加载中…（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220515
(2022-05-16 09:16:55)
（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220515
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原油：油价宽幅震荡，俄罗斯供应担忧与经济增长放缓预期引发的风险资产抛售共同影响油价。媒体报道称欧盟仍致力于在本月落地对俄罗斯的石油禁运，尽管匈牙利仍持反对意见。目前的制裁力度对俄罗斯原油发货量的影响较有限，4月俄罗斯原油发货量不降反增，对南亚和地中海地区的发货增长明显，一方面是印度采购增加，另一方面是有长约的欧洲买家在面对断供风险的情况下提前采购。欧盟制裁落地或导致俄罗斯出口被动下降，尽管贸易流调节能够起到一定缓冲作用。持续的通胀压力导致市场对需求下滑的担忧加剧，成品油库存整体仍在去化，海外汽柴油裂解价差维持在高水平，成品油价格的飙升将对需求构成负面影响，最终将通过挤出需求来调节供需平衡和缓解通胀压力，需求预期下调。中国需求预期随着病例数量持续下降而有所改善，但短期内完全放松管控的可能性较小，人员流动在短时间内很难回归常态。地缘冲突作为支撑，短期价格大幅下跌风险相对有限，但多空博弈将导致价格波动加剧。
沥青：沥青期价处于高位震荡中，主力合约的运行区间为4100-4400元/吨。从过去一周的表现来看，油价对于沥青期价的影响有所减弱。市场对于沥青后市需求整体仍持偏乐观态度，沥青多头配置增加使得持仓总量增加至85.7万手。从历史上的持仓规律来看，持仓量进一步增加的难度在上升。如果油价不出现大幅的回调，那么未来空头主动减仓的概率更高。沥青当下的基本面虽说比前期有所改善，完全称不上强劲。需求的变化是波动的，市场需要更多时间才能给到需求充分释放。整体而言，我们依然看好沥青期价的中长期表现。
燃料油：新加坡高低硫价差首行回升至200美元/吨附近，由高硫裂解下行和低硫裂解上行共同驱动。由于中质馏分油的裂解价差均位于高位，低硫裂解顺势向上。MPA公布了最新一期的船燃销量数据，4月份船燃销量为374.2万吨，月环比微降0.7%，同比下降12.1%。由于中国疫情防控导致船燃需求大幅下降，当下的需求下降甚至超过新冠大流行刚开始爆发的时候。目前上海的疫情在逐步好转，但是我们预计需求不会很快回来，需要一个相当长的过程，与此同时也还要看其他地区疫情的变化。
PTA：PTA跟随原料价格大幅上涨，油价维持高位，PTA成本支撑稳固。海外汽油裂解价差涨至历史高位，导致芳烃调油需求显著增长，原料紧缺预期造成PX价格大幅上涨。亚洲PX价格跟涨，PXN持续修复严重挤压PTA加工费，导致PTA被动跟涨。从供需基本面角度来看，目前下游库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。国内疫情形势有所改善，部分地区管控措施依然严格，需求预期较弱，TA跟随成本波动，短期维持震荡偏强走势。
乙二醇：乙二醇震荡偏强。华东港口库存维持高位，国内开工率略有下降，需求预期偏弱，织机开工率维持低水平。国内疫情状况有所改善，部分地区管控措施仍然严格，局部的物流预期改善，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：近期上海周边工厂实质性需求小幅好转，LL在周中油价大幅下跌时表现较为坚韧。供应方面来看，五一期间上游产量较为明显的上升，虽然近期回升有所暂停，但从下周起国内供应量将再度回升。需求方面，虽然上海疫情正逐渐接近尾声，但未放松的防控措施仍使得需求面恢复依旧缓慢，管材、包装等下游恢复仍不及预期，PE上游库存去化缓慢。目前需求在底部缓慢修复，而供应量反弹较为明显，后期在逐渐解封的预期下，需求的底部拐点将逐渐显现，但从目前聚烯烃较为坚挺的盘面来看，后续需求转好的预期或已在盘面有所计价，且在后续国内需求恢复不乐观的情况下，需求恢复的弹性仍然有限，做多性价比较低，且底部安全边际比较难以把握，而逢高做空安全边际较高。
PP： 上周初期价的大跌使得投机性需求得到了较好的释放，PP在油价下跌的情况下表现较为坚韧。前期我们对于市场供需的判断是短期内需求恢复的速度可能快于供应恢复的速度，但目前来看，虽然上海疫情有所缓解，但工业生产恢复仍然缓慢，广东、福建、江苏等地的物流指数同比依旧较低，需求仍然在磨底。供应方面，PP产量下周将有所反弹，且天津渤化、鲁清的开车预期使得后续供应压力继续提升。总体开看，5月下旬上海解封的预期或将使得盘面仍保持坚挺，但在后续需求恢复高度有限、海外流动性收紧、外需走弱以及供应压力持续扩大的压制下，PP仍将处于弱势之中。操作方面，市场整体仍处于悲观之中，做多驱动补足且下边际难以确定，逢高做空安全边际较高。
PVC：当前PVC供需勉强平衡，库存小幅去化。后期重点关注国内疫情走向和出口情况。值得注意的是，近期欧洲PVC价格回落了50欧元/吨。外需在高通胀和货币紧缩政策的影响下，或难以支持更高的价格。这意味着国内出口要想再进一步，难度较大。
玻璃：由于疫情和资金偏紧等因素持续存在，玻璃终端需求始终未见好转，多数深加工企业订单量仍不足。由于终端需求释放有限，下游采购始终偏谨慎，目前玻璃原片厂家库存明显高于往年同期，库存压力下，玻璃现货市场暂时低价维稳为主，整体交投一般。目前玻璃期价由于成本支撑作用，下方空间有限，但反弹仍取决于需求改善情况。整体来看，在国内疫情控制前，玻璃期价预计仍将偏弱运行。
纯碱：上周纯碱厂家库存继续明显下降。3月以来，海外能源危机抬升了海外碱成本，短期预计将利多国内纯碱企业出口端；近期光伏玻璃持续放量，为纯碱需求端提供较多增量。由于供给增量有限而需求趋势向上，后续纯碱厂家库存有望继续回落，全年纯碱仍将走供需改善驱动下的涨价逻辑。
橡胶：目前海外产区已经陆续步入开割季，产出季节性增长中。国内云南产区已经全面开割，海南产区开割时间有所延迟。在季节性低产背景下，现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端，且近期橡胶需求端仍无明显好转迹象。内需方面，国内全钢胎开工率持续偏低运行，终端需求表现较弱的情况下，后续提升空间有限。外需方面，全球汽车芯片供应短缺问题依然存在，外需复苏蒙阴。整体来看，需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：纸浆基本面的困局仍在延续。海外供应暂时未见好转。同时人民币的持续贬值也对国内浆价形成了明显支撑。但下游生产利润过差，开工率不足，也限制了浆价的上行。后续重点关注在高利润的情况下，海外供应何时恢复。
沥青：沥青期价处于高位震荡中，主力合约的运行区间为4100-4400元/吨。从过去一周的表现来看，油价对于沥青期价的影响有所减弱。市场对于沥青后市需求整体仍持偏乐观态度，沥青多头配置增加使得持仓总量增加至85.7万手。从历史上的持仓规律来看，持仓量进一步增加的难度在上升。如果油价不出现大幅的回调，那么未来空头主动减仓的概率更高。沥青当下的基本面虽说比前期有所改善，完全称不上强劲。需求的变化是波动的，市场需要更多时间才能给到需求充分释放。整体而言，我们依然看好沥青期价的中长期表现。
燃料油：新加坡高低硫价差首行回升至200美元/吨附近，由高硫裂解下行和低硫裂解上行共同驱动。由于中质馏分油的裂解价差均位于高位，低硫裂解顺势向上。MPA公布了最新一期的船燃销量数据，4月份船燃销量为374.2万吨，月环比微降0.7%，同比下降12.1%。由于中国疫情防控导致船燃需求大幅下降，当下的需求下降甚至超过新冠大流行刚开始爆发的时候。目前上海的疫情在逐步好转，但是我们预计需求不会很快回来，需要一个相当长的过程，与此同时也还要看其他地区疫情的变化。
PTA：PTA跟随原料价格大幅上涨，油价维持高位，PTA成本支撑稳固。海外汽油裂解价差涨至历史高位，导致芳烃调油需求显著增长，原料紧缺预期造成PX价格大幅上涨。亚洲PX价格跟涨，PXN持续修复严重挤压PTA加工费，导致PTA被动跟涨。从供需基本面角度来看，目前下游库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。国内疫情形势有所改善，部分地区管控措施依然严格，需求预期较弱，TA跟随成本波动，短期维持震荡偏强走势。
乙二醇：乙二醇震荡偏强。华东港口库存维持高位，国内开工率略有下降，需求预期偏弱，织机开工率维持低水平。国内疫情状况有所改善，部分地区管控措施仍然严格，局部的物流预期改善，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：近期上海周边工厂实质性需求小幅好转，LL在周中油价大幅下跌时表现较为坚韧。供应方面来看，五一期间上游产量较为明显的上升，虽然近期回升有所暂停，但从下周起国内供应量将再度回升。需求方面，虽然上海疫情正逐渐接近尾声，但未放松的防控措施仍使得需求面恢复依旧缓慢，管材、包装等下游恢复仍不及预期，PE上游库存去化缓慢。目前需求在底部缓慢修复，而供应量反弹较为明显，后期在逐渐解封的预期下，需求的底部拐点将逐渐显现，但从目前聚烯烃较为坚挺的盘面来看，后续需求转好的预期或已在盘面有所计价，且在后续国内需求恢复不乐观的情况下，需求恢复的弹性仍然有限，做多性价比较低，且底部安全边际比较难以把握，而逢高做空安全边际较高。
PP： 上周初期价的大跌使得投机性需求得到了较好的释放，PP在油价下跌的情况下表现较为坚韧。前期我们对于市场供需的判断是短期内需求恢复的速度可能快于供应恢复的速度，但目前来看，虽然上海疫情有所缓解，但工业生产恢复仍然缓慢，广东、福建、江苏等地的物流指数同比依旧较低，需求仍然在磨底。供应方面，PP产量下周将有所反弹，且天津渤化、鲁清的开车预期使得后续供应压力继续提升。总体开看，5月下旬上海解封的预期或将使得盘面仍保持坚挺，但在后续需求恢复高度有限、海外流动性收紧、外需走弱以及供应压力持续扩大的压制下，PP仍将处于弱势之中。操作方面，市场整体仍处于悲观之中，做多驱动补足且下边际难以确定，逢高做空安全边际较高。
PVC：当前PVC供需勉强平衡，库存小幅去化。后期重点关注国内疫情走向和出口情况。值得注意的是，近期欧洲PVC价格回落了50欧元/吨。外需在高通胀和货币紧缩政策的影响下，或难以支持更高的价格。这意味着国内出口要想再进一步，难度较大。
玻璃：由于疫情和资金偏紧等因素持续存在，玻璃终端需求始终未见好转，多数深加工企业订单量仍不足。由于终端需求释放有限，下游采购始终偏谨慎，目前玻璃原片厂家库存明显高于往年同期，库存压力下，玻璃现货市场暂时低价维稳为主，整体交投一般。目前玻璃期价由于成本支撑作用，下方空间有限，但反弹仍取决于需求改善情况。整体来看，在国内疫情控制前，玻璃期价预计仍将偏弱运行。
纯碱：上周纯碱厂家库存继续明显下降。3月以来，海外能源危机抬升了海外碱成本，短期预计将利多国内纯碱企业出口端；近期光伏玻璃持续放量，为纯碱需求端提供较多增量。由于供给增量有限而需求趋势向上，后续纯碱厂家库存有望继续回落，全年纯碱仍将走供需改善驱动下的涨价逻辑。
橡胶：目前海外产区已经陆续步入开割季，产出季节性增长中。国内云南产区已经全面开割，海南产区开割时间有所延迟。在季节性低产背景下，现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端，且近期橡胶需求端仍无明显好转迹象。内需方面，国内全钢胎开工率持续偏低运行，终端需求表现较弱的情况下，后续提升空间有限。外需方面，全球汽车芯片供应短缺问题依然存在，外需复苏蒙阴。整体来看，需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：纸浆基本面的困局仍在延续。海外供应暂时未见好转。同时人民币的持续贬值也对国内浆价形成了明显支撑。但下游生产利润过差，开工率不足，也限制了浆价的上行。后续重点关注在高利润的情况下，海外供应何时恢复。
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