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(2022-04-19 08:54:40)
（转发）东证期货
原油等品种_能源化工数据周报_20220417
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原油：最近一周油价出现较大幅度反弹。俄乌冲突持续紧张，风险溢价回升,媒体称欧盟可能拟分阶段实施俄罗斯石油禁令，制裁预期上升。俄罗斯4月上旬石油产量出现边际下滑，市场仍处在自我制裁的状态，俄罗斯对西北欧和地中海地区的石油海运量在3月较1月水平已下降约50万桶/天左右，俄罗斯国内库存上升可能导致未来进一步被动减产。目前基本面处于供需双减的预期中，俄罗斯断供风险持续存在，但阶段性需求同样边际转弱，IEA等均下调今年需求预期。中国市场持续受到疫情影响，自3月以来国内多地防控措施升级，一些一线城市经历疫情以来最严格封锁措施，造成道路出行和航空出行大幅下降，造成中国市场短期需求疲弱，同时弱需求预期和成本压力导致炼厂的开工率可能进一步下降，并影响国内企业的原料采购热情，中国市场弱需求预期是阶段性利空因素。目前原油市场多空因素交织，预计油价短期将维持区间震荡走势。
沥青：随着油价的回升，沥青期价也在逐步上涨，主力合约涨至3900元/吨上方。沥青自身的基本面在近期仍然是乏善可陈，处于供需双弱的局面。在如此低开工率的情况下，炼厂和社会库存都会稳步上升，说明需求不是一般的差。因此，期价的上行总是会是涨涨停停的状态，需要现货价格上涨才能推动期价进一步上涨。我们预计未来期价仍然是以震荡上行为主。
燃料油：高低硫价差在过去一周有所反弹，主要系高硫裂解价差走弱所致，新加坡高低硫首行价差回升至160美元/吨以上。新加坡高硫市场虽然在走弱，但是上海高硫燃料油却有一些挤仓的迹象，主要系已注册仓单数量太少。我们认为最终还是会有惊无险的度过，毕竟是经历过大风大浪的产品。新加坡MPA公布了最新3月份的船燃数据，数据显示3月船燃销量为377万吨，较2月环比有所回升，但是同比依然录得10%的降幅，主要是中国对于疫情防控导致海运需求下降所致。
PTA：PTA期价震荡走强，油价维持高位，PTA成本支撑稳固。供需基本面处于供需双降阶段，目前下游库存偏高，疫情和物流不畅导致聚酯和织机开工率下滑。国内疫情形式仍然严峻，部分地区管控措施升级，需求预期较弱，TA区间波动。
乙二醇：乙二醇震荡偏弱。华东港口库存继续上升，国内开工率持稳，需求预期偏弱，织机开工率略有下降。国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，物流不畅，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：近期疫情的变化使得市场情绪不断反复，周初上海确诊人数的短暂回调叠加油价的上涨使得下游拿货较为积极，而后续确诊人数再度的上行使得盘面再度悲观，成交再度转弱。近期疫情仍在干扰下游的生产和物流，除上海之外，浙江海宁、湖州、嘉兴市内工厂大部分停工，平湖物流受阻，江苏苏州无锡宿迁镇江物流停滞也都比较严重，下游开工率持续下滑，原料库存得不到补充，成品库存持续累积。对于供应，在亏损状态下，上游开工率仍在下滑，供需的同时收缩使得上游显性库存处于较为平稳的位置。后续来看，上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引》将使得市场对于需求恢复的预期再度发酵，LL期价在短期内有所反弹。
PP： 在绝对价格在周初跌至低位后，下游成交有所好转。成交的短暂释反映了市场对于后期并不十分悲观，预计疫情后需求预期有一个较好的反弹，对于后市较好的预期使得59月差持续走弱。从移动数据上来观测，在疫情的压制下，下游工厂物流强度已下滑近2020年疫情时的水平，且这次受疫情所干扰的区域多为塑料制品生产大省，如深圳、上海、浙江、江苏和山东等。以目前下游的开工率，在疫情转好之后，上游和贸易商的库存可能得到较好的去化。且后续来看，上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引》将使得聚烯烃下游、尤其是与汽车产业链配套的注塑行业的需求在短期内快速回升，需求恢复的预期或将使得PP期价在短期内有所反弹。在PP上游开工率仍将处于低位的情况下，中期内应重点关注聚烯烃上游以及贸易商库存是否顺利去化。
PVC：短期疫情严重冲击PVC需求，尤其是上海疫情对华东PVC需求冲击非常明显。盘面短期承压。但考虑到疫情的影响偏短期，且地产调控放松仍在持续，欧洲PVC价格开始上行，中长线对V仍然维持乐观看法。
玻璃：上周玻璃期价小幅下跌，目前市场需求启动仍乏力，疫情影响下，多地加工企业及工地开工率不高，短期需求或仍难有明显起色。上周厂家库存继续累积，下游采购原片方面仍较为谨慎。目前市场库存压力较大，短期价格难以回升，市场或延续弱势。
纯碱：目前纯碱现货市场仍处于供需博弈阶段，当前部分地区受疫情防控影响，车辆运输受阻，部分企业出货放缓。此外下游需求表现平淡，按需采购为主，高价抵触心态。在现货市场表现一般的情况下，近期纯碱期价走势强势，我们认为期价在短期大幅上涨后存在价格走势领先基本面实际改善的情况，提醒投资者短期警惕回调风险。长周期来看，天然碱产能释放前，我们继续看好纯碱景气周期。
橡胶：上周胶价走势继续疲弱，在季节性低产的背景下，压制胶价的主要因素仍在于需求端。目前橡胶需求端仍处于内外交困态势，内需方面，各地疫情点状爆发，防疫形势严峻，部分轮胎企业经营也受到影响。轮胎企业停限产导致原料消耗变慢，不利于提振橡胶需求端。此外，防疫措施趋严下，公路货物运输也受到负面影响，不利于轮胎消费。外需方面，俄乌冲突下，汽车芯片供应受到扰动，外需复苏蒙阴。整体来看，虽然当前橡胶供给端处于割胶淡季，但需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：近期纸浆基本面变动不大。海外供应扰动仍未结束。国内下游纸厂开工率略有走低，但幅度有限。库存窄幅波动。整体来看纸浆目前上下两难，或继续高位震荡。
沥青：随着油价的回升，沥青期价也在逐步上涨，主力合约涨至3900元/吨上方。沥青自身的基本面在近期仍然是乏善可陈，处于供需双弱的局面。在如此低开工率的情况下，炼厂和社会库存都会稳步上升，说明需求不是一般的差。因此，期价的上行总是会是涨涨停停的状态，需要现货价格上涨才能推动期价进一步上涨。我们预计未来期价仍然是以震荡上行为主。
燃料油：高低硫价差在过去一周有所反弹，主要系高硫裂解价差走弱所致，新加坡高低硫首行价差回升至160美元/吨以上。新加坡高硫市场虽然在走弱，但是上海高硫燃料油却有一些挤仓的迹象，主要系已注册仓单数量太少。我们认为最终还是会有惊无险的度过，毕竟是经历过大风大浪的产品。新加坡MPA公布了最新3月份的船燃数据，数据显示3月船燃销量为377万吨，较2月环比有所回升，但是同比依然录得10%的降幅，主要是中国对于疫情防控导致海运需求下降所致。
PTA：PTA期价震荡走强，油价维持高位，PTA成本支撑稳固。供需基本面处于供需双降阶段，目前下游库存偏高，疫情和物流不畅导致聚酯和织机开工率下滑。国内疫情形式仍然严峻，部分地区管控措施升级，需求预期较弱，TA区间波动。
乙二醇：乙二醇震荡偏弱。华东港口库存继续上升，国内开工率持稳，需求预期偏弱，织机开工率略有下降。国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，物流不畅，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：近期疫情的变化使得市场情绪不断反复，周初上海确诊人数的短暂回调叠加油价的上涨使得下游拿货较为积极，而后续确诊人数再度的上行使得盘面再度悲观，成交再度转弱。近期疫情仍在干扰下游的生产和物流，除上海之外，浙江海宁、湖州、嘉兴市内工厂大部分停工，平湖物流受阻，江苏苏州无锡宿迁镇江物流停滞也都比较严重，下游开工率持续下滑，原料库存得不到补充，成品库存持续累积。对于供应，在亏损状态下，上游开工率仍在下滑，供需的同时收缩使得上游显性库存处于较为平稳的位置。后续来看，上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引》将使得市场对于需求恢复的预期再度发酵，LL期价在短期内有所反弹。
PP： 在绝对价格在周初跌至低位后，下游成交有所好转。成交的短暂释反映了市场对于后期并不十分悲观，预计疫情后需求预期有一个较好的反弹，对于后市较好的预期使得59月差持续走弱。从移动数据上来观测，在疫情的压制下，下游工厂物流强度已下滑近2020年疫情时的水平，且这次受疫情所干扰的区域多为塑料制品生产大省，如深圳、上海、浙江、江苏和山东等。以目前下游的开工率，在疫情转好之后，上游和贸易商的库存可能得到较好的去化。且后续来看，上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引》将使得聚烯烃下游、尤其是与汽车产业链配套的注塑行业的需求在短期内快速回升，需求恢复的预期或将使得PP期价在短期内有所反弹。在PP上游开工率仍将处于低位的情况下，中期内应重点关注聚烯烃上游以及贸易商库存是否顺利去化。
PVC：短期疫情严重冲击PVC需求，尤其是上海疫情对华东PVC需求冲击非常明显。盘面短期承压。但考虑到疫情的影响偏短期，且地产调控放松仍在持续，欧洲PVC价格开始上行，中长线对V仍然维持乐观看法。
玻璃：上周玻璃期价小幅下跌，目前市场需求启动仍乏力，疫情影响下，多地加工企业及工地开工率不高，短期需求或仍难有明显起色。上周厂家库存继续累积，下游采购原片方面仍较为谨慎。目前市场库存压力较大，短期价格难以回升，市场或延续弱势。
纯碱：目前纯碱现货市场仍处于供需博弈阶段，当前部分地区受疫情防控影响，车辆运输受阻，部分企业出货放缓。此外下游需求表现平淡，按需采购为主，高价抵触心态。在现货市场表现一般的情况下，近期纯碱期价走势强势，我们认为期价在短期大幅上涨后存在价格走势领先基本面实际改善的情况，提醒投资者短期警惕回调风险。长周期来看，天然碱产能释放前，我们继续看好纯碱景气周期。
橡胶：上周胶价走势继续疲弱，在季节性低产的背景下，压制胶价的主要因素仍在于需求端。目前橡胶需求端仍处于内外交困态势，内需方面，各地疫情点状爆发，防疫形势严峻，部分轮胎企业经营也受到影响。轮胎企业停限产导致原料消耗变慢，不利于提振橡胶需求端。此外，防疫措施趋严下，公路货物运输也受到负面影响，不利于轮胎消费。外需方面，俄乌冲突下，汽车芯片供应受到扰动，外需复苏蒙阴。整体来看，虽然当前橡胶供给端处于割胶淡季，但需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：近期纸浆基本面变动不大。海外供应扰动仍未结束。国内下游纸厂开工率略有走低，但幅度有限。库存窄幅波动。整体来看纸浆目前上下两难，或继续高位震荡。
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