加载中…（转发）东证期货(煤焦钢矿）_黑色产业链数据周报_20220508
(2022-05-09 10:32:06)
（转发）东证期货
(煤焦钢矿）_黑色产业链数据周报_20220508
增强13301066923
钢材：
五一节后钢价先扬后抑，疫情防控再度趋严也引发了市场对需求的恐慌情绪，期价出现了明显的下跌。
钢材基本面仍呈弱势，假期后五大品种库存均有小幅累积，螺纹表观消费量回落到300万吨附近。需求同比的降幅收窄至25%左右，但假期因素也减弱了实际需求的降幅。在本周再度强调了疫情“动态清零”的重要性后，防疫持续的时间以及对需求抑制预计都会延续，5月很难看到需求的明显释放。供应方面，虽然钢厂利润维持低位，但近期并无明显减产出现，日均铁水产量回升到236万吨以上。铁水产量接近峰值水平，不过也很难在短期内出现下降，5月钢材去库依然会非常缓慢。
5月钢材基本面预计仍不会出现明显的变化，影响钢材期价的核心因素在于预期的波动。本周市场关注的重心从稳增长转向了严格防疫，近期预计政策重心也仍在于抗疫。另外，稳增长政策的实际效果，尤其是对地产销售的提振效果需要重点关注，也将影响市场对需求恢复的信心。由于预期的变化加上近期原料端也有回落的迹象，预计钢材期价仍有一定下行压力。
铁矿石：
五一假期后，黑色产业链整体大幅下挫，主力09合约节后两个交易日连续下跌5%至825元/吨。
矿价下跌主要源自市场需求预期转弱后现实钢材成本的下移。本周宏观层面再度强调“动态清零”，防疫政策愈发严格。市场对短期疫情后需求启动预期明显恶化。实际需求层面，物流环比有所改善，但全国物流指数同比仍有-25%的降幅。叠加终端项目资金普遍偏紧，加剧产业谨慎情绪。
基本面上，矿价更多源自成材成本下移后情绪端恶化。我们前期多次分析，尽管矿基本面最好的时间段已经过去。但回到短期市场，由于4月份海外发货量偏低导致5月份国内到港量不高，5月国内港口库存大概率仍有800-1000万吨左右去库。铁矿现实矛盾尚不激烈。
操作上，维持单边偏空操作，但需要关注焦煤端成本可下移空间。铁矿9-1正套可长期布局。
焦煤：
节后焦煤盘面震荡下行走势，基差再次拉大。
供应方面，疫情影响逐渐减小，开工率开始回升。但安全检查仍在持续。进口方面，蒙古国疫情形势相对稳定，因此近日甘其毛都口岸通关增加。本周甘其毛都口岸通关330车左右，但因核酸检测发现阳性司机，预计口岸煤车通关降至250-260车。后期关注甘其毛都口岸通关情况。库存方面，焦煤继续累库，总库存上升。运输恢复，煤矿和洗煤厂库存开始下降。
后期来看，铁水产量稳定后，需求持稳暂无可增。同时抗疫时间较预期延长，因此5月需求或继续呈现弱势状态，加之供应端进口回升，焦煤基本面逐渐修复。市场对于5月仍然预期偏弱，因此短期震荡下行。
焦炭：
焦炭现货部涨价后下游接受程度一般，目前焦炭不同地区调价不一的主要原因是由于疫情影响运输，尤其是生产地至消费地运输不畅，造成焦炭短期错配，因此价格不一。
供应方面，近期焦化厂开工率继续上升，尤其是独立焦化厂。库存方面，随着运输好转，焦化厂库存开始下降，钢厂库存增加。目前钢厂开工依然维持，铁水产量环比微增，因此随着铁水增加焦炭总库存继续下降。
后期来看，焦炭地区间错配的问题逐渐缓解，现货价格稳定。同时焦煤价格有所松动，因此焦化利润维持。但焦炭短时间的相对强势只是由于疫情和运输问题，等恢复后还是取决于需求和焦煤价格。在需求短期看若情况下，焦炭或跟随震荡走弱。
动力煤：
节后煤炭监管政策频发，市场波动率加大。
节后，坑口开始执行5.1新的坑口长协限价。为督促坑口执行，上周发改委召开会议组织部分企业表态执行。实际落地情况仍有待观察。但港口煤在发运量紧张和海运煤炭市场支撑下，近期价格维持在1150-1200元/吨附近，尚未全部跌至发改委要求的限价区间。
后市来看，由于政策和供需层面均出现较大变化，短期煤价并不明朗。政策层面仍要关注新的长协执行方式和执行比例。供需层面，受疫情持续影响，短期日耗仍然维持低迷态势。5月份以来全国日耗同比降幅扩大至8%。低日耗进一步推迟了电厂的补库启动时间点。在日耗尚未实质性改善之前，国内煤价预计难有太大起色。
操作上，短期煤价不明朗，建议暂时维持观望。等待政策落地和日耗起色。
集装箱运价：
疫情边际改善，集装箱市场下跌趋势放缓，运价本周维持震荡。
国内疫情持续边际改善，复工复产继续推进，但疫情仍然十分严重、管控力度并没有出现实质性的放松，生产与物流恢复进度缓慢。出口订单出现部分外流现象，但由于东南亚经济体量和产业结构都存在缺陷，承接能力有限，预计5月亚洲集装箱出口同比仍有缺口存在。美联储最新会议宣布加息50个基点，但缩表速度预计将有放缓，加上目前就业端仍然存在一定矛盾，集装箱需求边际走弱的同时仍有支撑。
美国港口拥堵反弹趋势继续放缓，截止本周美西等泊集装箱船62艘左右。国内方面，受物流恢复和出口订单下滑影响，上海海域拥堵正在加速改善。本周，上海港附近等泊集装箱船继续下降至70艘左右。
疫情持续边际改善，加上美联储缩表节奏放缓，集装箱供需缺口收敛速度将有所缓和，运价下跌节奏趋缓，运价维持高位震荡。
五一节后钢价先扬后抑，疫情防控再度趋严也引发了市场对需求的恐慌情绪，期价出现了明显的下跌。
钢材基本面仍呈弱势，假期后五大品种库存均有小幅累积，螺纹表观消费量回落到300万吨附近。需求同比的降幅收窄至25%左右，但假期因素也减弱了实际需求的降幅。在本周再度强调了疫情“动态清零”的重要性后，防疫持续的时间以及对需求抑制预计都会延续，5月很难看到需求的明显释放。供应方面，虽然钢厂利润维持低位，但近期并无明显减产出现，日均铁水产量回升到236万吨以上。铁水产量接近峰值水平，不过也很难在短期内出现下降，5月钢材去库依然会非常缓慢。
5月钢材基本面预计仍不会出现明显的变化，影响钢材期价的核心因素在于预期的波动。本周市场关注的重心从稳增长转向了严格防疫，近期预计政策重心也仍在于抗疫。另外，稳增长政策的实际效果，尤其是对地产销售的提振效果需要重点关注，也将影响市场对需求恢复的信心。由于预期的变化加上近期原料端也有回落的迹象，预计钢材期价仍有一定下行压力。
铁矿石：
五一假期后，黑色产业链整体大幅下挫，主力09合约节后两个交易日连续下跌5%至825元/吨。
矿价下跌主要源自市场需求预期转弱后现实钢材成本的下移。本周宏观层面再度强调“动态清零”，防疫政策愈发严格。市场对短期疫情后需求启动预期明显恶化。实际需求层面，物流环比有所改善，但全国物流指数同比仍有-25%的降幅。叠加终端项目资金普遍偏紧，加剧产业谨慎情绪。
基本面上，矿价更多源自成材成本下移后情绪端恶化。我们前期多次分析，尽管矿基本面最好的时间段已经过去。但回到短期市场，由于4月份海外发货量偏低导致5月份国内到港量不高，5月国内港口库存大概率仍有800-1000万吨左右去库。铁矿现实矛盾尚不激烈。
操作上，维持单边偏空操作，但需要关注焦煤端成本可下移空间。铁矿9-1正套可长期布局。
焦煤：
节后焦煤盘面震荡下行走势，基差再次拉大。
供应方面，疫情影响逐渐减小，开工率开始回升。但安全检查仍在持续。进口方面，蒙古国疫情形势相对稳定，因此近日甘其毛都口岸通关增加。本周甘其毛都口岸通关330车左右，但因核酸检测发现阳性司机，预计口岸煤车通关降至250-260车。后期关注甘其毛都口岸通关情况。库存方面，焦煤继续累库，总库存上升。运输恢复，煤矿和洗煤厂库存开始下降。
后期来看，铁水产量稳定后，需求持稳暂无可增。同时抗疫时间较预期延长，因此5月需求或继续呈现弱势状态，加之供应端进口回升，焦煤基本面逐渐修复。市场对于5月仍然预期偏弱，因此短期震荡下行。
焦炭：
焦炭现货部涨价后下游接受程度一般，目前焦炭不同地区调价不一的主要原因是由于疫情影响运输，尤其是生产地至消费地运输不畅，造成焦炭短期错配，因此价格不一。
供应方面，近期焦化厂开工率继续上升，尤其是独立焦化厂。库存方面，随着运输好转，焦化厂库存开始下降，钢厂库存增加。目前钢厂开工依然维持，铁水产量环比微增，因此随着铁水增加焦炭总库存继续下降。
后期来看，焦炭地区间错配的问题逐渐缓解，现货价格稳定。同时焦煤价格有所松动，因此焦化利润维持。但焦炭短时间的相对强势只是由于疫情和运输问题，等恢复后还是取决于需求和焦煤价格。在需求短期看若情况下，焦炭或跟随震荡走弱。
动力煤：
节后煤炭监管政策频发，市场波动率加大。
节后，坑口开始执行5.1新的坑口长协限价。为督促坑口执行，上周发改委召开会议组织部分企业表态执行。实际落地情况仍有待观察。但港口煤在发运量紧张和海运煤炭市场支撑下，近期价格维持在1150-1200元/吨附近，尚未全部跌至发改委要求的限价区间。
后市来看，由于政策和供需层面均出现较大变化，短期煤价并不明朗。政策层面仍要关注新的长协执行方式和执行比例。供需层面，受疫情持续影响，短期日耗仍然维持低迷态势。5月份以来全国日耗同比降幅扩大至8%。低日耗进一步推迟了电厂的补库启动时间点。在日耗尚未实质性改善之前，国内煤价预计难有太大起色。
操作上，短期煤价不明朗，建议暂时维持观望。等待政策落地和日耗起色。
集装箱运价：
疫情边际改善，集装箱市场下跌趋势放缓，运价本周维持震荡。
国内疫情持续边际改善，复工复产继续推进，但疫情仍然十分严重、管控力度并没有出现实质性的放松，生产与物流恢复进度缓慢。出口订单出现部分外流现象，但由于东南亚经济体量和产业结构都存在缺陷，承接能力有限，预计5月亚洲集装箱出口同比仍有缺口存在。美联储最新会议宣布加息50个基点，但缩表速度预计将有放缓，加上目前就业端仍然存在一定矛盾，集装箱需求边际走弱的同时仍有支撑。
美国港口拥堵反弹趋势继续放缓，截止本周美西等泊集装箱船62艘左右。国内方面，受物流恢复和出口订单下滑影响，上海海域拥堵正在加速改善。本周，上海港附近等泊集装箱船继续下降至70艘左右。
疫情持续边际改善，加上美联储缩表节奏放缓，集装箱供需缺口收敛速度将有所缓和，运价下跌节奏趋缓，运价维持高位震荡。
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