加载中…（转发）东证期货_原油等品种能源化工数据周报_20220327
(2022-03-28 10:07:51)
（转发）东证期货_原油等品种
能源化工数据周报_20220327
增强13301066923
原油：原油价格维持在高位宽幅波动，整体呈现上行趋势。俄乌局势前景不明，因此市场对俄罗斯可能受到的制裁仍然持观望态度，形成一定风险溢价。俄罗斯主要出口油种乌拉尔原油维持深度折价，俄罗斯3月原油装运基本正常，4月乌拉尔原油在俄罗斯三个主要港口的装运计划量已跃升至925.5万吨，市场仍在评估制裁对俄罗斯原油出口的实质影响。尽管近期印度对俄油的采购增加，但如果未来欧洲有意降低俄油采购，俄罗斯出口下降将在未来几个月体现，俄罗斯供应风险仍然较大。周五胡塞武装袭击了沙特阿美位于Jeddah的一个仓储设施，尽管该地点主要服务于沙特国内需求，但沙特石油设施遭袭使得地缘政治风险进一步上升，供应不稳定性进一步上升。从基本面角度，产油国目前没有表露出强烈的扩大增产意愿，3月末OPEC+将举行新一次部长级会议，产油国表态备受关注。市场面临的核心问题在于投资不足使得很多产油国无法迅速响应价格持续上涨，这一困境在俄乌冲突前就已存在。OPEC+具备增产能力的国家仅沙特与阿联酋，伊朗供应回归时间存疑。美国页岩油有一定的增产潜力，但生产商今年的资本支出计划较谨慎，兑现增产需要时间，此外劳动力短缺等问题也使得短期增产存在难度。低库存和闲置产能下降的组合对油价构成利多支撑。近期国际主要原油期货市场持仓量有不同程度的下滑，国内原油期货市场整体运行平稳，剧烈的价格波动和普遍的保证金水平上升导致交易成本上升。地缘冲突走向难以预测，短期价格波动受到频出的地缘冲突消息影响较大，油价仍有上涨潜力，但短期波动上升。
沥青：沥青期价在过去一周大幅上涨，主力合约涨幅接近9%，同期Brent首行上涨接近11%。沥青期价的上涨在很大程度上仍是由原油价格在推动。沥青自身的基本面仍然处于供需双弱的局面，一方面供应维持在低位，炼厂开工率仅有27%，另一方面需求依然疲弱，由于本土疫情防控等因素，下游道路施工的强度较弱。下游需求的恢复仍需等待疫情的拐点出现。随着期价的上涨，基差大幅走弱，这将限制期价短期的上升空间。
燃料油：高低硫价差的波动率近期开始大幅回落，首行价差在200美元/吨附近震荡。低硫裂解价差从前期高点大幅回落，而高硫裂解则是回落至俄乌冲突之前的水平。受制于中国经济的放缓和较强的地缘政治局势，全球贸易活动量预计可能会进一步回落，船燃的需求也将受到负面影响。我们预计高低硫价差短期仍将维持区间震荡的走势。
PTA：PTA随油价波动，油价维持高位，PTA成本支撑稳固，PTA加工费较低。目前下游库存偏高，聚酯开工率略有上升，织机开工率略有下降，国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，需求预期较弱。TA受到成本支撑。
乙二醇：乙二醇震荡走势，受到油价大幅波动影响。华东港口库存维持较高水平，低利润可能引发供应端调整。需求预期偏弱，织机开工率略有下降。国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：疫情后需求修复的预期、石化库存的修正以及原油持续偏强的走势使得本周LL期价震荡上行。需求方面，地膜需求已达到季节性的高点，管材由于疫情的影响开工率略有下滑，需求整体处于中性偏弱的状况，LL基差月差未有明显修复，贸易商多以价换量来换取成交。目前大部分贸易商仍反映贸易库存整体偏高，华东部分社会仓库已停止货物入库，但从部分贸易商公布的库存数据来看，目前库存水平从农历的角度已季节性的见顶。在7月前，PE新产能投放已经阶段性结束，海外持续的高价以及仍未解决的物流问题也将使得国内PE进口量在中期内处于较低的位置。后期来看，春检逐渐来临使得上游开工率或持续处于低位，上游以及中游库存有逐渐去化的可能，周中公布的美国对中国商品关税的豁免名单中也包括了诸多塑料下游制品，在供应缩减而需求预期恢复的情况下，LL或迎来阶段性回暖的行情。
PP： 在原油持续偏强的走势下，本周PP期价震荡上行。周中两油库存的修正使得市场对于需求的看法略有调整，但在疫情的压制下，需求的状况仍处于偏弱的状态，基差月差未有明显修复。目前大部分贸易商仍反映贸易库存整体偏高，华东部分社会仓库已停止货物入库，但从部分贸易商公布的库存数据来看，目前库存水平从农历的角度已季节性的见顶。虽然短期内临停及检修装置有陆续开车计划，但中石油以及中石化的开工率依旧处于低位，叠加疫情恢复的预期，四月上游以及中游库存有逐渐去化的可能，短期或带来阶段性回暖的行情。
PVC：国内疫情趋严抑制盘面上行。但1-2月宏观数据偏强，且库存数据不错。V大概率已见到库存拐点。今年累库幅度相对较低。表明当前V供需结构仍然比较健康。中长期我们仍然对V维持一个偏乐观的看法。
玻璃：近日国内浮法玻璃现货市场整体表现低迷，厂家库存持续累积。多地疫情影响下，车辆运输受阻，部分区域厂家出货不畅。此外，由于终端需求启动不佳，下游深加工企业订单不足，加上原片价格不断走低，下游观望情绪较浓。短期来看，国内浮法玻璃现货市场或延续低迷态势，弱现实将继续压制玻璃期价。
纯碱：目前纯碱市场处于供需博弈阶段。部分地区受疫情防控影响，车辆运输受阻，企业出货速度放缓。下游需求表现平淡，采购积极性不高，刚需补货为主。供需博弈下，短期纯碱现货价格窄幅整理为主。长周期来看，天然碱产能释放前，我们继续看好纯碱景气周期。
橡胶：上周胶价窄幅震荡，基本面乏善可陈。目前橡胶需求端处于内外交困态势，内需方面，各地疫情点状爆发，防疫形势严峻，部分轮胎企业经营也受到影响。轮胎企业停限产导致原料消耗变慢，不利于提振橡胶需求端。此外，防疫措施趋严下，公路货物运输也受到负面影响，不利于轮胎消费。外需方面，俄乌冲突下，汽车芯片供应受到扰动，外需复苏蒙阴。整体来看，虽然当前橡胶供给端处于割胶淡季，但需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：近期纸浆盘面出现了大幅的高位震荡。从基本面的角度来看，一方面海外供应端的扰动仍未结束，且难以判断何时能结束。另一方面疲弱的需求难以支撑较高的浆价。生活用纸开工率再次出现下滑的迹象。整体来看，我们认为纸浆可能会高位震荡。
沥青：沥青期价在过去一周大幅上涨，主力合约涨幅接近9%，同期Brent首行上涨接近11%。沥青期价的上涨在很大程度上仍是由原油价格在推动。沥青自身的基本面仍然处于供需双弱的局面，一方面供应维持在低位，炼厂开工率仅有27%，另一方面需求依然疲弱，由于本土疫情防控等因素，下游道路施工的强度较弱。下游需求的恢复仍需等待疫情的拐点出现。随着期价的上涨，基差大幅走弱，这将限制期价短期的上升空间。
燃料油：高低硫价差的波动率近期开始大幅回落，首行价差在200美元/吨附近震荡。低硫裂解价差从前期高点大幅回落，而高硫裂解则是回落至俄乌冲突之前的水平。受制于中国经济的放缓和较强的地缘政治局势，全球贸易活动量预计可能会进一步回落，船燃的需求也将受到负面影响。我们预计高低硫价差短期仍将维持区间震荡的走势。
PTA：PTA随油价波动，油价维持高位，PTA成本支撑稳固，PTA加工费较低。目前下游库存偏高，聚酯开工率略有上升，织机开工率略有下降，国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，需求预期较弱。TA受到成本支撑。
乙二醇：乙二醇震荡走势，受到油价大幅波动影响。华东港口库存维持较高水平，低利润可能引发供应端调整。需求预期偏弱，织机开工率略有下降。国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：疫情后需求修复的预期、石化库存的修正以及原油持续偏强的走势使得本周LL期价震荡上行。需求方面，地膜需求已达到季节性的高点，管材由于疫情的影响开工率略有下滑，需求整体处于中性偏弱的状况，LL基差月差未有明显修复，贸易商多以价换量来换取成交。目前大部分贸易商仍反映贸易库存整体偏高，华东部分社会仓库已停止货物入库，但从部分贸易商公布的库存数据来看，目前库存水平从农历的角度已季节性的见顶。在7月前，PE新产能投放已经阶段性结束，海外持续的高价以及仍未解决的物流问题也将使得国内PE进口量在中期内处于较低的位置。后期来看，春检逐渐来临使得上游开工率或持续处于低位，上游以及中游库存有逐渐去化的可能，周中公布的美国对中国商品关税的豁免名单中也包括了诸多塑料下游制品，在供应缩减而需求预期恢复的情况下，LL或迎来阶段性回暖的行情。
PP： 在原油持续偏强的走势下，本周PP期价震荡上行。周中两油库存的修正使得市场对于需求的看法略有调整，但在疫情的压制下，需求的状况仍处于偏弱的状态，基差月差未有明显修复。目前大部分贸易商仍反映贸易库存整体偏高，华东部分社会仓库已停止货物入库，但从部分贸易商公布的库存数据来看，目前库存水平从农历的角度已季节性的见顶。虽然短期内临停及检修装置有陆续开车计划，但中石油以及中石化的开工率依旧处于低位，叠加疫情恢复的预期，四月上游以及中游库存有逐渐去化的可能，短期或带来阶段性回暖的行情。
PVC：国内疫情趋严抑制盘面上行。但1-2月宏观数据偏强，且库存数据不错。V大概率已见到库存拐点。今年累库幅度相对较低。表明当前V供需结构仍然比较健康。中长期我们仍然对V维持一个偏乐观的看法。
玻璃：近日国内浮法玻璃现货市场整体表现低迷，厂家库存持续累积。多地疫情影响下，车辆运输受阻，部分区域厂家出货不畅。此外，由于终端需求启动不佳，下游深加工企业订单不足，加上原片价格不断走低，下游观望情绪较浓。短期来看，国内浮法玻璃现货市场或延续低迷态势，弱现实将继续压制玻璃期价。
纯碱：目前纯碱市场处于供需博弈阶段。部分地区受疫情防控影响，车辆运输受阻，企业出货速度放缓。下游需求表现平淡，采购积极性不高，刚需补货为主。供需博弈下，短期纯碱现货价格窄幅整理为主。长周期来看，天然碱产能释放前，我们继续看好纯碱景气周期。
橡胶：上周胶价窄幅震荡，基本面乏善可陈。目前橡胶需求端处于内外交困态势，内需方面，各地疫情点状爆发，防疫形势严峻，部分轮胎企业经营也受到影响。轮胎企业停限产导致原料消耗变慢，不利于提振橡胶需求端。此外，防疫措施趋严下，公路货物运输也受到负面影响，不利于轮胎消费。外需方面，俄乌冲突下，汽车芯片供应受到扰动，外需复苏蒙阴。整体来看，虽然当前橡胶供给端处于割胶淡季，但需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：近期纸浆盘面出现了大幅的高位震荡。从基本面的角度来看，一方面海外供应端的扰动仍未结束，且难以判断何时能结束。另一方面疲弱的需求难以支撑较高的浆价。生活用纸开工率再次出现下滑的迹象。整体来看，我们认为纸浆可能会高位震荡。
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