加载中…（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220619
(2022-06-20 08:37:51)
（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220619
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原油：周五原油价格出现大幅波动，收跌近6%至四周以来低点，日内价格波动区间达10美元/桶。近期市场风险偏好因多国央行加速加息而明显回落，原油价格亦受拖累而持续回调。欧美通胀压力居高不下，央行持续加息导致市场对需求将受到打压的预期上升。从数据来看欧美需求自3月下旬以来因燃油价格大幅上涨而边际略转弱，偏低于2019年同期水平，但幅度尚温和，有季节性因素支撑。近期关于美国政府为降低汽油价格可能采取各类政治干预的传闻层出不穷，包括向石油企业征收暴利税，限制石油出口等等，同时美国也在施压OPEC，甚至美国石油企业增产意图打压原油价格。OPEC产量在5月环比下降，利比亚供应不稳定性进一步暴露。原油市场短期面临的不确定因素增多，以及宏观情绪恶化使得多头避险意愿上升。此外，对地缘冲突的交易预计暂告一段落，欧盟对俄罗斯石油部分禁运已落地，即便局势依然紧张，短期出现更多能源相关的制裁预期偏低，且目前俄罗斯供应受到的影响较有限，原油发货量环比仍有增加，成品油发货量略下降。因此宏观预期计价和不确定因素增加可能导致原油价格在短期回到高波动的宽幅震荡状态。
沥青：沥青期价在过去一周大幅下挫，Bu2209自4900元/吨下行至4500元/吨附近，伴随着持仓量总量的大幅下降，由最高峰的106万手降至86万手。多头获利了结以是期价出现大幅回调的主要原因。随着期价的回调，负基差的幅度明显收窄。沥青当下的供应仍维持低位，需求近期没有进一步发力，或因雨水天气偏多。去库存依然在持续，社会库存降幅要高过炼厂库存。中期，我们仍然看好沥青的上行空间。
燃料油：高低硫价差自高位有所回落，新加坡高低硫价差首行回落至320美元/吨附近，低硫裂解价差有所回落，同时高硫裂解显著回升。高硫裂解价差处于极低位置具体自稳定效应，会刺激炼厂对于加工直馏高硫的需求。不过由于成品油裂解依然处于高位，炼厂会进一步提升负荷，进而增加高硫的供应压力。高硫自身基本面的改善可能需要夏季发电旺季带来的需求提振。短期来看，高低硫价差预计高位震荡，但是后期仍有回落的压力。
PTA：PTA期价持续回落，PX支撑减弱，PTA加工费已显著修复。上海石化事故对PTA基本没有影响，其PTA装置占全国产能不到1%，在事故前已停车。事故造成PX装置连带停车，产能占全国总量2%，国内开工率下降，对PX将有一定提振，但PTA高加工费将削弱对PTA的传导。目前下游库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。淡季预期下终端需求改善有限，短期维持高位盘整。
乙二醇：乙二醇走势震荡。华东港口库存回升，国内开工率下滑。上海石化事故导致38万吨/年产能装置停车，停车时间可能较长。该装置占全国产能2%，但此前开工率基本在五成左右，产量影响1.5-2万吨/月。事故对短期价格有提振。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿。淡季预期下终端需求改善有限。
LLDPE：在海外流动性收紧、油价大幅回落的影响下，本周LL期价有较大的回撤。在大跌的过程中，下游投机性需求小幅释放，LL基差有所走强，而月差持续走弱，盘面仍在交易需求的弱势。供应方面，在油制PE深度的亏损下，上游开工率小幅下滑，整体供应压力依旧温和。需求整体环比改善幅度有限，下游开工率无明显回升。供需双弱的格局下，本周上游仍有所累库，油制库存中性偏高。对于周六上海石化的事故，更多的影响的是华东区域LDPE膜料和电缆料的供应，但由于浙石化40万吨/年的高压装置投产，华东LDPE供应充足，此次事故对于LDPE的价格的跌势或有所缓解。后续来看，原油的回落以及海外流动性收紧下需求走弱的预期或将使得盘面重心有所下移，在需求未能得到有效回升的情况下，LL期价仍将处于弱势之中。
PP： 本受到油价以及海外流动性收紧的影响，本周PP期价大幅大跌。PP基差有所走强，投机性需求小幅转好，但实质性需求环比改善仍然不明显，BOPP原料库存和订单天数均有所下滑，下游开工率无明显改善，PP出口窗口也处于关闭的状态。从统计局所公布的数据来看，5月需求环比改善较为勉强，快递量以及汽车、空调和洗衣机产量累计同比跌势企稳，呈小幅反弹之势，冰箱产量累计同比仍在下滑。供应方面，上游开工率仍在低位，而因丙烯的弱势，粉料利润恢复较好，PP粉料产量快速上升，上游油制以及煤制库存累库明显。
周末上海石化的事故对PP月度供应量影响量在1%左右，并影响的是PP涂覆料、二元共聚CPP以及透明PP。细分来看，华东区域仅有上海石化生产PP涂覆料，若装置未来停车时间较长，则会造成区域性的货源紧张；而对于二元共聚CPP、PP透明料，目前华东市场供应较为充足，上海石化装置的事故或对上述产品的下跌起到一定的止跌作用。短期内来看，周五油价的大幅回调或掩盖一切的供需逻辑，PP期价或继续回落。
PVC：受美联储加息的影响，近期商品整体走势疲弱。PVC也跟随下行。从基本面来看，当前PVC需求仍未见明显好转，整体供需格局偏弱。由于烧碱利润过高，虽然PVC价格已大幅下跌，但企业综合利润仍维持在较高水平。在当前悲观的市场氛围下，PVC有可能继续向综合成本靠拢。
玻璃：上周玻璃厂家库存继续累积，累库幅度明显缩窄，部分区域周内库存降幅较为明显。华北地区厂家出货良好，库存有所削减；华东产销一般，需求尚未明显起色；华南受暴雨天气影响，厂家出货整体偏弱；华中深加工企业订单延续弱势，原片刚需采购为主。整体来看，资金偏紧叠加南方梅雨天气，玻璃终端需求短期难有明显好转，厂家高库存压力下，玻璃期价仍将承压运行。
纯碱：在经历前期连续几周大幅去库后，近两周纯碱厂家去库速度明显放缓。近日国内纯碱现货整体走势以稳为主，市场参与者观望心态较浓。供给方面，目前纯碱厂家开工率偏高运行，产量较为稳定。需求方面，下游需求变化不大，对高价碱仍存抵触心态，按需采购为主。短期纯碱现货市场预计持稳运行，价格窄幅整理。现阶段驱动不强的情况下，纯碱期价预计震荡为主。
橡胶：上周胶价明显下跌，主要受市场风险偏好明显走低影响。目前海外产区已经陆续开割，产出季节性增长中。现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端。内需方面，目前国内全钢胎开工率仍偏低运行，目前提升空间有限。外需方面，全球汽车芯片供应短缺问题依然存在。整体来看，在基本面支撑未明显转强的情况下，胶价即便有所反弹，空间也有限。
纸浆：纸浆高位震荡的僵局可能要被打破了。随着美联储加息的持续，外需走弱已是大概率事件。这对纸浆而言就意味着后续国内进口的修复。一旦供应修复，纸浆的高估值显然难以为继。我们认为纸浆高位回落的风险正在增加。
沥青：沥青期价在过去一周大幅下挫，Bu2209自4900元/吨下行至4500元/吨附近，伴随着持仓量总量的大幅下降，由最高峰的106万手降至86万手。多头获利了结以是期价出现大幅回调的主要原因。随着期价的回调，负基差的幅度明显收窄。沥青当下的供应仍维持低位，需求近期没有进一步发力，或因雨水天气偏多。去库存依然在持续，社会库存降幅要高过炼厂库存。中期，我们仍然看好沥青的上行空间。
燃料油：高低硫价差自高位有所回落，新加坡高低硫价差首行回落至320美元/吨附近，低硫裂解价差有所回落，同时高硫裂解显著回升。高硫裂解价差处于极低位置具体自稳定效应，会刺激炼厂对于加工直馏高硫的需求。不过由于成品油裂解依然处于高位，炼厂会进一步提升负荷，进而增加高硫的供应压力。高硫自身基本面的改善可能需要夏季发电旺季带来的需求提振。短期来看，高低硫价差预计高位震荡，但是后期仍有回落的压力。
PTA：PTA期价持续回落，PX支撑减弱，PTA加工费已显著修复。上海石化事故对PTA基本没有影响，其PTA装置占全国产能不到1%，在事故前已停车。事故造成PX装置连带停车，产能占全国总量2%，国内开工率下降，对PX将有一定提振，但PTA高加工费将削弱对PTA的传导。目前下游库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。淡季预期下终端需求改善有限，短期维持高位盘整。
乙二醇：乙二醇走势震荡。华东港口库存回升，国内开工率下滑。上海石化事故导致38万吨/年产能装置停车，停车时间可能较长。该装置占全国产能2%，但此前开工率基本在五成左右，产量影响1.5-2万吨/月。事故对短期价格有提振。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿。淡季预期下终端需求改善有限。
LLDPE：在海外流动性收紧、油价大幅回落的影响下，本周LL期价有较大的回撤。在大跌的过程中，下游投机性需求小幅释放，LL基差有所走强，而月差持续走弱，盘面仍在交易需求的弱势。供应方面，在油制PE深度的亏损下，上游开工率小幅下滑，整体供应压力依旧温和。需求整体环比改善幅度有限，下游开工率无明显回升。供需双弱的格局下，本周上游仍有所累库，油制库存中性偏高。对于周六上海石化的事故，更多的影响的是华东区域LDPE膜料和电缆料的供应，但由于浙石化40万吨/年的高压装置投产，华东LDPE供应充足，此次事故对于LDPE的价格的跌势或有所缓解。后续来看，原油的回落以及海外流动性收紧下需求走弱的预期或将使得盘面重心有所下移，在需求未能得到有效回升的情况下，LL期价仍将处于弱势之中。
PP： 本受到油价以及海外流动性收紧的影响，本周PP期价大幅大跌。PP基差有所走强，投机性需求小幅转好，但实质性需求环比改善仍然不明显，BOPP原料库存和订单天数均有所下滑，下游开工率无明显改善，PP出口窗口也处于关闭的状态。从统计局所公布的数据来看，5月需求环比改善较为勉强，快递量以及汽车、空调和洗衣机产量累计同比跌势企稳，呈小幅反弹之势，冰箱产量累计同比仍在下滑。供应方面，上游开工率仍在低位，而因丙烯的弱势，粉料利润恢复较好，PP粉料产量快速上升，上游油制以及煤制库存累库明显。
周末上海石化的事故对PP月度供应量影响量在1%左右，并影响的是PP涂覆料、二元共聚CPP以及透明PP。细分来看，华东区域仅有上海石化生产PP涂覆料，若装置未来停车时间较长，则会造成区域性的货源紧张；而对于二元共聚CPP、PP透明料，目前华东市场供应较为充足，上海石化装置的事故或对上述产品的下跌起到一定的止跌作用。短期内来看，周五油价的大幅回调或掩盖一切的供需逻辑，PP期价或继续回落。
PVC：受美联储加息的影响，近期商品整体走势疲弱。PVC也跟随下行。从基本面来看，当前PVC需求仍未见明显好转，整体供需格局偏弱。由于烧碱利润过高，虽然PVC价格已大幅下跌，但企业综合利润仍维持在较高水平。在当前悲观的市场氛围下，PVC有可能继续向综合成本靠拢。
玻璃：上周玻璃厂家库存继续累积，累库幅度明显缩窄，部分区域周内库存降幅较为明显。华北地区厂家出货良好，库存有所削减；华东产销一般，需求尚未明显起色；华南受暴雨天气影响，厂家出货整体偏弱；华中深加工企业订单延续弱势，原片刚需采购为主。整体来看，资金偏紧叠加南方梅雨天气，玻璃终端需求短期难有明显好转，厂家高库存压力下，玻璃期价仍将承压运行。
纯碱：在经历前期连续几周大幅去库后，近两周纯碱厂家去库速度明显放缓。近日国内纯碱现货整体走势以稳为主，市场参与者观望心态较浓。供给方面，目前纯碱厂家开工率偏高运行，产量较为稳定。需求方面，下游需求变化不大，对高价碱仍存抵触心态，按需采购为主。短期纯碱现货市场预计持稳运行，价格窄幅整理。现阶段驱动不强的情况下，纯碱期价预计震荡为主。
橡胶：上周胶价明显下跌，主要受市场风险偏好明显走低影响。目前海外产区已经陆续开割，产出季节性增长中。现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端。内需方面，目前国内全钢胎开工率仍偏低运行，目前提升空间有限。外需方面，全球汽车芯片供应短缺问题依然存在。整体来看，在基本面支撑未明显转强的情况下，胶价即便有所反弹，空间也有限。
纸浆：纸浆高位震荡的僵局可能要被打破了。随着美联储加息的持续，外需走弱已是大概率事件。这对纸浆而言就意味着后续国内进口的修复。一旦供应修复，纸浆的高估值显然难以为继。我们认为纸浆高位回落的风险正在增加。
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