加载中…（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20220529
(2022-05-30 09:16:45)
（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20220529
增强13301066923
钢材：
本周钢材期现货先抑后扬，10-1价差继续小幅收窄，卷螺差和盘面利润也继续收缩。
周初虽有印度提高钢材出口关税的消息刺激，但现货仍表现疲弱，上半周现货市场恐慌情绪发酵，跟随期价出现了比较明显的下跌。钢材基本面整体仍维持疲弱，疫情对需求的压制依然明显，螺纹周表观消费量下降到308万吨。由于期现货价格的下跌，市场情绪更为谨慎，建材成交量也明显萎缩。目前来看，由于运输不畅，钢厂库存压力较大，现货端维持偏弱的状态。本周国常会进一步明确了稳增长的33项具体任务，整体来看对后续基建的继续发力和汽车等消费环节或有所提振，但地产方面除了延续“因城施策”外，并没有进一步政策的明确。5月份以来，主要城市的商品房成交改善也比较有限，预计地产需求提振的难度依然比较大。
整体来看，进入淡季后，成材需求端改善的程度比较有限。若上海疫情在6月能够得到完全的控制，建材和制造业需求预计会出现一定的回补。但由于需求的趋势转弱尚未扭转，改善的力度还不宜乐观。不过，当前成品材供应整体偏低。由于电炉持续处于亏损状态，本周成品材产量进一步下降，而铁水产量则继续小幅增加。而如果维持电炉亏损的状态，预计淡季累库的压力相对有限。后续废钢对铁水的替代也有赖于废钢供应的恢复程度和成本下移的速度，加之市场前期悲观预期有所释放，我们预计短期钢价处于震荡格局，后续需求出现回补可能带动小幅反弹。
铁矿石：
本周矿价震荡回升，整体呈现偏强态势。
市场反复试探需求下滑--钢厂减产的负反馈逻辑。但伴随本周钢材大幅加仓反弹，这一负反馈逻辑或暂告一段落。终端需求疲软已是基本面共识，本周钢材出货、水泥出货等数据维持-10%~-15%。但随着上海疫情数据明显好转，市场或对疫情后需求回补有所期待。从5月份制造业订单拉看，华东疫情确实对制造业订单有一定负面冲击。随着华东疫情边际上环节，终端需求有一定回补量，但反弹力度并不看好。
终端需求起色一般，原料端定价症结依然集中在钢厂铁水端。4月中旬以来，随着需求萎缩，供应端恢复，整体产业链压力全部集中钢厂。原料端不论是铁矿、废钢或者焦煤均呈现偏紧态势。按照240万吨/天铁水量，港口铁矿石库存预计6月份将维持降库态势。前期钢材降价导致原料端主动出货降库存，当前原料端库存极为脆弱。若无实际铁水减量，钢厂刚需采购支撑下原料端整体难以顺畅下跌。
终端疲软高炉开工维持高位，或呈现钢厂资金流补贴原料的态势。终端需求对上游传导仍需要时间，建议短期观望，继续等待终端压力传导和钢厂检修动作。
焦煤：
本周焦煤先抑后扬走势，基差收窄，9-1价差持稳。
现货方面，产地焦煤不同品种价格分化，主焦煤价格已经止跌，焦煤竞拍好转，加之内蒙古棋盘井及乌海地区部分煤矿产量下滑，区域内供应明显收紧，支撑焦煤现货价格开始企稳反弹。供应方面，区域化明显，山西地区煤矿开工率恢复，供应增加，但内蒙部分地区产量下滑。整体来看国产基本持稳。进口方面，俄罗斯煤进口增加，但进口煤种仍以配焦煤为主。蒙煤甘其毛都通关也有增加，近期通关在430车左右，后期仍有增加预期。但口岸核酸检测等继续，短期甘其毛都口岸通关高位或在500车左右。策克口岸在闭关七个月后于25日恢复通关，目前通关55车左右。
后期来看，焦煤现货已有企稳迹象。随着焦煤隐形库存的逐渐释放，高炉开工率仍在高位，因此焦煤库存继续下降。随着供应的增加，焦煤基本面转宽松，但下游焦化厂和高炉开工率仍在高位，对焦煤有一定支撑，而且后期铁水产量或将维持，只是压缩电炉端，因此虽然下游需求依然疲软，但原料基本面不差，预计短期焦煤震荡走势为主，关注后期疫情后政策刺激带来的改善。
动力煤：
5月份开始，发改委一系列“煤炭政策解读”，为原有的限价政策梳理出细则。化工煤等市场煤明确不受政策限制。电煤保供限价、市场煤市场化波动的政策明确定调。但随着长协煤执行趋严，市场煤供应量愈发减少。整体市场煤端结构性偏紧态势未改。但随着非电市场供需恶化，整体非电能够承接的最高煤价上限有所减低，1250万吨以上承压。
整体供应方面前期发改委要求的3亿吨新增产能开始落地。5月25日，《鄂尔多斯市煤炭增产保供稳价工作实施方案》：日产290W/天（目前270W/天）。其中，未达产1.6亿吨。停产矿复产2440W，日均7W；耕地问题等5260W，日均14W；新核增4650W，日均13W。
5月份以来，整体日耗维持-8%左右，电力库存持续堆积。非电力行业对市场煤最高接受能力下降，整体市场煤偏强但高度受限。后期继续关注电厂日耗和库存变化。长协严格落地后，约束煤炭供应的核心在于运力。若后期日耗大幅回升，运力导致煤炭供应端难以顺利释放，或带来煤价较大弹性。关注夏季日耗和电厂库存，夏季或有短暂上行脉冲。
焦炭：
本周焦炭盘面跟随震荡走势，基差收窄。
焦炭现货本周四轮提降落地，目前焦化厂利润已接近亏损，因此对继续提降抵触情绪较大，短期预计四轮后或有持稳。目前盘面也给到四轮提降后的价格。供应方面，利润收窄后本周焦化开工率下滑，目前需求和利润限制，短期焦化开工率继续上升较难。需求方面，高炉开工率持稳小幅增加，目前下游疲软只是压缩了短流程，长流程暂未看到明显下滑，目前利润下高炉仍不愿减产。库存方面，焦化厂库存增加，下游钢厂按需补库为主。同时下跌后港口贸易商询货增加。
后期来看，短期焦炭现货价格或有稳定。焦化利润低位，因此焦炭或相对强于焦煤做利润修复。整体来看焦炭仍跟随震荡走势为主。
集装箱运价：
集装箱市场维持平稳运行，本周SCFI综合指数基本稳定。
国内疫情继续呈现回落走势，北京上海疫情均有重大改善，管控边际放松带动集装箱需求逐渐修复。预计6月中下旬上海有望迎来全面解封，届时部分积压的货物或集中释放，对短期集装箱运输形成支撑。美国方面，本周公布的多项经济数据表现偏弱，特别是成屋销售、耐用品订单等指标大幅不及预期，市场对经济走弱的预期有所增强。虽然受劳工谈判影响，美国进口似乎已经提前进入旺季，但旺季的不确定性随衰退风险提高而有所增强，旺季需求增幅以及持续时间存在较大不确定性，关注后续美国经济变化。
供应方面，北美港口压力持续缓解，截止本周，美西两港等泊船数下滑到50艘左右，美东拥堵情况也并没有出现进一步恶化。最新数据显示，为了应对旺季前置，未来12周跨太平洋航线运力急剧增加，与2019年相比增幅超过30%；其中美东航线运力增幅大于美西，这与劳工谈判的影响密切相关。虽然ILWU主动提出暂停谈判，但前期谈判并无实质性进展，美西码头运营仍然存在较大变数。关注劳工谈判变化。
疫情呈边际改善，加上美国进口旺季前置的影响，需求短期或逐渐修复，但美国经济不确定性有所提升，加上拥堵改善以及运力随增加，供需虽然偏紧但有所收敛，运价短期维持偏强震荡。关注劳工谈判进展。
本周钢材期现货先抑后扬，10-1价差继续小幅收窄，卷螺差和盘面利润也继续收缩。
周初虽有印度提高钢材出口关税的消息刺激，但现货仍表现疲弱，上半周现货市场恐慌情绪发酵，跟随期价出现了比较明显的下跌。钢材基本面整体仍维持疲弱，疫情对需求的压制依然明显，螺纹周表观消费量下降到308万吨。由于期现货价格的下跌，市场情绪更为谨慎，建材成交量也明显萎缩。目前来看，由于运输不畅，钢厂库存压力较大，现货端维持偏弱的状态。本周国常会进一步明确了稳增长的33项具体任务，整体来看对后续基建的继续发力和汽车等消费环节或有所提振，但地产方面除了延续“因城施策”外，并没有进一步政策的明确。5月份以来，主要城市的商品房成交改善也比较有限，预计地产需求提振的难度依然比较大。
整体来看，进入淡季后，成材需求端改善的程度比较有限。若上海疫情在6月能够得到完全的控制，建材和制造业需求预计会出现一定的回补。但由于需求的趋势转弱尚未扭转，改善的力度还不宜乐观。不过，当前成品材供应整体偏低。由于电炉持续处于亏损状态，本周成品材产量进一步下降，而铁水产量则继续小幅增加。而如果维持电炉亏损的状态，预计淡季累库的压力相对有限。后续废钢对铁水的替代也有赖于废钢供应的恢复程度和成本下移的速度，加之市场前期悲观预期有所释放，我们预计短期钢价处于震荡格局，后续需求出现回补可能带动小幅反弹。
铁矿石：
本周矿价震荡回升，整体呈现偏强态势。
市场反复试探需求下滑--钢厂减产的负反馈逻辑。但伴随本周钢材大幅加仓反弹，这一负反馈逻辑或暂告一段落。终端需求疲软已是基本面共识，本周钢材出货、水泥出货等数据维持-10%~-15%。但随着上海疫情数据明显好转，市场或对疫情后需求回补有所期待。从5月份制造业订单拉看，华东疫情确实对制造业订单有一定负面冲击。随着华东疫情边际上环节，终端需求有一定回补量，但反弹力度并不看好。
终端需求起色一般，原料端定价症结依然集中在钢厂铁水端。4月中旬以来，随着需求萎缩，供应端恢复，整体产业链压力全部集中钢厂。原料端不论是铁矿、废钢或者焦煤均呈现偏紧态势。按照240万吨/天铁水量，港口铁矿石库存预计6月份将维持降库态势。前期钢材降价导致原料端主动出货降库存，当前原料端库存极为脆弱。若无实际铁水减量，钢厂刚需采购支撑下原料端整体难以顺畅下跌。
终端疲软高炉开工维持高位，或呈现钢厂资金流补贴原料的态势。终端需求对上游传导仍需要时间，建议短期观望，继续等待终端压力传导和钢厂检修动作。
焦煤：
本周焦煤先抑后扬走势，基差收窄，9-1价差持稳。
现货方面，产地焦煤不同品种价格分化，主焦煤价格已经止跌，焦煤竞拍好转，加之内蒙古棋盘井及乌海地区部分煤矿产量下滑，区域内供应明显收紧，支撑焦煤现货价格开始企稳反弹。供应方面，区域化明显，山西地区煤矿开工率恢复，供应增加，但内蒙部分地区产量下滑。整体来看国产基本持稳。进口方面，俄罗斯煤进口增加，但进口煤种仍以配焦煤为主。蒙煤甘其毛都通关也有增加，近期通关在430车左右，后期仍有增加预期。但口岸核酸检测等继续，短期甘其毛都口岸通关高位或在500车左右。策克口岸在闭关七个月后于25日恢复通关，目前通关55车左右。
后期来看，焦煤现货已有企稳迹象。随着焦煤隐形库存的逐渐释放，高炉开工率仍在高位，因此焦煤库存继续下降。随着供应的增加，焦煤基本面转宽松，但下游焦化厂和高炉开工率仍在高位，对焦煤有一定支撑，而且后期铁水产量或将维持，只是压缩电炉端，因此虽然下游需求依然疲软，但原料基本面不差，预计短期焦煤震荡走势为主，关注后期疫情后政策刺激带来的改善。
动力煤：
5月份开始，发改委一系列“煤炭政策解读”，为原有的限价政策梳理出细则。化工煤等市场煤明确不受政策限制。电煤保供限价、市场煤市场化波动的政策明确定调。但随着长协煤执行趋严，市场煤供应量愈发减少。整体市场煤端结构性偏紧态势未改。但随着非电市场供需恶化，整体非电能够承接的最高煤价上限有所减低，1250万吨以上承压。
整体供应方面前期发改委要求的3亿吨新增产能开始落地。5月25日，《鄂尔多斯市煤炭增产保供稳价工作实施方案》：日产290W/天（目前270W/天）。其中，未达产1.6亿吨。停产矿复产2440W，日均7W；耕地问题等5260W，日均14W；新核增4650W，日均13W。
5月份以来，整体日耗维持-8%左右，电力库存持续堆积。非电力行业对市场煤最高接受能力下降，整体市场煤偏强但高度受限。后期继续关注电厂日耗和库存变化。长协严格落地后，约束煤炭供应的核心在于运力。若后期日耗大幅回升，运力导致煤炭供应端难以顺利释放，或带来煤价较大弹性。关注夏季日耗和电厂库存，夏季或有短暂上行脉冲。
焦炭：
本周焦炭盘面跟随震荡走势，基差收窄。
焦炭现货本周四轮提降落地，目前焦化厂利润已接近亏损，因此对继续提降抵触情绪较大，短期预计四轮后或有持稳。目前盘面也给到四轮提降后的价格。供应方面，利润收窄后本周焦化开工率下滑，目前需求和利润限制，短期焦化开工率继续上升较难。需求方面，高炉开工率持稳小幅增加，目前下游疲软只是压缩了短流程，长流程暂未看到明显下滑，目前利润下高炉仍不愿减产。库存方面，焦化厂库存增加，下游钢厂按需补库为主。同时下跌后港口贸易商询货增加。
后期来看，短期焦炭现货价格或有稳定。焦化利润低位，因此焦炭或相对强于焦煤做利润修复。整体来看焦炭仍跟随震荡走势为主。
集装箱运价：
集装箱市场维持平稳运行，本周SCFI综合指数基本稳定。
国内疫情继续呈现回落走势，北京上海疫情均有重大改善，管控边际放松带动集装箱需求逐渐修复。预计6月中下旬上海有望迎来全面解封，届时部分积压的货物或集中释放，对短期集装箱运输形成支撑。美国方面，本周公布的多项经济数据表现偏弱，特别是成屋销售、耐用品订单等指标大幅不及预期，市场对经济走弱的预期有所增强。虽然受劳工谈判影响，美国进口似乎已经提前进入旺季，但旺季的不确定性随衰退风险提高而有所增强，旺季需求增幅以及持续时间存在较大不确定性，关注后续美国经济变化。
供应方面，北美港口压力持续缓解，截止本周，美西两港等泊船数下滑到50艘左右，美东拥堵情况也并没有出现进一步恶化。最新数据显示，为了应对旺季前置，未来12周跨太平洋航线运力急剧增加，与2019年相比增幅超过30%；其中美东航线运力增幅大于美西，这与劳工谈判的影响密切相关。虽然ILWU主动提出暂停谈判，但前期谈判并无实质性进展，美西码头运营仍然存在较大变数。关注劳工谈判变化。
疫情呈边际改善，加上美国进口旺季前置的影响，需求短期或逐渐修复，但美国经济不确定性有所提升，加上拥堵改善以及运力随增加，供需虽然偏紧但有所收敛，运价短期维持偏强震荡。关注劳工谈判进展。
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