如果投资人看好某个行业，那么是选择投资这个行业的上游、中游、还是下游的公司呢？抛开估值因素不说，此前，我给出的一个选择标准时，看这个行业产业链中哪个环节集中度更高就选择哪个，因为更高的集中度意味着议价能力更强，也更能充分享受行业增长。对此我给出的例子是重卡行业，生产重卡的企业有挺多，但生产重卡发动机的就基本只有潍柴动力一家了。同理看好钢铁股，不如看好三大铁矿石厂家。看好房地产行业，不如看好工程机械。

     现在我给出选择的第二个标准，看增长效率，即行业实现快速增长是否需要进行大量的资本支出，如果资本支出庞大，无疑投资该行业的上游也是个很好的选择，如果不怎么需要资本支出就能增长很快，那么就选择这个行业。得出这个判断是源自最近看的煤炭机械股，以郑煤机为主。翻看过去5年煤炭股的报表，以中国神华、潞安环能、西山煤电为例，收入、利润水平均出现很大幅度的增长，但是同时资本支出也是巨大的，投资性现金流基本与净利润或是经营性现金流一致，也就是挣多少又投了多少。这也很好理解，煤炭股要增长除了煤价的增长就是产量的增长，产量要增长就要花钱买矿和买挖矿设备，自然带动了上游煤炭机械行业的繁荣。而在看郑煤机、天地科技等煤炭机械股净利润增速也是很快的，但资本支出比例却相对小了许多，有息负债也低于煤炭行业。在读郑煤机招股说明书时，提到的经验规律是煤机行业在煤炭行业景气时增长会更加迅猛，不过具体啥原因没解释。

     回到第一条标准看，最大的煤炭生产企业中国神华一年产煤3亿吨左右，而中国全国煤炭产量大概在30亿吨，也就是神华市场份额占10%左右。而郑煤机占液压支架总的市场份额在30%左右。