话说重头

我们由一般企业会计的资产负债表介绍中提到，「杠杆操作」（Leverage）也是两面刀，一旦企业的生产、出口销售不如预期，则该企业也就会面临破产瓦解的命运了。经济体亦然，欧洲如希腊、西班牙、意大利等，由于生产力的降低、出口竞争力不足，多年来靠着举债度日，进入欧元区后，也不积极樽节开支，改善财政收支恶化的情况，如今自食恶果，同样面临着破产瓦解的噩梦。

然而，美国作为最大的经济体，货币强势美元的发行独占权力，拥有其他的货币所无法比拟的特权，至今美国政府的债务为15兆1,940亿美元，预估2012年底可能超过16兆美元，但美国却丝毫不为这样巨额的债务烦恼，美元依旧享有货币的优势，获取巨额的铸币税。但是杠杆的操作总会有其；信用的膨胀也有幻灭的一天，就如同金融泡沫总有被戳破的时候。但是美元的信用却是毫无节制的，且不负责任的，看来也只有上帝才能约制他的行为了。 另外我们可以由货币基金组织(IMF)的COFER数据库贸易统计来看，自1995起至次贷危机后的2011年第三季为止，16年之间的外汇储备总量已经扩张高达5.26倍。而同个时期，美元作为各国中央银行最重要的储备货币总额，甚至已经扩张达到5.5倍了。1995年中央银行持有的外汇储备为1兆341亿，但是到了2011年第三季时，外汇储备即高达5兆4456亿美元。其中中央银行外汇储备中持有美元资产，在1995年的时候为6,100亿美元，到了2011年第三季美元储备资产即高达3兆3604亿美元的天量了。 数据是会说话的，这些趋势在在都说明了美国政府毫无节制地狂洒美元，最终应该可以预期只有两种结果：一是供应美元，让出口国持续收到美元收入，收入不断增加，通货膨胀也会逐渐形成，最后一但泡沫幻灭，极有可能形成可怕的「恶性通膨」（Hyperinflation），出口国将遭受到严重的打击，停滞性经济成长，失业率增加产生严重的社会问题。二是美国刻意的货币剧贬，形成恶性的倒债，美国的收支平衡表因为是美元计价的负债不变，但是出口国的收支平衡表却因为持有大量的美元资产，而美元的剧贬则造成出口国货币计价的汇兑换算剧额减损而受害，人民的福祉遭受到损害。更甚的是，美国政府因为美元的贬值，其国内生产的商品在贸易市场竞争力反而因此而提升，有助于美国的出口贸易扩张。相对的，美元的贬值形成出口的货币升值，他们的商品在贸易市场上变得更贵了，这又将会阻碍出口的商品竞争力，这样一来贸易又将要重新洗牌了。 无论是以上任何一种结果，对于出口导向来说，都是可怕的梦靥。日本于1985年广场会议后，美元相对于日圆大幅贬值，造成房地产及股票市场的超级泡沫，形成后来日本长期的失落年代，其他应该深以为戒。无怪乎许多的必须一再重申，美国的贸易赤字不断的扩大将会给带来可怕的结果。 美国如何有如此大的权利得以无限*制的债务呢？这样的结果，我们必须话说重头了。就如同前面所提到的「信用」（Credit）概念，美国是最伟大的信用债务人，源自于贸易中「强势美元」的主导力量无与伦比，这使得美元得以毫无顾忌的拼命发行印制，散布全世界，都要毫无保留地照单全收。这样的情况就如同银行给予美国一张无限额刷卡的，只要持卡人「信用」无虞的话，妳爱怎么刷就怎么刷，而且最重要的是，根本不会有人敢质疑妳的信用，这就是美元的「铸币权」。 但也就如同童话故事中的国王的新衣，无论国王是否真的穿上衣服，他还是拥有王权的伟大国王，其他人不得不俯首称臣。然而，美元的强势也非一僦而成，而他是经过美国政府和人民的努力，抓住历史事件发生的关键时刻，特别是在第一次和第二次世界大战后，美国逐渐成为主导的力量。

大约也就在18919年代，相较于工业发达的欧洲而言，美国还只是当时的超级「新兴」，（如同现在的中国一般，幅员广阔，人民大众兢兢业业拥有旺盛的生产力）但是实际上在这个时期，美国的经济发展及贸易交流就已经超过了欧洲，成为世界第一大的商品出口，并在此后逐步拉大了与欧洲之间差距。 美国在19世纪末的经济崛起，由于美国领土的扩张、移*民政策更令人口的快速增长在加上科技水平的不断提高，新兴经济体从此大幅进步，逐步站上经济金融舞台。南北战争后美国统一全国，经济金融市场也因此得以长足的发展。第二次世界大战前，20世纪初期，欧洲才是主要的工业，金融市场及资本市场发达，拥有完善的制度及高度效率，而伦敦当时就是最主要的金融中心所在地。这个时期，伦敦金融业已发展成为最有效率的贸易清算机制平台，除了提供英联邦成员金融服务外，也同时提供给其他贸金融贸易服务的需求。 与此同时，伦敦也是世界主要的资本市场资金提供者。一旦伦敦的某家银行提供国外，当然都会选择使用英镑作为计价币别。于是当大量的都使用英镑计价，自然而然的，其他的货币机构如中央银行及大型私人银行，就会在英国银行业开立英镑备用账户，以便于做为贸易后续的清算之用。各国主要银行在英国伦敦银行开立的英镑清算备用账户，就可说是最早期「外汇准备」（Reserve）的雏形了。

「未知后事如何，且听下话分解。」