加载中…（转发）东证期货_油粕豆糖棉猪_农产品__20220411
(2022-04-11 12:55:47)
（转发）东证期货_油粕豆 糖棉猪_农产品__20220411
增强13301066923
豆一：上周东北及南方地区大豆现货价稳定。基层余粮数量略高于去年同期，但下游需求疲弱。一方面，夏季为豆制品需求淡季；另一方面，受新冠疫情影响，物流不畅，令企业、学校、餐饮放假也不利豆制品需求。不过东北直属库仍在收购国产大豆，国际大豆价格也相对坚挺，预计豆一仍以震荡走势为主，继续关注收抛储情况。
豆粕：国际市场：上周USDA公布月度供需报告，报告如期将21/22年度巴西和阿根廷大豆产量、全球及美国大豆期末库存下调；由于中国需求疲弱，USDA还将21/22年度中国大豆进口量下调300万吨至9100万吨。南美产量基本定调，美国新作大豆4月下旬开始播种。USDA要到5月才首次公布22/23年度美国平衡表预估，且5月报告中的面积将引用种植意向报告数字、单产将使用趋势单产。因此这期间建议重点关注俄乌局势发展，同时留意美国产区天气形势，预计美豆继续高位震荡。
国内市场：CBOT大豆高位运行，对豆粕期价形成支撑，不过随着巴西豆集中上市出口，预计CNF升贴水将逐步下跌，利空国内盘面榨利及现货基差。现货供需上，养殖亏损的局面持续，同时新冠疫情令市场担忧中国需求，豆粕需求无亮点可言。国家继续抛储大豆增加市场供应，且4-5月进口大豆到港明显增加，上周油厂周度压榨量上升至122.2万吨，预计未来油厂豆粕库存将回升、现货基差相应回落。
豆油：USDA4月供需报告继续下调21/22年度南美大豆产量和美豆、全球大豆期末库存预估，报告利多推动CBOT大豆重回1650美分之上的前期高位震荡区间内。南美大豆的减产在USDA4月报告中进一步兑现，目前巴西大豆收获已逾8成，南美产量形势基本明朗，该题材已缺乏利多炒作的持续性，市场关注焦点正转向美豆新作种植及天气情况。3月底的种植意向面积虽然创历史新高，但实播面积能否达到该水平还存在较大不确定性。南美大豆的大幅减产令21/22年度全球及美豆供应紧张，美豆新作产量不容有失，天气的不确定令新作种植及产量还存在较大变数。CBOT大豆下方空间有限，料维持高位运行。国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年4月1日，全国重点地区 豆油商业库存约73.43万吨，较上周减少1.88万吨，仍处于历史同期偏低水平。国内疫情冲击下，油脂消费低迷，供应面上，国内大豆连续抛储以及4月进口大豆到港预期回升，油厂开机率将逐步提高，国内豆油供应紧张的状况预期将有所改善。结合豆油、棕榈油国内外基本面情况，大连豆油短期料高位震荡为主。
菜油：加拿大菜籽减产令21/22年度全球菜籽供应紧张，而俄乌菜籽产量接近全球产量的10%，俄乌冲突导致黑海葵籽油供应受阻，甚至预计将令乌克兰春播面积减半，包括菜油在内的全球植物油市场供应紧张。国内方面，现货市场供需两弱，由于菜油与其他油品价差偏高，叠加疫情冲击，菜油需求低迷，去库缓慢，库存绝对值还处于往年同期偏高位置，基本面利多驱动相对不足。据我的农产品网数据，截至2022年4月1日，华东菜油主要油厂商业库存为20.76万 吨，较上周增加1.15万吨。不过，市场对远期菜籽供应缺口预期较强，由于全球菜籽供应紧张，菜籽进口成本高企，进口难放量，沿海油厂开机率整体依旧偏低，且菜油进口利润也处于严重倒挂的状态，而国产菜籽余量已经很少，预计菜油大趋势还是去库，二季度国内菜油供应可能趋紧的。弱现实、强预期的影响下，结合棕榈油、豆油基本面情况，菜油短期料维持高位震荡，后续需重点关注菜籽菜油买船到港情况、需求及去库存节奏。
棕榈油：上周BMD马棕及大连棕榈油价格有所回升，市场预期即将公布的MPOB3月供需数据或显示3月底的马棕库存依旧紧俏。MPOB将于4月11日公布3月供需数据，据路透调查公布，马棕3月产量平均预计环比增长16.4%至132万吨；出口料增加6.3%至117万吨、进口料大幅下滑22%至11.7万吨，因出口量增加及进口量大幅下滑抵消产量增加的影响，3月末马棕库存料环比仅增加0.5%至153万吨，关注3月报告数据指引情况。
东南亚棕榈油生产已进入增产周期，4月产量将环比进一步回升，4月1日马来西亚边境放开，上周印尼和马来政府还签署了保护移民工人的协议，这可能缓解劳动力短缺状况，有利于棕榈油产量的增长。但4月进入穆斯林斋月，外籍劳工或多留置原籍，劳工引进效果预计有限，4月马棕生产或还将受到一定的制约，5-6月劳工短缺情况或有更大改善、产量恢复可能加快。出口方面，俄乌冲突还在持续，黑海地区葵油生产出口受阻、乌克兰新作播种也可能受到影响，这将增加棕榈油的替代需求，再加上俄乌局势将令原油价格维持高位，这也将对植物油价格形成支撑。不过，随着产量季节性增加、穆斯林斋月备货结束，棕榈油高价令进口大国印度和中国采购缓慢（随用随采），马棕库存也将趋于上升，4月份库存累积预计仍不快，5-6月库存累积速度有望加快，马棕基本面边际驱动预计减弱，价格料震荡筑顶。
国内方面，疫情冲击下，油脂消费依旧低迷，适逢部分买船集中到货，港口棕榈油库存有所回升。截至4月6日当周，全国主要港口棕榈油库存为36.45万吨，较上周增0.25万吨，但仍为过去五年同期最低。
综合来看，东南亚棕榈油产量已进入增产周期以及穆斯林斋月备货需求的结束，国际棕榈油价格来自基本面的向上驱动预计有所减弱。但考虑到4月马棕生产可能仍将受到劳工问题的制约、21/22年度全球大豆供应紧张、俄乌冲突持续带来的替代需求增加以及原油高企的支撑，国内外棕榈油价格料维持高位运行，市场或进入高位震荡筑顶阶段，关注俄乌局势后续发展以及产业政策面动态，关注即将公布的MPOB3月供需数据。
白糖：ICE原糖上周突破前高，近月合约站上20美分升至20.35美分/磅，目前市场关注焦点正在转向巴西新榨季压榨生产情况，榨季初期糖厂推迟开榨，且巴西乙醇价格走高，叠加雷亚尔的快速升值，巴西含水乙醇折糖均衡价已升至近23美分/磅一线，乙醇的生产优势高于糖，这或促使巴西糖厂在新榨季增加乙醇生产用蔗比，4-5月份国际糖价预期震荡偏强，后续需密切关注巴西产区天气、糖厂制糖比及其他压榨指标的变化情况。但考虑到印度出口供应压制以及22/23榨季全球供应前景进一步改善，糖价向上的空间也不宜过分乐观。
国内糖3月产销数据已陆续公布，全国及主产区单月销售数据好于预期，产销率同比有所提升，数据总体影响利多。3月全国糖厂单月销糖97.74万吨，高于前两个榨季同期，达到5年同期均值水平。截至3月底，全国工业库存517.81万吨，同比减少76.31万吨，略低于过去五年和十年均值水平。从季节性上看，3月份全国及广西工业库存将达到顶峰，之后将逐月回落。4月份压榨进入尾声，市场将逐渐进入纯销售期，重点关注于需求面带来的去库进度情况。国内基本面驱动短期不足，近期市场表现外强内弱，配额外进口亏损较大，在后续外盘影响下，郑糖短期料震荡偏强。
棉花：上周ICE棉价有所下滑，上周公布的美棉周度出口签约量大幅减少，且USDA4月供需报告小幅上调21/22年度全球产量预估、下调全球消费预估致使全球期末库存上调，这也为市场带来利空。近月5月合约临近到期，下游需求不足的情况下，逼仓行情或将暂告段落，盘面短期或有下跌风险。北半球新作种植期将逐渐展开，市场关注于新作种植生长情况。目前美棉种植初期的种植进度同比偏落后，虽然预期扩种，但当前主产区得州偏旱的天气令实播面积及最终产量仍存在较大变数，叠加21/22年度陈棉供应紧张，外盘下方空间有限，预计总体维持高位运行。
国内棉花现货上周有所下滑，降价出货增多，下游纺织企业采购仍较少以及物流受阻，整体成交一般。新疆轧花厂整体销售进度偏慢、库存压力较大。下游纺织市场维持偏弱行情，纺企及贸易商低价促销现象增加，因疫情管控较严，下游采购仍较少。纺企生产持续大幅亏损，织厂订单依旧稀少，纺织企业产品端库存高位继续累积。弱势行情叠加疫情冲击，纺织企业主动减产限产现象增加，整体开工率继续下调。
综合来看，目前内外棉价差已降至较低水平，内外纱倒挂，外盘高位运行将对国内市场形成支撑。但因国内疫情冲击及疆棉禁令下美国对中国进口产品的严厉审查下，下游订单依旧稀少，纺织企业产成品库存高位继续累积、负荷下调，纺企生产大幅亏损，产业情况较差令其对原料采购低迷，轧花厂销售缓慢、库存压力大，郑棉短期震荡偏弱，二季度整体料高位震荡为主。
生猪：上周主力合约震荡运行。据卓创资讯监测，国内外三元交易周均价12.57元/公斤，周环比上涨1.62%；局地交通管制下，产区猪源外调受阻而屠企压价，相反，依赖于调入的部分销区供应短缺导致屠企被迫提价。饲料原料价格方面，全国玉米价格稳定，局地因物流原因略有调整；受4月大豆到港及国储拍卖影响，近期豆粕价格呈震荡下跌走势。养殖利润方面，饲料价格环比下跌2.3%，当前自繁自养、仔猪育肥养殖亏损分别277.86元/头、-0.7元/头，周环比亏损头均分别减少11.06元、减少26.03元，较前期低点均迎来显著改善。
据涌益咨询反馈，能繁母猪3月存栏环比下降1.23%（该数据与我的农产品监测母猪环比变动较为接近，后者为1.41%），去化幅度环比增加；结合问卷调研结果，后续母猪场或以稳产能为主，恐难见到超预期的淘汰幅度，后市需密切关注饲料成本波动下养殖端资金压力情况。出栏方面，集团场低体重出栏为主，局地调运仍受疫情影响，短期疫情拐点尚未到来；周度出栏均重下降至117.09公斤，周环比下降0.08%。补栏方面，周内15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为411元/头、1,622元/头，分别较上周上涨3元/头、持平；而同时卓创方面监测50kg二元后备母猪、7kg仔猪价格均较3月底有明显上涨，与近期湖南地区调研反馈比较一致，故我们更倾向于认为近期补栏情绪有所回暖。需求方面，上周日均屠宰量周环比上涨1.95%，较节前有所回调，屠企开工率短期仍将受疫情影响。
近期市场不确定性将落脚于疫情，宰量或难有明显提升，虽然养殖端无主动压栏意愿，但当前局地调运受阻仍将影响出栏顺畅度，预计价格延续震荡走势。
豆粕：国际市场：上周USDA公布月度供需报告，报告如期将21/22年度巴西和阿根廷大豆产量、全球及美国大豆期末库存下调；由于中国需求疲弱，USDA还将21/22年度中国大豆进口量下调300万吨至9100万吨。南美产量基本定调，美国新作大豆4月下旬开始播种。USDA要到5月才首次公布22/23年度美国平衡表预估，且5月报告中的面积将引用种植意向报告数字、单产将使用趋势单产。因此这期间建议重点关注俄乌局势发展，同时留意美国产区天气形势，预计美豆继续高位震荡。
国内市场：CBOT大豆高位运行，对豆粕期价形成支撑，不过随着巴西豆集中上市出口，预计CNF升贴水将逐步下跌，利空国内盘面榨利及现货基差。现货供需上，养殖亏损的局面持续，同时新冠疫情令市场担忧中国需求，豆粕需求无亮点可言。国家继续抛储大豆增加市场供应，且4-5月进口大豆到港明显增加，上周油厂周度压榨量上升至122.2万吨，预计未来油厂豆粕库存将回升、现货基差相应回落。
豆油：USDA4月供需报告继续下调21/22年度南美大豆产量和美豆、全球大豆期末库存预估，报告利多推动CBOT大豆重回1650美分之上的前期高位震荡区间内。南美大豆的减产在USDA4月报告中进一步兑现，目前巴西大豆收获已逾8成，南美产量形势基本明朗，该题材已缺乏利多炒作的持续性，市场关注焦点正转向美豆新作种植及天气情况。3月底的种植意向面积虽然创历史新高，但实播面积能否达到该水平还存在较大不确定性。南美大豆的大幅减产令21/22年度全球及美豆供应紧张，美豆新作产量不容有失，天气的不确定令新作种植及产量还存在较大变数。CBOT大豆下方空间有限，料维持高位运行。国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年4月1日，全国重点地区 豆油商业库存约73.43万吨，较上周减少1.88万吨，仍处于历史同期偏低水平。国内疫情冲击下，油脂消费低迷，供应面上，国内大豆连续抛储以及4月进口大豆到港预期回升，油厂开机率将逐步提高，国内豆油供应紧张的状况预期将有所改善。结合豆油、棕榈油国内外基本面情况，大连豆油短期料高位震荡为主。
菜油：加拿大菜籽减产令21/22年度全球菜籽供应紧张，而俄乌菜籽产量接近全球产量的10%，俄乌冲突导致黑海葵籽油供应受阻，甚至预计将令乌克兰春播面积减半，包括菜油在内的全球植物油市场供应紧张。国内方面，现货市场供需两弱，由于菜油与其他油品价差偏高，叠加疫情冲击，菜油需求低迷，去库缓慢，库存绝对值还处于往年同期偏高位置，基本面利多驱动相对不足。据我的农产品网数据，截至2022年4月1日，华东菜油主要油厂商业库存为20.76万 吨，较上周增加1.15万吨。不过，市场对远期菜籽供应缺口预期较强，由于全球菜籽供应紧张，菜籽进口成本高企，进口难放量，沿海油厂开机率整体依旧偏低，且菜油进口利润也处于严重倒挂的状态，而国产菜籽余量已经很少，预计菜油大趋势还是去库，二季度国内菜油供应可能趋紧的。弱现实、强预期的影响下，结合棕榈油、豆油基本面情况，菜油短期料维持高位震荡，后续需重点关注菜籽菜油买船到港情况、需求及去库存节奏。
棕榈油：上周BMD马棕及大连棕榈油价格有所回升，市场预期即将公布的MPOB3月供需数据或显示3月底的马棕库存依旧紧俏。MPOB将于4月11日公布3月供需数据，据路透调查公布，马棕3月产量平均预计环比增长16.4%至132万吨；出口料增加6.3%至117万吨、进口料大幅下滑22%至11.7万吨，因出口量增加及进口量大幅下滑抵消产量增加的影响，3月末马棕库存料环比仅增加0.5%至153万吨，关注3月报告数据指引情况。
东南亚棕榈油生产已进入增产周期，4月产量将环比进一步回升，4月1日马来西亚边境放开，上周印尼和马来政府还签署了保护移民工人的协议，这可能缓解劳动力短缺状况，有利于棕榈油产量的增长。但4月进入穆斯林斋月，外籍劳工或多留置原籍，劳工引进效果预计有限，4月马棕生产或还将受到一定的制约，5-6月劳工短缺情况或有更大改善、产量恢复可能加快。出口方面，俄乌冲突还在持续，黑海地区葵油生产出口受阻、乌克兰新作播种也可能受到影响，这将增加棕榈油的替代需求，再加上俄乌局势将令原油价格维持高位，这也将对植物油价格形成支撑。不过，随着产量季节性增加、穆斯林斋月备货结束，棕榈油高价令进口大国印度和中国采购缓慢（随用随采），马棕库存也将趋于上升，4月份库存累积预计仍不快，5-6月库存累积速度有望加快，马棕基本面边际驱动预计减弱，价格料震荡筑顶。
国内方面，疫情冲击下，油脂消费依旧低迷，适逢部分买船集中到货，港口棕榈油库存有所回升。截至4月6日当周，全国主要港口棕榈油库存为36.45万吨，较上周增0.25万吨，但仍为过去五年同期最低。
综合来看，东南亚棕榈油产量已进入增产周期以及穆斯林斋月备货需求的结束，国际棕榈油价格来自基本面的向上驱动预计有所减弱。但考虑到4月马棕生产可能仍将受到劳工问题的制约、21/22年度全球大豆供应紧张、俄乌冲突持续带来的替代需求增加以及原油高企的支撑，国内外棕榈油价格料维持高位运行，市场或进入高位震荡筑顶阶段，关注俄乌局势后续发展以及产业政策面动态，关注即将公布的MPOB3月供需数据。
白糖：ICE原糖上周突破前高，近月合约站上20美分升至20.35美分/磅，目前市场关注焦点正在转向巴西新榨季压榨生产情况，榨季初期糖厂推迟开榨，且巴西乙醇价格走高，叠加雷亚尔的快速升值，巴西含水乙醇折糖均衡价已升至近23美分/磅一线，乙醇的生产优势高于糖，这或促使巴西糖厂在新榨季增加乙醇生产用蔗比，4-5月份国际糖价预期震荡偏强，后续需密切关注巴西产区天气、糖厂制糖比及其他压榨指标的变化情况。但考虑到印度出口供应压制以及22/23榨季全球供应前景进一步改善，糖价向上的空间也不宜过分乐观。
国内糖3月产销数据已陆续公布，全国及主产区单月销售数据好于预期，产销率同比有所提升，数据总体影响利多。3月全国糖厂单月销糖97.74万吨，高于前两个榨季同期，达到5年同期均值水平。截至3月底，全国工业库存517.81万吨，同比减少76.31万吨，略低于过去五年和十年均值水平。从季节性上看，3月份全国及广西工业库存将达到顶峰，之后将逐月回落。4月份压榨进入尾声，市场将逐渐进入纯销售期，重点关注于需求面带来的去库进度情况。国内基本面驱动短期不足，近期市场表现外强内弱，配额外进口亏损较大，在后续外盘影响下，郑糖短期料震荡偏强。
棉花：上周ICE棉价有所下滑，上周公布的美棉周度出口签约量大幅减少，且USDA4月供需报告小幅上调21/22年度全球产量预估、下调全球消费预估致使全球期末库存上调，这也为市场带来利空。近月5月合约临近到期，下游需求不足的情况下，逼仓行情或将暂告段落，盘面短期或有下跌风险。北半球新作种植期将逐渐展开，市场关注于新作种植生长情况。目前美棉种植初期的种植进度同比偏落后，虽然预期扩种，但当前主产区得州偏旱的天气令实播面积及最终产量仍存在较大变数，叠加21/22年度陈棉供应紧张，外盘下方空间有限，预计总体维持高位运行。
国内棉花现货上周有所下滑，降价出货增多，下游纺织企业采购仍较少以及物流受阻，整体成交一般。新疆轧花厂整体销售进度偏慢、库存压力较大。下游纺织市场维持偏弱行情，纺企及贸易商低价促销现象增加，因疫情管控较严，下游采购仍较少。纺企生产持续大幅亏损，织厂订单依旧稀少，纺织企业产品端库存高位继续累积。弱势行情叠加疫情冲击，纺织企业主动减产限产现象增加，整体开工率继续下调。
综合来看，目前内外棉价差已降至较低水平，内外纱倒挂，外盘高位运行将对国内市场形成支撑。但因国内疫情冲击及疆棉禁令下美国对中国进口产品的严厉审查下，下游订单依旧稀少，纺织企业产成品库存高位继续累积、负荷下调，纺企生产大幅亏损，产业情况较差令其对原料采购低迷，轧花厂销售缓慢、库存压力大，郑棉短期震荡偏弱，二季度整体料高位震荡为主。
生猪：上周主力合约震荡运行。据卓创资讯监测，国内外三元交易周均价12.57元/公斤，周环比上涨1.62%；局地交通管制下，产区猪源外调受阻而屠企压价，相反，依赖于调入的部分销区供应短缺导致屠企被迫提价。饲料原料价格方面，全国玉米价格稳定，局地因物流原因略有调整；受4月大豆到港及国储拍卖影响，近期豆粕价格呈震荡下跌走势。养殖利润方面，饲料价格环比下跌2.3%，当前自繁自养、仔猪育肥养殖亏损分别277.86元/头、-0.7元/头，周环比亏损头均分别减少11.06元、减少26.03元，较前期低点均迎来显著改善。
据涌益咨询反馈，能繁母猪3月存栏环比下降1.23%（该数据与我的农产品监测母猪环比变动较为接近，后者为1.41%），去化幅度环比增加；结合问卷调研结果，后续母猪场或以稳产能为主，恐难见到超预期的淘汰幅度，后市需密切关注饲料成本波动下养殖端资金压力情况。出栏方面，集团场低体重出栏为主，局地调运仍受疫情影响，短期疫情拐点尚未到来；周度出栏均重下降至117.09公斤，周环比下降0.08%。补栏方面，周内15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为411元/头、1,622元/头，分别较上周上涨3元/头、持平；而同时卓创方面监测50kg二元后备母猪、7kg仔猪价格均较3月底有明显上涨，与近期湖南地区调研反馈比较一致，故我们更倾向于认为近期补栏情绪有所回暖。需求方面，上周日均屠宰量周环比上涨1.95%，较节前有所回调，屠企开工率短期仍将受疫情影响。
近期市场不确定性将落脚于疫情，宰量或难有明显提升，虽然养殖端无主动压栏意愿，但当前局地调运受阻仍将影响出栏顺畅度，预计价格延续震荡走势。
喜欢
0
赠金笔