以来光伏玻璃在产日熔量继续增加。整体来看，当前纯碱基本面表现平稳。目前市场对浮法玻璃供给减量的担忧情绪仍是压制纯碱价格的最主要因素。由于地产需求迟迟未见好转，7月中上旬浮法玻璃产线开始出现冷修或者热修缓解库存压力的情况，这种信号使得短期市场对玻璃产线冷修的担忧情绪明显加重。虽然近两周浮法玻璃在产日熔量保持稳定，但是市场担忧情绪并未解除，从而使得纯碱盘面继续承压。后续继续重点关注玻璃产线冷修和光伏玻璃投产情况。
橡胶：目前橡胶自身基本面驱动不强，整体走势跟随大势。目前海内外产区逐渐进入割胶旺季，产量水平将处于年内高位。加上当前原料价格较高，胶农不缺乏割胶积极性，在天气状况正常的情况下，后续天胶供给端存在放量的压力。需求层面，轮胎企业开工率持续偏低运行，橡胶自身需求疲弱。整体来看，在基本面缺乏有力支撑的情况下，盘面上方压力始终较大。
纸浆：纸浆基本面继续延续了供需双弱的格局。但由于进口仍维持低位，造成现货价格难以下跌。不过其远期价格下行的趋势已被市场所接受。这造成纸浆价格呈现深度BACK结构。后续远月价格的涨跌将更多取决于市场预期。
沥青：尽管油价在过去一周明显下挫，但是沥青期价在4250元/吨附近维持震荡走势，由此导致沥青裂解在进一步修复。最新一周的库存数据显示去库仍在持续，无论是炼厂还是社会库存。去库本身在很大程度上仍取决于炼厂开工的变化。上一周，产能利用率升到38.3%，炼厂就停止去库了，这一周降了下来，便又可以重新去库。因为库存水平本来就比较低，进一步去库对于现货端的支撑作用是比较强的。当下沥青自身基本面对于期价进一步推涨作用预计有限，上行仍需油价企稳回升。
燃料油：新加坡高低硫首行价差回落至200美元/吨下方，伴随着低硫裂解进一步坍塌至个位数，而高硫裂解则从底部位置有所回升。低硫市场走弱的速度让人觉得匪夷所思。INE低硫零仓单的状态已经结束，8月1日开始有新的仓单注册生成，不过09合约上仍有3万多手持仓。09合约的价格已经比较靠近现货价格了，对于多头来说移仓至10合约不失为更好的选择。
PTA：PTA期价跟随成本价格下跌。低利润引发供应端调整，PTA开工率有较大幅度下降，企业借此修复加工费。目前下游聚酯和织造库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。聚酯装置开工率见底，但提升幅度有限，终端需求改善有限。短期PTA受成本端变动影响较大。
乙二醇：乙二醇期价持续回落。华东港口库存回升。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平，聚酯工厂偏低。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿，终端需求改善有限。
甲醇：在盘面重新交易海外衰退预期、原油大幅下滑以及部分国内外装置恢复开车的情况下，上周供应紧缩的预期有所放松，期价和月差有所下滑。国内供应方面，大部分7月短停的装置将在8月中旬集中开车，预计中国甲醇装置的开工率将在8月中旬从70%恢复至76%左右。新增产能方面，宁夏宝丰三期在本月初公布了其将在2022年末具备投料试车条件，下游所配套的100万吨烯烃和EVA装置将于2023年年中投产，01和05合约上的压力有所增加。海外供应方面，伊朗Busher以及Marjan这两套共330万吨/年的甲醇装置在8月初已恢复开车，而伊朗Sabalan165万吨/年甲醇装置在月初因船运费高企而临时停车检修，抵消了部分供应增量。非伊方面，海外天然气走高使得非伊开工率边际上下滑，南美货源在欧美的高价下将对出口中国青睐度有所下滑，整体8-9月进口量将维持在100万吨左右的低位。库存方面，重要下游工厂到港的进口船货增多，沿海地区甲醇库存环比上涨2.25万吨，可流通库存也有增加。在淡季的影响下，甲醇需求仍在下滑，但逐渐进入金九银十的需求旺季，8月甲醇下游需求逐步恢复的概率较大。短期来看，国内供应的恢复与进口量的缩减基本对冲，后续需求旺季的启动情况值得格外注意，但在用电高峰褪去下，煤价有回落的预期，短期仍将处于震荡市。
LLDPE：本周LL期价大幅走弱，LL9-1月差大幅回落。在国内开工率持续下滑的情况下，近端总体供应压力不大，而海外报价仍在持续，且港口库存也有累库的迹象。需求方面，除了农膜需求有季节性的回升之外，其余下游变化不大。在进口窗口已经打开的情况下，我们预计LL期价仍将偏弱运行。
PP： 在油价大跌的影响下，本周期价有所走弱。而上游亏损加深，上游开工率再度下滑，PP 开工率已下滑至年度最低点，且下周仍有继续走低的预期。在传统金九银十旺季来临之前，塑编、注塑、BOPP开工率和订单有回升的迹象。供减需增的情况下，供需的缺口通过消化库存来完成，两油库存已下滑至低位。叠加09合约临近交割，在标品供需健康的情况下，我们认为09合约下探的空间已经不大，且9-1月差的高位已反映了近端供需健康的情况。而对于距离交割仍然较远01合约，其仍容易受到宏观经济弱势预期以及进口增量预期影响，整体不宜乐观，以震荡看待。
PVC：当下PVC库存震荡整理，基本面驱动不足。考虑到之前月度出口量较大，当前PVC价格接近出口窗口后难以再进一步，本轮反弹或已结束。考虑到多头真正接货的概率偏低，9-1反套或存在机会，投资者可关注。同时也需警惕V持仓过高带来的交易风险。
玻璃：上周玻璃厂家库存有所去化，随着传统旺季备货期逐渐临近，近日在厂家涨价刺激下，部分贸易商开始出现投机性补库行为，厂家产销较前期有好转。整体来看，上周厂家去库主要是贸易商补货力度加大所致，终端需求尚未出现明显起色。上周玻璃期价走势偏强，主要也是市场基于对后市需求改善的乐观预期。目前政府保交付态度比较坚决，政策端持续利好地产后端需求。若后续房企资金环境能够有所改善，旺季玻璃需求或将出现一定修复。短期继续观察房企资金面改善及旺季前备货情况。
纯碱：本周纯碱厂家继续累库，当前现货市场观望情绪仍比较浓厚。供给层面，近日随着部分检修装置开车运行，开工率环比小幅回升，整体仍处于低位。需求层面，下游采购心态仍较为谨慎，刚需采购为主。浮法玻璃在经历前期在产日熔量下滑后，近两周在产日熔量保持稳定。8月以来光伏玻璃在产日熔量继续增加。整体来看，当前纯碱基本面表现平稳。目前市场对浮法玻璃供给减量的担忧情绪仍是压制纯碱价格的最主要因素。由于地产需求迟迟未见好转，7月中上旬浮法玻璃产线开始出现冷修或者热修缓解库存压力的情况，这种信号使得短期市场对玻璃产线冷修的担忧情绪明显加重。虽然近两周浮法玻璃在产日熔量保持稳定，但是市场担忧情绪并未解除，从而使得纯碱盘面继续承压。后续继续重点关注玻璃产线冷修和光伏玻璃投产情况。
橡胶：目前橡胶自身基本面驱动不强，整体走势跟随大势。目前海内外产区逐渐进入割胶旺季，产量水平将处于年内高位。加上当前原料价格较高，胶农不缺乏割胶积极性，在天气状况正常的情况下，后续天胶供给端存在放量的压力。需求层面，轮胎企业开工率持续偏低运行，橡胶自身需求疲弱。整体来看，在基本面缺乏有力支撑的情况下，盘面上方压力始终较大。
纸浆：纸浆基本面继续延续了供需双弱的格局。但由于进口仍维持低位，造成现货价格难以下跌。不过其远期价格下行的趋势已被市场所接受。这造成纸浆价格呈现深度BACK结构。后续远月价格的涨跌将更多取决于市场预期。
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