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(2022-04-25 08:04:52)
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煤焦钢矿_黑色产业链数据周报_20220424
增强13301066923
钢材：
本周钢材期现货价格整体震荡，周五夜盘期价出现明显回落。5-10价差均有所回升，钢材盘面利润也小幅走阔。
从基本面看，本周需求略有释放，螺纹周表需回升到近330万吨的水平。五大品种整体去库速度加快，热卷则略有累库，疫情对制造业供应链的影响在逐渐显现。不过，从同比角度看，螺纹表需降幅仍在25%左右的水平，需求的修复还较为缓慢。供应方面，铁水的复产接近尾声，本周铁水日产与上周基本持平。加之粗钢控产量的预期再起，铁水产量整体回升的空间也比较有限。
整体来看，二季度弱需求的现状大概率延续。虽然后续需求仍有环比回升的空间，疫情若得到控制后也有需求回补的空间，但预计强度还不算乐观。3月经济数据出炉后，地产依然维持疲弱，新开工和销售的同比降幅进一步扩大。且如果政策没有进一步放松，对地产的提振作用还比较有限。发改委虽明确表明今年将延续对粗钢产量的控制，但并未明确减产规模。在市场基本一致预期需求同比负增长的情况下，若只维持供应的同比下降并不足以扭转当前的平衡，对市场情绪的影响大于实际供需的影响。整体来看，近期铁水复产带来的正反馈、海外价格的拉动驱动都有所减弱，若政策端没有进一步的明确利好，则导致钢价上行的驱动减弱。市场不排除会有进一步的回落，而由于当前并不足以带动钢厂出现趋势减产，负反馈的条件也并不充分。建议等待钢价的回调，预计近期基差将逐渐走阔，5-10价差还将有所扩张。
铁矿石：
本周市场情绪逐步恶化，矿价在黑色商品中领跌，09合约周五夜盘跌幅放大，周度跌幅约8%。
短期现货基本面驱动不大，物流制约下，终端钢材成交缩量，但价格在焦炭等成本支撑下难以大跌。节前钢厂原料小幅补库，现货矿价持平，成交量略有回升。
盘面更多跟随市场整体情绪变化。随着疫情演变，物流约束对各地产业制约压力不断增加。流动性缺失导致的经济风险有所扩大。从终端钢材成交和表需数据来看，物流环比较3月末略有改善。但各地方封锁持续期延长导致整体产业心态愈发悲观。
我们前期二季报详细梳理过，铁矿二季度基本面呈现筑顶，在整体黑色产业链中适合空配。尽管4月份以来，港口现货库存持续下滑。但随着铁水进入上限，钢厂利润缩窄，二季度矿石发货季节性回升。矿价基本面预计在5、6月份进入偏弱阶段。基本面见顶叠加市场情绪恶化，矿价盘中跌幅放大。
操作上，短期行情更多为情绪端推动，现货和05合约预计仍将持平。前期空单可继续持有，5-9,9-1价差预计随着价格下跌进一步扩大。后市建议继续关注疫情拐点和实物流动性变化。
焦煤、焦炭：
本周双焦市场震荡运行，周中盘面开始走弱，5-9价差有所上升。
焦煤供应方面，因主产地疫情影响，加之部分地区安全检查，国产开工率小幅下降。进口端蒙煤后期有增加趋势，甘其毛都口岸本周日均通关280车，随着口岸疫情防控工作稳定开展，下周仍有继续增加可能。满都拉口岸集装箱换装区仍在扩建当中，节后或将投入使用。策克口岸预计在五一左右开始通车。库存方面，疫情仍影响各地运输，导致煤矿焦煤库存增加，下游焦化厂库存下降。焦煤总库存小幅下降。
焦炭方面，部分地区焦炭现货现货第六轮涨价，目前焦炭不同地区调价不一的主要原因是由于疫情影响运输，尤其是生产地至消费地运输不畅，造成焦炭短期错配，因此价格不一。供应方面，近期焦化厂开工率已有回升，供应小幅增加。库存方面，目前高炉开工率下，钢厂焦炭库存继续下降。
近期黑色产业链的复产和需求预期较足，尤其给到原料焦煤的预期较强。但本周关于粗钢产量压减的问题再次影响市场，同时目前终端需求偏弱，短期疫情影响下需求修复缓慢。后期来看，焦煤的供应有增加预期，主要是来自蒙煤端，但铁水产量复产接近尾声，短期再度回升幅度有限，因此短期焦煤或震荡调整走势。
动力煤：
本周现货动力煤港口现货持平，坑口价格小幅下探50元/吨。
此轮淡季调整深度和持续期逐渐超此前市场预期。随着疫情扩散，以华东为主的电厂日耗大幅回落，全国电厂日耗本周下滑扩大至6%，华东地区降幅20%。日耗急速恶化，电厂库存持续回升。全国电厂库存本周继续增加2天至20天，整体库存处于季节性高位。
供应端，本周国常会再次重提年度煤炭产能增加3亿吨。以前，发改委3月份发文明确要求煤炭日产维持在1260万吨以上，年度产能增加3亿吨。但考虑去年已经大规模集中核增产能，今年能够落地的有效核增产能预计有限。
短期价格仍然取决于需求端合适回升。季节性上，电厂预计在5月份开始为迎峰度夏做备库。但持续蔓延的疫情和封锁导致实际需求超预期恶化，华东等地区电厂库存甚至开始出现胀库。尽管市场对5.1后电厂补库仍有期待，但考虑疫情持续性风险未知，现货下行风险预计仍未完全释放。
集装箱运价：
中国出口集装箱市场有所回落，运价本周小幅下跌。
国内疫情形势仍然严峻，上海疫情趋势有所放缓、但仍无明显拐点出现，其他省市陆续爆发小规模疫情，全国防疫压力较大。受交通管制和防疫要求影响，陆运运力紧缺，虽然部分货物采取路转水的替代方案，交通管制环比有所放松，但内贸运输和出口压力仍然高企。疫情持续时间越长，订单外流幅度越大，中国出口集装箱需求下行压力加剧。
美国港口拥堵程度有所反弹，美西、美东和美湾地区等泊运力环比均有增长。虽然中国出口受疫情影响，但外流至东南亚的订单对中国货物有一定弥补，美国港口拥堵继续反弹，但反弹节奏或相对温和。国内方面，上海港放松对危险品装卸、堆放的要求，港口压力有所放缓，关注班轮跳港情况。
持续受疫情冲击，运价短期仍将继续回调。北美港口拥堵仍然是主要矛盾，运价维持坚挺，美东和美西运费下行空间有限，如果5月疫情能够得到有效控制，供需仍然趋紧，运价中长期或出现一定反弹。欧洲需求不及预期，运价呈趋势性走弱。
本周钢材期现货价格整体震荡，周五夜盘期价出现明显回落。5-10价差均有所回升，钢材盘面利润也小幅走阔。
从基本面看，本周需求略有释放，螺纹周表需回升到近330万吨的水平。五大品种整体去库速度加快，热卷则略有累库，疫情对制造业供应链的影响在逐渐显现。不过，从同比角度看，螺纹表需降幅仍在25%左右的水平，需求的修复还较为缓慢。供应方面，铁水的复产接近尾声，本周铁水日产与上周基本持平。加之粗钢控产量的预期再起，铁水产量整体回升的空间也比较有限。
整体来看，二季度弱需求的现状大概率延续。虽然后续需求仍有环比回升的空间，疫情若得到控制后也有需求回补的空间，但预计强度还不算乐观。3月经济数据出炉后，地产依然维持疲弱，新开工和销售的同比降幅进一步扩大。且如果政策没有进一步放松，对地产的提振作用还比较有限。发改委虽明确表明今年将延续对粗钢产量的控制，但并未明确减产规模。在市场基本一致预期需求同比负增长的情况下，若只维持供应的同比下降并不足以扭转当前的平衡，对市场情绪的影响大于实际供需的影响。整体来看，近期铁水复产带来的正反馈、海外价格的拉动驱动都有所减弱，若政策端没有进一步的明确利好，则导致钢价上行的驱动减弱。市场不排除会有进一步的回落，而由于当前并不足以带动钢厂出现趋势减产，负反馈的条件也并不充分。建议等待钢价的回调，预计近期基差将逐渐走阔，5-10价差还将有所扩张。
铁矿石：
本周市场情绪逐步恶化，矿价在黑色商品中领跌，09合约周五夜盘跌幅放大，周度跌幅约8%。
短期现货基本面驱动不大，物流制约下，终端钢材成交缩量，但价格在焦炭等成本支撑下难以大跌。节前钢厂原料小幅补库，现货矿价持平，成交量略有回升。
盘面更多跟随市场整体情绪变化。随着疫情演变，物流约束对各地产业制约压力不断增加。流动性缺失导致的经济风险有所扩大。从终端钢材成交和表需数据来看，物流环比较3月末略有改善。但各地方封锁持续期延长导致整体产业心态愈发悲观。
我们前期二季报详细梳理过，铁矿二季度基本面呈现筑顶，在整体黑色产业链中适合空配。尽管4月份以来，港口现货库存持续下滑。但随着铁水进入上限，钢厂利润缩窄，二季度矿石发货季节性回升。矿价基本面预计在5、6月份进入偏弱阶段。基本面见顶叠加市场情绪恶化，矿价盘中跌幅放大。
操作上，短期行情更多为情绪端推动，现货和05合约预计仍将持平。前期空单可继续持有，5-9,9-1价差预计随着价格下跌进一步扩大。后市建议继续关注疫情拐点和实物流动性变化。
焦煤、焦炭：
本周双焦市场震荡运行，周中盘面开始走弱，5-9价差有所上升。
焦煤供应方面，因主产地疫情影响，加之部分地区安全检查，国产开工率小幅下降。进口端蒙煤后期有增加趋势，甘其毛都口岸本周日均通关280车，随着口岸疫情防控工作稳定开展，下周仍有继续增加可能。满都拉口岸集装箱换装区仍在扩建当中，节后或将投入使用。策克口岸预计在五一左右开始通车。库存方面，疫情仍影响各地运输，导致煤矿焦煤库存增加，下游焦化厂库存下降。焦煤总库存小幅下降。
焦炭方面，部分地区焦炭现货现货第六轮涨价，目前焦炭不同地区调价不一的主要原因是由于疫情影响运输，尤其是生产地至消费地运输不畅，造成焦炭短期错配，因此价格不一。供应方面，近期焦化厂开工率已有回升，供应小幅增加。库存方面，目前高炉开工率下，钢厂焦炭库存继续下降。
近期黑色产业链的复产和需求预期较足，尤其给到原料焦煤的预期较强。但本周关于粗钢产量压减的问题再次影响市场，同时目前终端需求偏弱，短期疫情影响下需求修复缓慢。后期来看，焦煤的供应有增加预期，主要是来自蒙煤端，但铁水产量复产接近尾声，短期再度回升幅度有限，因此短期焦煤或震荡调整走势。
动力煤：
本周现货动力煤港口现货持平，坑口价格小幅下探50元/吨。
此轮淡季调整深度和持续期逐渐超此前市场预期。随着疫情扩散，以华东为主的电厂日耗大幅回落，全国电厂日耗本周下滑扩大至6%，华东地区降幅20%。日耗急速恶化，电厂库存持续回升。全国电厂库存本周继续增加2天至20天，整体库存处于季节性高位。
供应端，本周国常会再次重提年度煤炭产能增加3亿吨。以前，发改委3月份发文明确要求煤炭日产维持在1260万吨以上，年度产能增加3亿吨。但考虑去年已经大规模集中核增产能，今年能够落地的有效核增产能预计有限。
短期价格仍然取决于需求端合适回升。季节性上，电厂预计在5月份开始为迎峰度夏做备库。但持续蔓延的疫情和封锁导致实际需求超预期恶化，华东等地区电厂库存甚至开始出现胀库。尽管市场对5.1后电厂补库仍有期待，但考虑疫情持续性风险未知，现货下行风险预计仍未完全释放。
集装箱运价：
中国出口集装箱市场有所回落，运价本周小幅下跌。
国内疫情形势仍然严峻，上海疫情趋势有所放缓、但仍无明显拐点出现，其他省市陆续爆发小规模疫情，全国防疫压力较大。受交通管制和防疫要求影响，陆运运力紧缺，虽然部分货物采取路转水的替代方案，交通管制环比有所放松，但内贸运输和出口压力仍然高企。疫情持续时间越长，订单外流幅度越大，中国出口集装箱需求下行压力加剧。
美国港口拥堵程度有所反弹，美西、美东和美湾地区等泊运力环比均有增长。虽然中国出口受疫情影响，但外流至东南亚的订单对中国货物有一定弥补，美国港口拥堵继续反弹，但反弹节奏或相对温和。国内方面，上海港放松对危险品装卸、堆放的要求，港口压力有所放缓，关注班轮跳港情况。
持续受疫情冲击，运价短期仍将继续回调。北美港口拥堵仍然是主要矛盾，运价维持坚挺，美东和美西运费下行空间有限，如果5月疫情能够得到有效控制，供需仍然趋紧，运价中长期或出现一定反弹。欧洲需求不及预期，运价呈趋势性走弱。
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