7.25共识与分歧中的选择—寻找显著超预期
2022-07-25 07:03:44
标签： 财经 股票
导语：复杂的全球经济环境以及买方机构对行业的分歧导致短期操作难度较大，资金聚焦的方向从前期单一的热门赛道分散至光伏、新能源车、风电等热门赛道；军工、半导体、医美等二线赛道；稳增长及低估值的银行、建材；通胀预期的煤炭、养殖等四条主线中，短期还参杂了一些事件驱动型主题。策略上宜保持行业的分散配置，寻找业绩显著超预期、但未被市场形成共识的“新品种”。
上周各核心指数整体震荡，不过操作难度较大，市场交投活跃程度降低，板块轮动速度加快，事件驱动型主题占据上风，光伏、新能源车、风电三大热门赛道内部显著分化。从市场风格角度，自7月5以来，资金更偏向于在热门赛道中挖掘一些“题材型”个股，或者是业绩相比于一季度环比改善较大的公司，从基本面角度，寻找“显著超预期”的公司是当下具有操作性的一条主线。
7月5号至今，亏损股、低价股、微利股指数涨幅居前，绩优股指数跌幅第一，但同时“半年报预增”指数也是7月5号以来表现最好的指数之一，通过指数穿透到成分个股之后，发现涨幅居前的三个风格指数与“半年报预增”指数的成分股有一部分重叠，而且近期涨幅较大的个股大多是之前未受到机构重视的个股。
为什么“亏损股、微利股”与“半年报预增”的个股会有交集？因为7月份是上市公司半年报披露期，由于很多公司还没有正式披露半年报，所以风格指数的成分股多是采用一季度报的业绩作为标准，造成了一只个股可能既属于“亏损股、微利股”指数，又属于“半年报预增”指数，这部分个股由于之前业绩不佳，机构重视程度小，在市场环境比较复杂、情绪又比较低落的环境中有“超预期”，所以会取得超额收益。
深挖“显著超预期个股”实际上代表了机构对选股标准要求的提高以及苛刻，这主要是源于过去两个多月来，被市场认知充分、“共识”型的品种已经取得了显著的超额收益，没有了“预期差”，要想再获得超额收益，只能是在过去没有被市场充分认知，但是业绩出现了极大改善的品种中。
光伏行业指数与内部个股相关性指数
行业方面，光伏、新能源车、风电三大产业链下面的细分行业依然是资金比较关注的方向，不过经历了两个多月的大幅度上涨之后，内部已经显著分化，无论是从行业内部个股的相关性系数，还是从行业指数的算术、加权指数的涨幅分化上都可以看出资金“兴趣”降低的迹象。从这些行业中撤出的资金开始向其它行业/主题迁移，不过因为当下市场暂时还未有“共识型”行业，所以市场表现出了以事件驱动和消息刺激为特征的板块轮动。
策略角度，基于业绩“显著超预期”+过去未被机构充分重视公司的选股策略，有效性预计仍能延续一段时间，而基于赛道或行业选股的胜率持续下降，在市场未形成下一个主题/行业/风格的“共识”之前，自下而上寻找超预期、控制行业集中度、分散配置可能会取得较好的效果。
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免责声明：本资讯内容仅供参考，不应作为投资决策的唯一参考因素，不代表所供职单位观点。市场有风险，投资需谨慎！未经授权，禁止摘编、复制及建立镜像等任何使用。如需转载请联系我们，并注明作者及出处！
7.25共识与分歧中的选择—寻找显著超预期
导语：复杂的全球经济环境以及买方机构对行业的分歧导致短期操作难度较大，资金聚焦的方向从前期单一的热门赛道分散至光伏、新能源车、风电等热门赛道；军工、半导体、医美等二线赛道；稳增长及低估值的银行、建材；通胀预期的煤炭、养殖等四条主线中，短期还参杂了一些事件驱动型主题。策略上宜保持行业的分散配置，寻找业绩显著超预期、但未被市场形成共识的“新品种”。
上周各核心指数整体震荡，不过操作难度较大，市场交投活跃程度降低，板块轮动速度加快，事件驱动型主题占据上风，光伏、新能源车、风电三大热门赛道内部显著分化。从市场风格角度，自7月5以来，资金更偏向于在热门赛道中挖掘一些“题材型”个股，或者是业绩相比于一季度环比改善较大的公司，从基本面角度，寻找“显著超预期”的公司是当下具有操作性的一条主线。
7月5号至今，亏损股、低价股、微利股指数涨幅居前，绩优股指数跌幅第一，但同时“半年报预增”指数也是7月5号以来表现最好的指数之一，通过指数穿透到成分个股之后，发现涨幅居前的三个风格指数与“半年报预增”指数的成分股有一部分重叠，而且近期涨幅较大的个股大多是之前未受到机构重视的个股。
为什么“亏损股、微利股”与“半年报预增”的个股会有交集？因为7月份是上市公司半年报披露期，由于很多公司还没有正式披露半年报，所以风格指数的成分股多是采用一季度报的业绩作为标准，造成了一只个股可能既属于“亏损股、微利股”指数，又属于“半年报预增”指数，这部分个股由于之前业绩不佳，机构重视程度小，在市场环境比较复杂、情绪又比较低落的环境中有“超预期”，所以会取得超额收益。
深挖“显著超预期个股”实际上代表了机构对选股标准要求的提高以及苛刻，这主要是源于过去两个多月来，被市场认知充分、“共识”型的品种已经取得了显著的超额收益，没有了“预期差”，要想再获得超额收益，只能是在过去没有被市场充分认知，但是业绩出现了极大改善的品种中。
行业方面，光伏、新能源车、风电三大产业链下面的细分行业依然是资金比较关注的方向，不过经历了两个多月的大幅度上涨之后，内部已经显著分化，无论是从行业内部个股的相关性系数，还是从行业指数的算术、加权指数的涨幅分化上都可以看出资金“兴趣”降低的迹象。从这些行业中撤出的资金开始向其它行业/主题迁移，不过因为当下市场暂时还未有“共识型”行业，所以市场表现出了以事件驱动和消息刺激为特征的板块轮动。
策略角度，基于业绩“显著超预期”+过去未被机构充分重视公司的选股策略，有效性预计仍能延续一段时间，而基于赛道或行业选股的胜率持续下降，在市场未形成下一个主题/行业/风格的“共识”之前，自下而上寻找超预期、控制行业集中度、分散配置可能会取得较好的效果。
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