本来想写在港股小评里的，不过这两家公司实在好特殊，故专写一篇。

       奥运会食品主要供应商、总理、农业部部长视察，全国各省领导前来学习取经，国家农业龙头重点企业，董事长候选年度经济人物，年均收入、净利20%~30%的复利增长，净资产收益率长期保持18%左右。顶着如此众多光环的超大现代要给多贵的估值呢？2倍市盈率，0.36倍市净率，没错，因为该企业饱受假账质疑，但这个公司在香港上市也长达11年之久了，而且现在啥事没有，好好存续着，如果真是造假公司，不得不称得上神话，如果不是假的，那市场可真是个大傻B了。

       结合我所阅读的新闻及财务情况，我把我的怀疑的总结一下：

       1、超大现代频繁融资，而大股东不断套现，公司基本没有负债全是股东权益，而现金分红长期基本没有，不到5%，如果真缺钱投资，可以使用适度的银行贷款嘛，难道说怕还不上银行钱，而股东的钱不用还？有点庞氏骗局的味道。

       2、毛利过高，卖菜都能达到近70%的毛利。

       3、现金资产比重大小，而固定资产及预付租金比重很大，有80%左右，这个正是被市场所最质疑的资产不实。

       4、长期不用交所得税，说是外商合资免收所得税。

       5、长期净利润大于经营活动现金流量净额

       6、最大供应商占采购额的40%，而最大供应商为超大现代大股东所有，关联交易太猛。

       7、董事会报告无分业务的分项报告。

       我想是个控股股东看到自己股价长期被低估，都会有所作为，加强投资者关系管理，整改，不过这位大股东视乎并不怎么在意。该股同样也上了穆迪插红旗榜单。

       接下来说同样是福建的另一种植企业，中国绿色食品，由于行业、地域、及相似的盈利能力（毛利也高达50%~60%）。中国绿色食品也跟超大现代一样悲摧了，4倍市盈率，0.6倍市净率。同样，美林的一研究员通过实地考察发现公司的一大产品玉米乳没发现在哪卖于是给出造假结论，对此中绿给回应，因为已经停止销售，转化卖纯玉米汁饮料。对此美林研究感到不理解为啥盈利产品不卖了，而我认为存在这种可能，即公司为了更加突出自己的粗粮形象，将植物蛋白饮料形象与动物蛋白饮料进行区分。虽然，中绿的市场价格暗示了造假风险，不过我更倾向中绿的机会大于风险，说不定还能成为一只10倍股。理由如下：

       1、中绿除了首发募集外，筹资手段就是发可转化债券，在股价低于设定价格时，不会转化，债券仍然需要偿还，中绿也还过几笔。现金分红率每年在25%左右，大股东多年持股数未变，保持在47%。

       2、过去几年中绿现金资产占总资产比重在50%左右，与超大现代的形成鲜明对比，最近一期购买了固定资产，现金占比降低到35%。

       3、虽然近4年年报净利润水平一直在5亿左右，但主营业务收入、毛利、经营利润一直在增长，原因在于所得税税率一直在提高，从不交逐步提升到22%。

       4、经营活动现金流量净额基本都大于净利润。

       5、董事会致力于提升股东价值，讨论是否要不前景最好的饮料业务拆分上市。

      中绿饮料业务增长迅猛，目前占总业务收入的33%，如果继续提升，完成农业股向消费股转化，而更利于验证业绩真实性，因为饮料消费都在终端，比较容易觉察。

      有没有人了解中绿的粗粮王系列，或者喝过，期待你的留言。