混迹股市更多是基于价值观，尤其不能试图通过投机赚快钱

文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产

一、股价的短期走势是基于随机游走的，几乎不可能被准确预测

真正决定一个人在股市混的持续，且收益颇丰的关键就是价值观，而混到一定境界后，知识与经验的边际效用必然近乎为零

如果价值观不正，无论如何努力都是白塔，甚至会越陷越深

股价的短期走势是基于随机游走的，几乎不可能被准确预测，但是人的本能是盲目的无限放大自己的能力与追求眼前的利益，而对确定性更强，且收益颇丰的远期利益本能漠视

这就让太多的人基于本能，凭借主观判断追求即时收益，潜意识对股价的下跌与横盘极度反感，且试图通过短进短出来回避

在投资这个圈子，持续买进卖出的“勤奋”绝对是行业大忌，最终被掉到坑里是必然的

另外，基于股价涨跌止损的前提是要能够准确的预判到未来一段时间的股价走势，这本就是个伪命题，绝对不可能

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二、等待却极其逆人性，这对太多的人绝不可能

其实，决定股市收益的因素无非有三，即

1、分析

2、交易

3、等待

分析的核心是对商业本质的理解与概率思维的搭建，交易的核心是赔率和逆向思维，理论上都能够通过理论学习和专业训练掌握

但是等待却极其逆人性，需要在股价下跌时继续坚守既定交易规则与尊重常识，这对太多的人绝不可能

长期来看，优秀的交易无法挽救糟糕的分析，但是优秀的分析却可能毁于糟糕的交易，相比之下，最难的还是等待

其实，在持有过程中所面临的的各种短期偶然冲击都会随着时间的推移而熨平，但是区别偶然冲击与趋势性下滑需要对所投标的的本质极其了解

人对不确定的黑暗和根本不存在的鬼极其恐惧，这就意味着定力需要对所投标的的基本面了然于胸

也就是说，不愿或无能力深度研究，仅凭自身的主观判断，还想很容易立即赚大钱的人根本经不起股价涨跌的冲击，最终只能“短进短出”，持续交易

所谓的投资大神，不是获得了神秘的天启，而是在坚守一套交易体系过程中的死磕罢了

大量的时间都是极其无聊，且苍白无力，遇到回撤与不利事件的冲击更多靠熬，除此之外再无他法

三、混迹股市的“神圣模型”就是与低估的优质资产长期为伍与坚守始终如一的交易逻辑

理论上，在正确的方向上努力必然会拥有一个成功的下限，天赋决定了成长的效率和时间成本，而运气总能给坚持正确的人意外的惊喜

但是混迹股市，与其耳听八方、眼观六路，不如从始至终心无旁骛的保持专注

能深刻的意识到自身的局限性，且清楚的知道可为与不可为的边界比天赋异禀更关键

混迹股市最忌讳沉迷于构建“完美的交易系统”，事实系统越繁杂、思维越沉溺于细节，与投资的本质就越远，亏钱是必然的

这就意味着，混迹股市最可靠的策略是质朴简洁却击中本质的方法论

重视大格局与战略上的成功，必然要承受账面大幅回撤的不爽与长期横盘的无奈，断然不能二者兼得

混迹股市的“神圣模型”就是与低估的优质资产长期为伍与坚守始终如一的交易逻辑

能够穿透时空，找到未来具有无限发展潜力的标的，且以合理的价格买入是应对一切回撤与负面冲击的最佳之策

但是必然承认在这一过程中“模糊的正确”，即使再优质的资产也会遇到一段时间的盈利下滑、坏账以及黑天鹅事件等不利冲击

而此时更需要“带着镣铐起舞”，即看着股价下跌，还不能有所作为，这不是限制，而是对既定盈利的保护，极其逆人性

四、优质标的一定是数十年如一日的深耕某一行业，且已成为行业龙头，最终为市场提供过硬的产品或服务

优质标的一定是围绕某一主业持续增强或者沿着主业所在地的产业链不断的升级，并且数十年如一日的死磕不放，而非布局多个非相关的主业

喜欢追风跑，持续换赛道，不断用概念人为放大未来的标的断然不可持续，应坚决放弃

一家公司或一个人能够将一件事做到极致就已经非常不错了，咬死专注，且深耕某一领域，且已成为行业龙头的企业，对试图通过跟风式换赛道赚快钱的企业尽量远离

非投资公司靠投资突然赚了一笔钱的企业必然盈利不可持续，获益的偶然性更大，必然性不足，自然不是好企业，另外现金也不是资产

细水长流与润物细无声才是高境界，咋咋呼呼寻求瞬间暴利的企业一定走不远

在投资界人为塑造的网红是个双刃剑，短期内是能够推动股价的上涨，但是企业被市场长期认可还是需要过硬的产品或服务

优秀的企业不是什么钱都赚，一定是只赚自己该赚的钱，对非主业的钱坚决放弃，机会成本远高于偶然收益

另外，持续分红或账上现金过于充足说明公司的发展遇到了瓶颈，很难有大的作为

五、估值必须结合对企业未来盈利能力的前瞻性判断以及所处的经营阶段

估值一定要与未来盈利可持续的增长相匹配，估值过低大概率是市场对其内在价值的客观反映，不一定是好是，买入时极贵也不见得是坏事

估值的最大奥秘不是对市盈率等指标的简单对比，而是对企业未来盈利能力的前瞻性判断

尤其要对标的所处的经营阶段能够准确的定性，最忌讳强周期且处于盈利高峰的拐点时买入

集中与分散持有需要辩证的看待，集中似乎代表了对公司挖掘和分析的高度自信，但是如果真那么自信，理应可以挖掘到更多优秀的标的并适度分散

尤其，不确定性本就是未来的标配，客观、现实，根本不以人的意志为转移，这就意味着适度的分散既能获得高收益，且能够有效地分散风险

我的经验是100万以下持有三只标的，500万以下持有五只标的，但是无论资金再多，也最多不超过12只

六、股价只有在买入和卖出时有意义，其他时候就是看看

混迹股市必须对股价的涨跌极其漠视，涨不过喜，跌不过悲

其实，股价只有在买入和卖出时有意义，其他时候就是看看，股价跌了无非体现两点，即

1、现在不是卖出的最好时间

2、现在买入那孙子只是比你运气好了点而已，但不一定卖到最高位

再优秀的投资人也就能够提高获利概率与降低亏损的概率，绝对无法做到绝对的零风险与高收益

但是应对股价下跌最好的策略是与低估的优质资产为伍，通过时间熨平一切不利冲击

对经过深度研究，且对其内在价值非常熟悉的标的而言，卖出就两个条件，即

1、基本面上升的态势逆转，开始下滑

2、估值高了

在高效率的市场上，股价的短期变动具有独立性，随机游走，根本无法预判

买的多了，卖的少了，自然就涨了

卖的多了，买的少了，自然就跌了

而混迹股市遇到不利事件是必然、常态与客观事实，失败次数最多的人一定是最成功的，每个优秀的投资人必然有极其狼狈的经历

其实根本没法用历史的股价走势来拟合未来的趋势、方向与幅度，但并不能因此而否定以其他历史性资料作为预测分析的依据

但是过度关注眼前的涨涨跌跌必然会忽视未来的大趋势，基于对本质深度认知后的坦然与定力是应对一切回撤与会面冲击的唯一出路

其实，很多时候也是被套牢了，实在没辙，也就无所谓了，只要方向对，最后必然柳暗花明，中途也就剩无脑的熬了

最近五年我犯的唯一错误就是未能坚守既定的策略，中途放弃，最后错失既定的高收益

七、混迹股市一定属于少数人的游戏，太多的人注定是被收割的对象

股市和赌场有一个共同的潜规则，即新手的运气超好，但对老奸巨猾的老手而言，不争朝夕，回避锋芒，尤其绝对不会用别人的风光惩罚自己

对估值合理，且基本面持续提升的优质标的而言，股价横盘或下跌必然会出现横有多长，竖就有多高的预期

只要基本面持续提升，一段时间的股价下跌只是说明收益暂时未体现在账面上而已，且仅此而已

混迹股市一定属于少数人的游戏，太多的人注定是被收割的对象

不但需要数十年变态式的理论学习和经验积累，而且还要持续经历漫长的煎熬，这让太多的人在骨子里就被淘汰了

尤其股市绝对不是穷人的游戏

没有一定财富积累的人根本经不起股市上下起伏的冲击，中途放弃是必然的，另外财不进急门，穷人有限的财富与赚快钱的动机根本不具备长期腾挪的空间

 

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作者简介：

丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教