当前美国深陷美债、美元、通胀与经济危机的四重冲击之中，而破局之道就是武力收割东亚

在可信财商周日公益直播中的演讲

文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产

一、硅谷银行仅仅是美国经济危机的冰山一角，但是目前让美国深陷美债、美元、通胀与经济危机的四重冲击之中

硅谷银行、第一共和以及瑞士信贷所凸显的兑付危机只是这一轮美联储持续暴力加息后浮出水面的不利事件，绝非个案

大量的潜在隐患虽暂时未大规模的爆发，但事态正在持续恶化的过程中，甚至比上述三家银行更糟糕

经济危机的爆发更多是人性本能导致的市场癫，从而致使其自我出清机制的暂时失效，最后不得不以危机的形式矫枉过正

经济危机是人为调控因素的缺失后，市场自我演变的必然产物

导致这一轮美欧银行密集出现兑付危机的关键是对货币政策刺激经济“度”的掌控失效，玩的过度了

曾经为了刺激经济增长，尤其为了缓冲新冠疫情对经济的负面冲击，美联储无底线的货币宽松，而在通货膨胀恶化之后，又不得不试图通过持续的大幅加息控制通胀

在这一过程中，美联储的货币政策选择仅基于宏观经济的表现，而未顾及经济结构化的因素，即对部分对货币政策极为敏感的脆弱领域顾及不足，最后引爆了银行系列兑付危机

美国当局在这一轮银行兑付危机中凭借其美元的发行权，当机立断通过印货币的形式表面遏制住了这一轮银行兑付危机

但是，潜藏的四个问题不但根本没有解决，反而导致事态更恶化，最后必然会加倍冲击美欧的经济体系，即

1、美国当前核心CPI依然高达6%，远未实现其既定2%的预期，这就意味着美联储为了遏制通胀，后续还必须持续加息，但也会持续恶化经济危机

2、美国当局通过印货币的形式表面遏制住了银行的兑付危机，但是未来随着越来越多的危机凸显，无底线印货币填补危机只会让通胀持续恶化

3、如果此时为了遏制危机的蔓延，美联储逆转货币政策，由收紧转为宽松，最终必然让前期通过加息遏制住的恶性通胀报复性的回调，最终冲击美元的国际购买力

4、目前美债曾经的最大购买者中国、日本与香港都在持续大幅抛售美债，未来美债的主要购买者是美联储，这让美国陷入通过印货币推动的虚假繁荣之中，最终体现就是恶性通胀与美国的国际购买力受冲击

二、信用崩塌是导致瑞信银行崩盘的关键，也是欧洲金融危机多米诺骨牌倒塌的开始

瑞信银行动摇了其生存的根基，救助与否大概率都会伤筋动骨，冲击其基本面

瑞信银行作为全球第5大财团，出现信贷熔断、股价暴跌，陷入奔溃的境地，最后瑞士政府拿出相当于其全年财政收入的20%，即500亿瑞士法郎才得以熬过这一劫

虽然瑞信银行被勉强救活了，但是这却仅仅是欧美金融集团崩塌的开始

瑞信银行出现兑付危机的关键就是存钱的越来越少、取钱的却越来越多，仅第四季度净流出就超过1100亿瑞士法郎，2022年全年共有1330亿美元逃离了瑞信银行

现在瑞士政府的救助仅仅是勉强保住了命，但是这家银行的信用彻底崩塌，最后就是不死，也就剩了半条命了

瑞信目前的股价极低，但是即使如此，股东依然纷纷逃离，尤其其第一大股东沙特国家银行明确晰的表示绝对不会再投资

储户与股东集体放弃瑞信的关键就是瑞信追随美国明抢了俄罗斯存在瑞士各银行的资产，导致其信用崩塌

如果沙特此时再大规模的注资瑞信，不但投资会被美国明强，而且储户对瑞信的信心不再，这让沙特的投资必然注定无果

俄乌冲突爆发之前，瑞士以百年中立国著称，深得全球富豪青睐，深信将钱放在瑞士银行是最安全的

没想到瑞士追随美国的步伐，强制征收了俄罗斯富豪大量的资产，这让所有与美国不对付的国家或富豪对其产生了不安，信用崩塌后的大面积的撤离

瑞士用了财政收入的20%才救了一家银行，一旦挤兑开始蔓延，瑞士的财力根本撑不住这一轮危机的冲击

在瑞信银行的影响下，法国兴业银行、法国巴黎银行、德国商业银行股价纷纷下跌，这就意味着欧洲金融危机多米诺骨牌倒塌的开始

三、硅谷银行的兑付危机表面看是资产错配，其本质是美债危机

在2022年之前，美国银行潜意识认为购买美债是最安全的资产配置，后美联储持续大幅暴力加息，导致美债暴跌，硅谷银行购买的大量美债大幅贬值

另外其主要借款者初创型科技企业的盈利不足，无法偿还本息以及股权投资收益下滑导致其无力兑付存款人的本息时，最终会被挤兑破产清算

在基准利率近乎为零的低息环境下，经济活力四射，资本投资初创企业获得成功的概率较高，而硅谷银行将钱借给毫无资产抵押的初创企业，博取未来发展的高利息收益，顺带再买各类长期美债做风险对冲

但是一旦碰到美联储这轮连续加息5个点的极端行情，资产价格持续萎靡不振，而固定收益飙升，且创业环境变得严峻时，大储户自然密集提现购买美国国债

而面对5%的基准利率与6%的通胀，科技型初创企业的盈利能力受限，资金成本攀升，自然无法还钱，硅谷银行的坏账顺势飙升

3月11日，硅谷银行遭遇挤兑，融资未成、股价腰斩，在48小时内宣布破产，成为美国历史上第二大规模的银行倒闭事件

北京时间3月13日早间，美国财政部、美联储、联邦存款保险公司（FDIC）发表联合声明，宣布对硅谷银行倒闭事件采取行动，确保硅谷银行等存款机构储户的资金安全

从3月13日周一开始，储户可以支取他们所有的资金，与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担

美国政府为了安抚市场，杜绝形成恐慌与涟漪效应，持续接盘，但是这一轮美联储加息已经将美国经济的各类风险彻底的暴雷，接下来必然会形成多米诺骨牌效应

但是现在美国对全球的号召力远不及以往，各国都在避之不及，鲜有经济大国愿意大规模的增持美国国债，尤其中日两个最大的美国债权国正在大规模的抛售美债

这就意味着，如果美国试图为其自身经济潜在风险接盘，新增国债唯有基于美联储的自我认购，纯属饮鸩止渴，最终会让通货膨胀彻底地失控，冲击美元的国际购买力与信誉与导致美国经济的彻底崩盘

四、美联储加息依旧，但美国断然不会任由局势恶化，而破局之道就是收割东亚

经济危机最大的破坏就是扰乱了市场对资源配置效率的最大化释放，让真正创造财富的企业破产与个人深陷债务危机，遏制了社会增量财富的创造能力

一旦企业大面积因债务暴雷而破产，中低收入群体必然面临失业、生存艰难，最终冲击消费

尤其美国股市与房市存有大量的杠杆资金，一旦股价暴跌，必然会导致大面积的杠杆暴雷

所以，对美国而言，资产价格不能暴跌与债务危机不能规模化的暴雷已成为底线

基于此，在美联储加息之际，美国不得不顺势引爆俄乌冲突，迫使盘踞在欧洲的资本回流美国，以缓冲美联储加息的负面冲击，延缓美国资产价格下行的态势与稳定市场情绪，形成一轮表面的稳定

但是，当时近10%的通胀让实体经济毫无存活的可能，这就意味着从欧洲流向美国的资本全部进入股市等虚拟经济领域，未能形成实实在在创造价值的实体经济与高科技产业

美国要想杜绝当前危机的暴雷必须基于增量财富，而通过实体经济释放增量财富是个极其缓慢的过程，远水解决不了近火

而现在欧洲能被收割早已收割殆尽，但美国依然欲壑难填，急需更多的资本、技术与人才为其国内潜在危机接盘

即使如此，恶性通胀的现实逼迫美联储依然不会放弃既定加息的计划，但美国基于当前的国家实力与国际影响力必然不会任由事态的演化

这就意味着，在东亚制造冲突，收割东亚就成了当前美国的必然选择

五、当前通过军事冲突收割东亚是美国利益最大化的必然选择

对具有美元发行权的美国而言，在短期内能够通过印美元能够化解一切危机，但是美国当前面临最大的尴尬是美债没了接盘侠

显然中国是绝对不会再大幅增持美债，而日本与欧洲诸国根本无力再增持美债

美国现在既要通过持续加息降通胀，更要维持资产价格的整体稳定，还要确保内部的危机可控，显然只能从外界收割增量财富，而东亚已成为其最佳选择

现实摆在美国面前就三个选择，即

1、任由风险肆意蔓延，最后形成一轮系统性的经济危机

2、货币政策逆转，重回量化宽松，持续印货币，以再次承担恶性通胀为代价，为暴露的风险接盘

3、在东亚制造军事冲突，让盘踞在东亚的资本、人才、技术与产业为美国经济的潜在风险与美债危机接盘

在美国当前的国际主导权与国家实力背景下，尤其又掌握着美元的发行权，美国断然不会任由风险的肆意蔓延，形成一轮系统性的经济危机，冲击美国的国家实力

持续印美元，但是恶性通胀让美元彻底崩盘，最终动摇美国的国本，这是美国断然不会接受的

引爆东亚危机，将东亚的资本、技术与人才全部赶往美国，形成增量财富与确保美国霸权的存续，从而化解美国的债务危机与潜在风险，顺势还可以削弱其潜在竞争者中国

显然相对印美元与美国解体，引爆东亚危机的代价更低与收益更大，所以选择通过制造军事冲突收割东亚已成为大概率

 

 

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作者简介：

丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教