加载中…（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220522
(2022-05-23 09:03:53)
（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220522
增强13301066923
原油：近期原油价格高位盘整，维持高波动。欧盟在5月初提议的俄罗斯石油禁运依然悬而未决。目前，俄罗斯原油发货量维持平稳，得益于价格优势吸引到亚洲买家以及有长约的欧洲买家提前采购。未来贸易流调节可能受运距延长和运能限制，一旦欧盟对俄罗斯石油禁运落地，中期来看俄罗斯出口仍然面临下降的局面，将加剧全球供给紧缺的预期。美国和欧洲的商业原油库存较2月低点环比回升，但美国SPR库存持续下降，5月第二周较2月最后一周下降4200万桶，SPR置换为商业库存，并开始向全球其他地区出口，短期内缓和了原油供给端的紧缺。国内疫情形势整体向好，复工复产持续推进中。在过去两个月，疫情扩散和管控升级对交通运输和人员出行均产生较大冲击，4月全国城市客运总量同比下降40%，导致汽油消费受到拖累，柴油消费相对受到影响较小。随着疫情得到控制，预计国内需求将逐步见底回升，但恢复过程可能缓慢，“清零政策”导向下，居民出行仍将受到一定限制，汽油消费预计延续同比下降的状态。美国和欧洲汽柴油延续去库存的趋势，同时裂解价差维持高位，表明海外终端消费尚有一定韧性，但持续的高通胀也导致终端需求出现增长乏力的边际变化。预计油价在短期内维持震荡偏强趋势。
沥青：沥青期价在过去一周基本处于窄幅震荡的状态，主力合约的运行区间主要是4300-4400元/吨。沥青整体的供应仍然维持在低位，需求环比进一步回升，由此驱动库存进一步下降，无论是炼厂库存还是社会库存都在下降。尽管油价波动幅度较大，但是油价对沥青价格的传导似乎明显减弱。除非油价波动巨大，否则短期沥青期价更多受自身基本面驱动，中期来看，我们依然看好沥青基本面改善带来的价格上涨。
燃料油：新加坡高低硫价差首行进一步攀升至200美元/吨上方，主要是低硫裂解价差上行所驱动。由于成品油的裂解价差整体均处于高位，低硫裂解可能会进一步上行。亚洲区域高硫供应紧张的问题已经得到大幅缓解，高硫裂解价差预计短期仍在底部徘徊。我们预计高低硫价差短期仍有进一步的上行空间。
PTA：PTA高位震荡，油价维持高位，PTA成本支撑稳固。海外汽油裂解价差涨至历史高位，导致芳烃调油需求显著增长，原料紧缺预期造成PX价格大幅上涨。亚洲PX价格跟涨，PXN大幅上涨严重挤压PTA加工费，导致PTA被动跟涨。从供需基本面角度来看，目前下游库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。国内疫情形势向好，但淡季预期下终端需求改善有限，短期维持高位盘整。
乙二醇：乙二醇下跌。华东港口库存继续攀升，国内开工率略有下降，需求预期偏弱，织机开工率维持低水平。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿。国内疫情形势向好，但淡季预期下终端需求改善有限，乙二醇反弹乏力。
LLDPE：近期LL期价明显走弱，基差在下跌中有所走强，下游投机性需求释放，点价差成交火爆。从基本面的角度来看，供需较为均衡，本周国内供应量小幅下滑，而下游需求仍在缓慢的恢复当中，上游库存去化较为顺利，整体库存处于中性位置。目前盘面的弱势主要来源于市场对未来国内需求恢复的高度信心不足，并且对于海外需求有一致走弱的预期。下周上游检修损失量下滑较大，供应或有明显的上升，但需求面整体恢复或依旧缓慢，期待中的解封后的需求恢复，将会在长周期上展开，无法形成强烈的、脉冲式的影响，供需有走弱之势。但在人民币汇率大幅走低的情况下，油制聚乙烯理论利润又下滑至历史新低。站在当下角度，在LL估值压制新低的状态下，短期聚烯烃或有企稳反弹之势，但目前市场对于地产、股市和消费依旧悲观，LL仍处于弱势，难以形成趋势性的上涨，操作上建议以观望为主。
PP： 近期PP盘面走势偏弱，但目前PP基本面矛盾并不突出，在上海复商复工的刺激下，下游需求正逐步恢复，供需较为均衡，上游库存仍在去化。目前盘面的弱势主要来源于市场对未来国内需求恢复的高度信心不足，并且对于海外需求有一致走弱的预期。短期来看，虽然上游产量正逐渐恢复，但上海复商复工对于周边需求的带动将使得聚烯烃供需在短期仍保持在一个较为均衡的状态中，下游开工率仍有上升的空间，叠加上游利润又下滑至历史低点以及下游投机性需求的释放，短期期价或有企稳之势。
PVC：国内疫情久拖不决造成需求偏弱。同时海外需求在高通胀和加息的背景下开始走弱，近期外盘报价明显下调，对国内出口造成了一定的不利影响。整体来看，PVC当前供需勉强平衡，向上缺乏驱动，向下有成本支撑，短期或继续低位震荡。
玻璃：上周玻璃原片厂家库存仍在累积，库存压力下，玻璃现货市场整体交投一般，近日现货价格有所下调。由于疫情和资金偏紧等因素持续存在，玻璃终端需求始终未见好转，多数深加工企业订单量仍不足。由于终端需求释放有限，下游采购始终偏谨慎。目前玻璃期价由于成本支撑作用，下方空间有限，但反弹仍取决于需求改善情况。整体来看，在国内疫情控制前，玻璃期价预计仍将偏弱运行。
纯碱：上周纯碱期价涨幅较大，一方面是因为纯碱厂家库存继续明显下降，另一方面传出青藏铁路西格线6月中下旬施工，将影响青海多家碱厂发运，从而引发市场对后市供应偏紧的担忧情绪。整体来看，由于供给增量有限而需求趋势向上，后续纯碱厂家库存有望继续回落，全年纯碱仍将走供需改善驱动下的涨价逻辑。
橡胶：上周胶价小幅上涨，市场情绪有所回暖。目前海外产区已经陆续步入开割季，产出季节性增长中。国内云南产区已经全面开割，海南产区开割时间继续延迟。在季节性低产背景下，现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端。内需方面，目前国内全钢胎开工率持续偏低运行，终端需求表现较弱的情况下，后续提升空间有限。外需方面，全球汽车芯片供应短缺问题依然存在。整体来看，短期胶价即便有所反弹，在基本面无明显支撑的情况下，预计空间有限。
纸浆：由于市场情绪整体悲观，纸浆盘面并未有所上行。但人民币的大幅贬值变相造成了国内浆价上行，因此基差明显走强。这使得纸浆的仓单明显下降。整体来看，纸浆基本面变动不大，行情或继续高位震荡。
沥青：沥青期价在过去一周基本处于窄幅震荡的状态，主力合约的运行区间主要是4300-4400元/吨。沥青整体的供应仍然维持在低位，需求环比进一步回升，由此驱动库存进一步下降，无论是炼厂库存还是社会库存都在下降。尽管油价波动幅度较大，但是油价对沥青价格的传导似乎明显减弱。除非油价波动巨大，否则短期沥青期价更多受自身基本面驱动，中期来看，我们依然看好沥青基本面改善带来的价格上涨。
燃料油：新加坡高低硫价差首行进一步攀升至200美元/吨上方，主要是低硫裂解价差上行所驱动。由于成品油的裂解价差整体均处于高位，低硫裂解可能会进一步上行。亚洲区域高硫供应紧张的问题已经得到大幅缓解，高硫裂解价差预计短期仍在底部徘徊。我们预计高低硫价差短期仍有进一步的上行空间。
PTA：PTA高位震荡，油价维持高位，PTA成本支撑稳固。海外汽油裂解价差涨至历史高位，导致芳烃调油需求显著增长，原料紧缺预期造成PX价格大幅上涨。亚洲PX价格跟涨，PXN大幅上涨严重挤压PTA加工费，导致PTA被动跟涨。从供需基本面角度来看，目前下游库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。国内疫情形势向好，但淡季预期下终端需求改善有限，短期维持高位盘整。
乙二醇：乙二醇下跌。华东港口库存继续攀升，国内开工率略有下降，需求预期偏弱，织机开工率维持低水平。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿。国内疫情形势向好，但淡季预期下终端需求改善有限，乙二醇反弹乏力。
LLDPE：近期LL期价明显走弱，基差在下跌中有所走强，下游投机性需求释放，点价差成交火爆。从基本面的角度来看，供需较为均衡，本周国内供应量小幅下滑，而下游需求仍在缓慢的恢复当中，上游库存去化较为顺利，整体库存处于中性位置。目前盘面的弱势主要来源于市场对未来国内需求恢复的高度信心不足，并且对于海外需求有一致走弱的预期。下周上游检修损失量下滑较大，供应或有明显的上升，但需求面整体恢复或依旧缓慢，期待中的解封后的需求恢复，将会在长周期上展开，无法形成强烈的、脉冲式的影响，供需有走弱之势。但在人民币汇率大幅走低的情况下，油制聚乙烯理论利润又下滑至历史新低。站在当下角度，在LL估值压制新低的状态下，短期聚烯烃或有企稳反弹之势，但目前市场对于地产、股市和消费依旧悲观，LL仍处于弱势，难以形成趋势性的上涨，操作上建议以观望为主。
PP： 近期PP盘面走势偏弱，但目前PP基本面矛盾并不突出，在上海复商复工的刺激下，下游需求正逐步恢复，供需较为均衡，上游库存仍在去化。目前盘面的弱势主要来源于市场对未来国内需求恢复的高度信心不足，并且对于海外需求有一致走弱的预期。短期来看，虽然上游产量正逐渐恢复，但上海复商复工对于周边需求的带动将使得聚烯烃供需在短期仍保持在一个较为均衡的状态中，下游开工率仍有上升的空间，叠加上游利润又下滑至历史低点以及下游投机性需求的释放，短期期价或有企稳之势。
PVC：国内疫情久拖不决造成需求偏弱。同时海外需求在高通胀和加息的背景下开始走弱，近期外盘报价明显下调，对国内出口造成了一定的不利影响。整体来看，PVC当前供需勉强平衡，向上缺乏驱动，向下有成本支撑，短期或继续低位震荡。
玻璃：上周玻璃原片厂家库存仍在累积，库存压力下，玻璃现货市场整体交投一般，近日现货价格有所下调。由于疫情和资金偏紧等因素持续存在，玻璃终端需求始终未见好转，多数深加工企业订单量仍不足。由于终端需求释放有限，下游采购始终偏谨慎。目前玻璃期价由于成本支撑作用，下方空间有限，但反弹仍取决于需求改善情况。整体来看，在国内疫情控制前，玻璃期价预计仍将偏弱运行。
纯碱：上周纯碱期价涨幅较大，一方面是因为纯碱厂家库存继续明显下降，另一方面传出青藏铁路西格线6月中下旬施工，将影响青海多家碱厂发运，从而引发市场对后市供应偏紧的担忧情绪。整体来看，由于供给增量有限而需求趋势向上，后续纯碱厂家库存有望继续回落，全年纯碱仍将走供需改善驱动下的涨价逻辑。
橡胶：上周胶价小幅上涨，市场情绪有所回暖。目前海外产区已经陆续步入开割季，产出季节性增长中。国内云南产区已经全面开割，海南产区开割时间继续延迟。在季节性低产背景下，现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端。内需方面，目前国内全钢胎开工率持续偏低运行，终端需求表现较弱的情况下，后续提升空间有限。外需方面，全球汽车芯片供应短缺问题依然存在。整体来看，短期胶价即便有所反弹，在基本面无明显支撑的情况下，预计空间有限。
纸浆：由于市场情绪整体悲观，纸浆盘面并未有所上行。但人民币的大幅贬值变相造成了国内浆价上行，因此基差明显走强。这使得纸浆的仓单明显下降。整体来看，纸浆基本面变动不大，行情或继续高位震荡。
喜欢
0
赠金笔