加载中…（转发）东证期货_(铜铝锌铅锡镍）有色金属数据周报_20220619
(2022-06-20 11:02:27)
（转发）东证期货_(铜铝锌铅锡镍）有色金属数据周报_20220619
增强13301066923
铜：交易所库存上升，上期所库存上升，LME库存上升，COMEX库存下降，保税区库存下降，全球铜显性库存由降转升，国内库存继续回升，基本面边际转弱预期增强，一定程度施压铜价。供给角度，原料继续处在弱恢复周期，矿端存量产能恢复扰动因素偏多，叠加冶炼厂对矿石采购需求上升，铜精矿加工费阶段承压下行，冶炼厂检修逐步结束，对粗铜需求有所转弱，且粗铜进口料维持较强增长，粗铜加工费下行趋势或逐步结束。国内冶炼厂已步入复产周期，6-7月份精炼铜产量将出现明显增长，且进口盈利窗口阶段开启，精炼铜进口预计将出现增长，国内精炼铜整体供给压力将显著上升。海外精铜产出也处于恢复周期，外部扰动整体相对可控，继续关注欧洲能源危机外溢影响，以及南美精铜供给的修复节奏。需求角度，国内稳增长政策释放窗口期，市场对终端需求放缓的担忧有改善迹象，但实际终端需求恢复仍然偏慢，铜价阶段下跌后，国内下游补库需求有所释放，但补库强度预计较为有限，主要受制于终端需求偏弱及跌价担忧。海外需求下行担忧加剧，引导外盘多头投机情绪明显降温。总体上看，基本面预期对价格虽有抑制，但短期核心定价逻辑仍在于宏观预期，美联储6月份加息落地之后，市场将围绕7月份加息预期进行博弈。通胀高企且需求回落，经济滞胀压力加大，市场逐步开始交易衰退逻辑，对铜价造成下行压力。交易维度，短期铜价或延续下行趋势，技术上已经突破7万一线阻力位。策略方面，前期空单建议继续持有，周内沪铜主力合约震荡区间（67500，69500）元/吨。
镍：交易所精炼镍库存整体下降，上期所库存持续回落，短期交割品库存水平偏低，低库存对价格下行将起到抵抗作用，短期而言，全球精炼镍显性库存步入回升周期尚需时日。精炼镍角度看，国内精炼镍产出边际增长，高溢价刺激冶炼厂提高存量产能利用率，但由于产能瓶颈限制，增产短期天花板效应明显，青山释放建设精炼镍产能预期，但难以解决短期产能瓶颈问题。进口窗口有所开启，短期将刺激精炼镍进口回升，保税区库存流入节奏仍偏慢，进口显著回升还需要时日。需求替代方面，硫酸镍企业对高冰镍与MHP使用比例继续提高，这将有助于缓解精炼镍阶段供需偏紧的局面，现货升水及期限结构仍然偏强，精炼镍大幅跌价之后，特钢与合金行业补库需求预计将有所释放。二级镍基本面明显偏弱，受印尼新增产能释放预期，以及国内不锈钢对镍料需求偏弱影响，国内NPI报价继续回落，短期传统产业链自下而上的需求负反馈已经对原生镍价格形成较强抑制。交易角度，上周镍价急速下跌更多受到情绪面影响，价格急跌之后，由于交割品基本面暂强，对价格下跌的抵抗增强，预计镍价将转为震荡寻底，短期跌势可能会减弱。策略角度，短期建议前期空单逐步逢低止盈。
不锈钢：短期不锈钢价格显著回调，关键在于受到镍价回调的情绪影响，自身基本面角度看，国内300系不锈钢社会库存仍在持续去化，预计接下来基本面边际改善会对价格下跌起到抵抗作用。从供给角度看，国内300系不锈钢钢厂排产边际下降，盈利压力或抑制钢厂阶段增产，且印尼不锈钢产量增长也不明显，6-7月份国内不锈钢供给增长压力不强。从需求角度看，国内稳增长政策释放窗口期，市场对需求的预期或边际改善，近期由于跌价叠加需求预期变化，下游补库需求有一定程度释放，现货跌价压力相对更小，现货对期货基差走扩，本质上也是反映现货层面对跌价的抵抗。综合来看，不锈钢短期能否止跌，需要更多参考原料的走势，我们认为基本面对跌价的短期抵抗有所增强，情绪面利空逐步消化之后，不锈钢价格或触底回升。交易层面看，短期继续关注LME镍价波动以及不锈钢社会库存变化，下周不锈钢震荡寻底可能性更大。策略角度，前期空单建议逐步逢低止盈。
铝：上周铝价继续偏弱运行。仓单重复质押事件依然对市场造成一定影响，主要影响在于市场贸易量锐减，同时下游拿货意愿明显降低，可能造成了隐性库存的增加。国内疫情继续得到控制，消费端因此出现一定程度的改善，但幅度暂时有限，同比依然明显不及预期。随着铝价的下调，基差有一定走强。供应端，目前依然维持持续释放状态。目前国内电解铝基本面相对平稳，库存维持了持续去化状态。不过远期供应压力较大，消费目前已经注入一定乐观预期，后续有待现实检验，从目前的反馈来看消费复苏可能不及预期。海外尽管铝锭库存降低至较低位置，但消费不佳叠加加息预期令海外价格同样承压。短期预计铝价以震荡偏弱走势为主，建议耐心等待布局中期空单机会。
铅：上周铅价延续弱势震荡。海外方面，上周LME 0-3转为小幅贴水，库存环比基本持平，随着海外库存降幅明显放缓，低库存对外盘升贴水以及绝对价格的支撑力度均有所转弱。国内方面，目前仍是供需双弱的格局。供应方面，利润空间收窄使再生铅开工率降低，同时环保等因素也限制了原生铅的开工率，近期供应出现减量。需求端，尽管疫情对汽车产业链的扰动逐步趋弱，市场对汽车蓄电池需求存修复预期，但短期受限于消费淡季，下游需求仍显疲弱。综合而言，当前铅价仍出于下有支撑、上乏驱动的状态，预计短期内仍是震荡走势，价格波动锚定库存变动，沪铅主力合约运行区间（14700，15300）元/吨。
锌：上周锌价偏弱运行，主因美联储加息利空所致。基本面角度，当前市场交易的重心在于国内需求成色，以基建为代表的需求仍出于强预期与弱现实相交织的阶段，但随着近期华北、华东疫情逐步向好，需求最弱的阶段或许已经过去，近期镀锌板产量逐步回升至历年同期偏高水平。预期层面，随着稳增长政策推进，基建项目有望逐步落地提振相关需求，但考虑到疫情尾部冲击仍存，需求复苏的节奏可能较为缓和。供应方面，不论是海外还是国内，都能给到价格有效的底部支撑。海外的供给冲击仍来自欧洲能源危机，上周随着俄罗斯削减对欧洲的天然气供应，欧洲天然气价格波动率再度回升，后续需要关注价格上涨幅度及高价可持续性，据此判断锌市交易重心是否会重回能源逻辑。国内冶炼端的主要约束则在于矿端供应偏紧，今年以来国内精炼锌产量持续不及市场预期，低沪伦比使得进口压力也明显低于历年同期。综合而言，近期锌价的回调主因宏观利空施压有色板块，基本面仍能给到价格一定支撑，在宏观影响权重较大的阶段，单边操作风险较大，可考虑在跨品种套利策略中将锌作为多头配置。
锡：上周锡价冲高回落。国内冶炼厂集中减产的消息延缓了短期国内锡价的下行压力，但具体对于基本面改善的幅度还需要一段时间检验。国内锡锭库存继续大幅增加，国内现货升水出现走弱，表明国内基本面出现一定恶化迹象。海外库存维持在高位，现货升水偏弱，海外供需情况依然不佳。短内外比价的调整令进口锡锭对国内供应的冲击有所缓和，但疫情后的消费复苏目前对基本面的提振效果有限，预计锡价将继续承压运行。
镍：交易所精炼镍库存整体下降，上期所库存持续回落，短期交割品库存水平偏低，低库存对价格下行将起到抵抗作用，短期而言，全球精炼镍显性库存步入回升周期尚需时日。精炼镍角度看，国内精炼镍产出边际增长，高溢价刺激冶炼厂提高存量产能利用率，但由于产能瓶颈限制，增产短期天花板效应明显，青山释放建设精炼镍产能预期，但难以解决短期产能瓶颈问题。进口窗口有所开启，短期将刺激精炼镍进口回升，保税区库存流入节奏仍偏慢，进口显著回升还需要时日。需求替代方面，硫酸镍企业对高冰镍与MHP使用比例继续提高，这将有助于缓解精炼镍阶段供需偏紧的局面，现货升水及期限结构仍然偏强，精炼镍大幅跌价之后，特钢与合金行业补库需求预计将有所释放。二级镍基本面明显偏弱，受印尼新增产能释放预期，以及国内不锈钢对镍料需求偏弱影响，国内NPI报价继续回落，短期传统产业链自下而上的需求负反馈已经对原生镍价格形成较强抑制。交易角度，上周镍价急速下跌更多受到情绪面影响，价格急跌之后，由于交割品基本面暂强，对价格下跌的抵抗增强，预计镍价将转为震荡寻底，短期跌势可能会减弱。策略角度，短期建议前期空单逐步逢低止盈。
不锈钢：短期不锈钢价格显著回调，关键在于受到镍价回调的情绪影响，自身基本面角度看，国内300系不锈钢社会库存仍在持续去化，预计接下来基本面边际改善会对价格下跌起到抵抗作用。从供给角度看，国内300系不锈钢钢厂排产边际下降，盈利压力或抑制钢厂阶段增产，且印尼不锈钢产量增长也不明显，6-7月份国内不锈钢供给增长压力不强。从需求角度看，国内稳增长政策释放窗口期，市场对需求的预期或边际改善，近期由于跌价叠加需求预期变化，下游补库需求有一定程度释放，现货跌价压力相对更小，现货对期货基差走扩，本质上也是反映现货层面对跌价的抵抗。综合来看，不锈钢短期能否止跌，需要更多参考原料的走势，我们认为基本面对跌价的短期抵抗有所增强，情绪面利空逐步消化之后，不锈钢价格或触底回升。交易层面看，短期继续关注LME镍价波动以及不锈钢社会库存变化，下周不锈钢震荡寻底可能性更大。策略角度，前期空单建议逐步逢低止盈。
铝：上周铝价继续偏弱运行。仓单重复质押事件依然对市场造成一定影响，主要影响在于市场贸易量锐减，同时下游拿货意愿明显降低，可能造成了隐性库存的增加。国内疫情继续得到控制，消费端因此出现一定程度的改善，但幅度暂时有限，同比依然明显不及预期。随着铝价的下调，基差有一定走强。供应端，目前依然维持持续释放状态。目前国内电解铝基本面相对平稳，库存维持了持续去化状态。不过远期供应压力较大，消费目前已经注入一定乐观预期，后续有待现实检验，从目前的反馈来看消费复苏可能不及预期。海外尽管铝锭库存降低至较低位置，但消费不佳叠加加息预期令海外价格同样承压。短期预计铝价以震荡偏弱走势为主，建议耐心等待布局中期空单机会。
铅：上周铅价延续弱势震荡。海外方面，上周LME 0-3转为小幅贴水，库存环比基本持平，随着海外库存降幅明显放缓，低库存对外盘升贴水以及绝对价格的支撑力度均有所转弱。国内方面，目前仍是供需双弱的格局。供应方面，利润空间收窄使再生铅开工率降低，同时环保等因素也限制了原生铅的开工率，近期供应出现减量。需求端，尽管疫情对汽车产业链的扰动逐步趋弱，市场对汽车蓄电池需求存修复预期，但短期受限于消费淡季，下游需求仍显疲弱。综合而言，当前铅价仍出于下有支撑、上乏驱动的状态，预计短期内仍是震荡走势，价格波动锚定库存变动，沪铅主力合约运行区间（14700，15300）元/吨。
锌：上周锌价偏弱运行，主因美联储加息利空所致。基本面角度，当前市场交易的重心在于国内需求成色，以基建为代表的需求仍出于强预期与弱现实相交织的阶段，但随着近期华北、华东疫情逐步向好，需求最弱的阶段或许已经过去，近期镀锌板产量逐步回升至历年同期偏高水平。预期层面，随着稳增长政策推进，基建项目有望逐步落地提振相关需求，但考虑到疫情尾部冲击仍存，需求复苏的节奏可能较为缓和。供应方面，不论是海外还是国内，都能给到价格有效的底部支撑。海外的供给冲击仍来自欧洲能源危机，上周随着俄罗斯削减对欧洲的天然气供应，欧洲天然气价格波动率再度回升，后续需要关注价格上涨幅度及高价可持续性，据此判断锌市交易重心是否会重回能源逻辑。国内冶炼端的主要约束则在于矿端供应偏紧，今年以来国内精炼锌产量持续不及市场预期，低沪伦比使得进口压力也明显低于历年同期。综合而言，近期锌价的回调主因宏观利空施压有色板块，基本面仍能给到价格一定支撑，在宏观影响权重较大的阶段，单边操作风险较大，可考虑在跨品种套利策略中将锌作为多头配置。
锡：上周锡价冲高回落。国内冶炼厂集中减产的消息延缓了短期国内锡价的下行压力，但具体对于基本面改善的幅度还需要一段时间检验。国内锡锭库存继续大幅增加，国内现货升水出现走弱，表明国内基本面出现一定恶化迹象。海外库存维持在高位，现货升水偏弱，海外供需情况依然不佳。短内外比价的调整令进口锡锭对国内供应的冲击有所缓和，但疫情后的消费复苏目前对基本面的提振效果有限，预计锡价将继续承压运行。
喜欢
0
赠金笔