加载中…（转发）东证期货（煤焦钢矿）_黑色产业链数据周报_20220504
(2022-05-05 09:08:04)
（转发）东证期货
（煤焦钢矿）_黑色产业链数据周报_20220504
增强13301066923
钢材：
五一假期前钢价震荡回落，周初期价跌幅较大，现货价格则相对坚挺，基差扩大。节前5-10价差明显扩大，盘面利润也有小幅扩张。
假期前钢材自身基本面变化不大，五大品种整体延续降库，厂库略有增加，社库继续下降。疫情对于需求的抑制依然持续，螺纹周表需小幅回落到327万吨附近。节前备货带动建材成交量出现了小幅的放量。供应方面，铁水日产基本稳定在233万吨，虽然钢厂利润较为微薄，但对实际产量的影响还较为有限，预计5月仍有小幅铁水回升的空间。节前钢厂的原料补库需求也带动矿价再度趋强，加强了现货的成本支撑。
从基本面看，预计5月成材端变化有限。目前华东地区疫情尚未得到彻底控制，对于需求的压制仍在延续。另外，多地疫情呈现散发的状态，预计5月需求也很难出现明显的释放。整体看，期价受预期的影响更大。假期前政治局会议召开后，市场对于经济增长目标的信心再度得到强化，扭转了此前的悲观情绪。而在疫情扰动下，政策表态仍会延续稳增长的导向，因此即便需求改善有限，市场还难以形成负反馈的驱动。另一方面，由于实际需求改善有限，加上目前政策工具的实际效果并不明显，对于钢价的上方空间还会形成压制。预计近期钢价仍将延续震荡的格局，建议以震荡思路对待。
铁矿石：
节前，矿价伴随05合约交割收敛，空头主动离场反弹。
节前暴跌反弹更多源自假期减仓+近月坚挺，远月市场情绪依然谨慎。伴随盘面反弹，05合约较现货升水10-20元/吨，5-9、9-1价差均明显扩大。消息层面，5月超特等低品折扣大幅收窄，4月超特折扣31%，5月进一步收窄至23%，以140美金计算的普氏折扣后价格对应盘面支撑提高75元/吨。
节后，市场焦点将重新回到“疫情恢复后周期实际需求复产力度”。整体来看，尽管上海等重灾区疫情边际缓解，但多个城市疫情仍在呈现多点散发的状态，局部性封锁导致产业链供需端仍在经历不连续的中断。物流层面，自4月下旬以来，整体物流情况有所缓解，但同比去年数据仍低27%。节后需求强有力的恢复预期概率较低。
发货层面，近期巴西发货量明年回升，但考虑发货周期，5月国内到港压力依然不大。铁水层面，近期高炉新增检修消息不多，预计短期仍维持节前的233万吨/天，5月份或维持在235万吨/天。但钢厂通过减少废钢、降低铁品等动作已经开始减产。粗钢供应端预计短期难见大幅主动减产。后期关注焦炭价格和成材负反馈，决定整体下方空间能否打开。
焦煤：
本周焦煤震荡走势为主，现货走高升水走高，5-9价差拉大。
供应方面，因主产地疫情影响，加之部分地区安全检查，国产开工率小幅下降。进口方面，蒙古国疫情形势相对稳定，因此近日甘其毛都口岸通关增加，节前口岸单日通关增至300车以上。但随着近期国内市场走弱，蒙煤价格有所回落。库存方面，焦煤累库幅度较大。洗煤厂到下游焦化厂焦煤库存都有增加，其中全样本焦化厂焦煤库存增幅较大，本周全样本独立焦企焦煤库存增加26.6万吨，但随着焦化开工率增加，焦煤可用天数基本持平。同时由于进口减量，港口焦煤库存继续下降。焦煤加权总库存上升幅度较大。
后期来看，随着下游增产放缓，加之物流运输逐渐恢复，焦煤开始累库。在蒙煤增加预期下，需求端较为主要，但目前需求暂未恢复，或延续较弱态势，加之供应增加预期下，焦煤或延续震荡调整走势。
焦炭：
节前焦炭震荡走势为主，相较焦煤走势较稳。5-9价差稳定。
焦炭现货部分地区第六轮涨价，下游接受程度一般，目前焦炭不同地区调价不一的主要原因是由于疫情影响运输，尤其是生产地至消费地运输不畅，造成焦炭短期错配，因此价格不一。供应方面，近期焦化厂开工率继续上升，尤其是独立焦化厂。库存方面，随着运输好转，焦化厂库存开始下降，钢厂库存增加。目前钢厂开工依然维持，铁水产量环比微增，因此随着铁水增加焦炭总库存继续下降。
后期来看，焦炭地区间错配的问题逐渐缓解，因此现货价格难再提涨。同时焦煤价格有所松动，因此焦化利润维持200左右。但焦炭短时间的相对强势只是由于疫情和运输问题，等恢复后还是取决于需求和焦煤价格，因此短期焦炭震荡走势为主。
动力煤：
假期间煤价现货波动剧烈，5.1开始执行的坑口长协如期落地，部分煤矿大幅调整坑口价。考虑电厂日耗依然较低，政策压力尚未完全落地，短期煤价预计维持弱势。
根据此前发改委政策，5月1日坑口执行新的长协，即，山西370-570元/吨，陕西320-520元/吨，内蒙古260-460元/吨。部分矿山在5月1日后立即下调其坑口报价。但市场煤可销售量和库存依然极低，后期市场煤走势如何仍需观察。需求层面，受疫情和水利充足影响，全国日耗4月份末以来下滑5%。电厂整体库存较高，短期补库紧迫性不强。
长期来看，维持对市场煤价易涨难跌的判断。尽管当前坑口长协执行更低的价格，但考虑供应端并未明显增量，港口库存极低，一旦终端需求启动，长协价执行情况存疑。海外煤价五一假期间维持1200元/吨附近，海外市场维持偏强。操作上，建议继续等待终端补库动作，和新的长协政策落地情况，等待煤价反弹。
集装箱运价：
中国出口集装箱市场有所回落，运价本周小幅下跌。
近期国内疫情出现边际改善，复工复产持续推进，物流运输逐渐好转，但由于疫情形势仍然严峻、管控力度放松空间不大，物流与生产恢复进度相对缓慢。PMI出口订单分项4月环比大幅回落，预计5月将有修复，但空间或有限。出口订单出现部分外流的情况，东南亚出口需求显著回升，但由于东南亚经济体量和产业链结构都存在缺陷，很难完全替代国内，预计5月亚洲集装箱出口需求同比仍有缺口。关注国内疫情发展与复工进度。
美国港口拥堵反弹趋势有所放缓，截止本周美西等泊集装箱船月73艘左右。亚洲出口集装箱量同比有所下降，预计北美港口拥堵反弹节奏延续温和。国内方面，受物流恢复和出口订单下滑影响，上海海域拥堵正在加速改善。截止上周末，上海港附近等泊集装箱船下降到80多艘，关注后续物流和出口恢复节奏。
疫情呈边际改善，集装箱供需缺口收敛速度有所放缓，预计运价下跌节奏趋缓，运价维持高位震荡。
五一假期前钢价震荡回落，周初期价跌幅较大，现货价格则相对坚挺，基差扩大。节前5-10价差明显扩大，盘面利润也有小幅扩张。
假期前钢材自身基本面变化不大，五大品种整体延续降库，厂库略有增加，社库继续下降。疫情对于需求的抑制依然持续，螺纹周表需小幅回落到327万吨附近。节前备货带动建材成交量出现了小幅的放量。供应方面，铁水日产基本稳定在233万吨，虽然钢厂利润较为微薄，但对实际产量的影响还较为有限，预计5月仍有小幅铁水回升的空间。节前钢厂的原料补库需求也带动矿价再度趋强，加强了现货的成本支撑。
从基本面看，预计5月成材端变化有限。目前华东地区疫情尚未得到彻底控制，对于需求的压制仍在延续。另外，多地疫情呈现散发的状态，预计5月需求也很难出现明显的释放。整体看，期价受预期的影响更大。假期前政治局会议召开后，市场对于经济增长目标的信心再度得到强化，扭转了此前的悲观情绪。而在疫情扰动下，政策表态仍会延续稳增长的导向，因此即便需求改善有限，市场还难以形成负反馈的驱动。另一方面，由于实际需求改善有限，加上目前政策工具的实际效果并不明显，对于钢价的上方空间还会形成压制。预计近期钢价仍将延续震荡的格局，建议以震荡思路对待。
铁矿石：
节前，矿价伴随05合约交割收敛，空头主动离场反弹。
节前暴跌反弹更多源自假期减仓+近月坚挺，远月市场情绪依然谨慎。伴随盘面反弹，05合约较现货升水10-20元/吨，5-9、9-1价差均明显扩大。消息层面，5月超特等低品折扣大幅收窄，4月超特折扣31%，5月进一步收窄至23%，以140美金计算的普氏折扣后价格对应盘面支撑提高75元/吨。
节后，市场焦点将重新回到“疫情恢复后周期实际需求复产力度”。整体来看，尽管上海等重灾区疫情边际缓解，但多个城市疫情仍在呈现多点散发的状态，局部性封锁导致产业链供需端仍在经历不连续的中断。物流层面，自4月下旬以来，整体物流情况有所缓解，但同比去年数据仍低27%。节后需求强有力的恢复预期概率较低。
发货层面，近期巴西发货量明年回升，但考虑发货周期，5月国内到港压力依然不大。铁水层面，近期高炉新增检修消息不多，预计短期仍维持节前的233万吨/天，5月份或维持在235万吨/天。但钢厂通过减少废钢、降低铁品等动作已经开始减产。粗钢供应端预计短期难见大幅主动减产。后期关注焦炭价格和成材负反馈，决定整体下方空间能否打开。
焦煤：
本周焦煤震荡走势为主，现货走高升水走高，5-9价差拉大。
供应方面，因主产地疫情影响，加之部分地区安全检查，国产开工率小幅下降。进口方面，蒙古国疫情形势相对稳定，因此近日甘其毛都口岸通关增加，节前口岸单日通关增至300车以上。但随着近期国内市场走弱，蒙煤价格有所回落。库存方面，焦煤累库幅度较大。洗煤厂到下游焦化厂焦煤库存都有增加，其中全样本焦化厂焦煤库存增幅较大，本周全样本独立焦企焦煤库存增加26.6万吨，但随着焦化开工率增加，焦煤可用天数基本持平。同时由于进口减量，港口焦煤库存继续下降。焦煤加权总库存上升幅度较大。
后期来看，随着下游增产放缓，加之物流运输逐渐恢复，焦煤开始累库。在蒙煤增加预期下，需求端较为主要，但目前需求暂未恢复，或延续较弱态势，加之供应增加预期下，焦煤或延续震荡调整走势。
焦炭：
节前焦炭震荡走势为主，相较焦煤走势较稳。5-9价差稳定。
焦炭现货部分地区第六轮涨价，下游接受程度一般，目前焦炭不同地区调价不一的主要原因是由于疫情影响运输，尤其是生产地至消费地运输不畅，造成焦炭短期错配，因此价格不一。供应方面，近期焦化厂开工率继续上升，尤其是独立焦化厂。库存方面，随着运输好转，焦化厂库存开始下降，钢厂库存增加。目前钢厂开工依然维持，铁水产量环比微增，因此随着铁水增加焦炭总库存继续下降。
后期来看，焦炭地区间错配的问题逐渐缓解，因此现货价格难再提涨。同时焦煤价格有所松动，因此焦化利润维持200左右。但焦炭短时间的相对强势只是由于疫情和运输问题，等恢复后还是取决于需求和焦煤价格，因此短期焦炭震荡走势为主。
动力煤：
假期间煤价现货波动剧烈，5.1开始执行的坑口长协如期落地，部分煤矿大幅调整坑口价。考虑电厂日耗依然较低，政策压力尚未完全落地，短期煤价预计维持弱势。
根据此前发改委政策，5月1日坑口执行新的长协，即，山西370-570元/吨，陕西320-520元/吨，内蒙古260-460元/吨。部分矿山在5月1日后立即下调其坑口报价。但市场煤可销售量和库存依然极低，后期市场煤走势如何仍需观察。需求层面，受疫情和水利充足影响，全国日耗4月份末以来下滑5%。电厂整体库存较高，短期补库紧迫性不强。
长期来看，维持对市场煤价易涨难跌的判断。尽管当前坑口长协执行更低的价格，但考虑供应端并未明显增量，港口库存极低，一旦终端需求启动，长协价执行情况存疑。海外煤价五一假期间维持1200元/吨附近，海外市场维持偏强。操作上，建议继续等待终端补库动作，和新的长协政策落地情况，等待煤价反弹。
集装箱运价：
中国出口集装箱市场有所回落，运价本周小幅下跌。
近期国内疫情出现边际改善，复工复产持续推进，物流运输逐渐好转，但由于疫情形势仍然严峻、管控力度放松空间不大，物流与生产恢复进度相对缓慢。PMI出口订单分项4月环比大幅回落，预计5月将有修复，但空间或有限。出口订单出现部分外流的情况，东南亚出口需求显著回升，但由于东南亚经济体量和产业链结构都存在缺陷，很难完全替代国内，预计5月亚洲集装箱出口需求同比仍有缺口。关注国内疫情发展与复工进度。
美国港口拥堵反弹趋势有所放缓，截止本周美西等泊集装箱船月73艘左右。亚洲出口集装箱量同比有所下降，预计北美港口拥堵反弹节奏延续温和。国内方面，受物流恢复和出口订单下滑影响，上海海域拥堵正在加速改善。截止上周末，上海港附近等泊集装箱船下降到80多艘，关注后续物流和出口恢复节奏。
疫情呈边际改善，集装箱供需缺口收敛速度有所放缓，预计运价下跌节奏趋缓，运价维持高位震荡。
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