专精特新的时代，一定要投长期深耕、且聚焦主业的标的

文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产

一、股市持续赚钱的基本逻辑是基于符合自身禀赋的主线，持续迭代，而非每天追求创造虚无缥缈的财富传奇

在股市每天会见到很多赚钱的机会，各种消息满天飞，尤其经常会听到所谓的“传奇”，动辄炫耀自己的收益率到底有多高等，也最终让太多的人蠢蠢欲动，春心荡漾。

其实，股市持续赚钱的基本逻辑是基于符合自身禀赋的主线，持续迭代，而非每天追求创造虚无缥缈的财富传奇。而恰恰天天追逐传奇的传奇的人最后却一无所得，混的不伦不类的。

股市是个进入门槛很低，但是要求又极高的行业，不同的人看待股市有不同的视角，所以自然会有不同的投资风格。

尤其大多数人在不具备专业素养，毫无准备时就仓皇涌入股市，通常会被“绚丽”的外表所迷惑，陷入不可逆的困境中。

股市是个价值观交易的场所，不同价值观的人在股市有不同的选择。当然人的本能倾向“很容易的立即赚大钱”，导致太多的人在不停的寻找不愿付出，而又能够持续赚大钱的道道。

在股市任何人都无法赚到自己认知以外的钱，倾向于妖股炒作的人不屑于价值投资，倾向于价值投资的人又潜意识远离妖股，但都自成体系。

二、现实与国家共同要求一家企业只能聚焦一到两个主业，做精、做深，直至创造附加值，而对脱离主业的赚快钱极其反感

虽然国家持续打压偏离内在价值的股价操作，但是资金共识流入导致股价涨跌本就是股市的一部分，有时候监管也很难一概而论。

但是，目前中国的大环境要求资产价格围绕内在价值的变迁而波动，坚决杜绝受货币推动，脱离内在价值的大起大落。

而内在价值的提升也需基于产业红利周期的演变，最终决定了A股的投资主线。

对中国这种超大型经济体而言，经济发展必须基于逐步推进的脉络，很难跳跃式发展，即脱离上一层级的发展而直接调到下一层级。

经济发展初期通常是基础设施建设、房地产开发、银行与劳动密集型产业，然后逐步演变到消费电子的终端组装，元器件制造以及原材料、制造辅助设备与系统的开发。

事实目前中国经济正在从消费电子等终端组装向元器件制造领域演变，消费电子等终端组装的行业格局已经形成，红利释放消耗殆尽，而电子元器件正处于上升期的关键期。

但是，美国对华关系定位逆转与持续对中国高科技技术封锁的现实导致让元器件制造、原材料以及制造辅助设备与系统的开发并存。按照正常经济演变规律，三者同时演变必然会导致后者发展的后劲不足。

事实在国内依然如此，为此“专精特新”的概念提上日程，即现实与国家共同要求一家企业只能聚焦一到两个主业，做精、做深，直至创造附加值，而对脱离主业的赚快钱极其反感，这也直接决定了当前A股投资的主策略。

三、无论是对一家企业，还是个人而言，真正创造附加值的唯一条件就是聚焦，且深耕自身所擅长的领域，将其做到极致

大家都在抱怨赚钱难了，大环境不好，其实，导致这一结局的关键是不具备创造附加值的能力。其实，无论是对一家企业，还是个人而言，真正创造附加值的唯一条件就是聚焦，且深耕自身所擅长的领域，将其做到极致。

但是，在“绚丽多彩”的现实环境中，太多的人都在试图切入别人的赛道赚快钱，根本不考虑自身的禀赋优势与现实困难，盲目乐观的轻易换赛道与多元化经营。

其实，“多元化”经营是在对技术要求不高的经济发展初期较为有效，即只需投入资本与人力后就能够赚钱的阶段。

但是当经济发展的技术要求日益提高后，现实要求企业必须具备创造超额附加值的能力，这时候聚焦与深耕一到两个领域，且具备创造超额附加值的能力就成了现实对企业基本要求。

目前中国经济早已过了仅靠人力与资本的数量投入就能够赚钱的时代，而是通过聚焦与深耕主业，实实在在创造价值的“专精特新”时代，资本市场价值公允也开始体现这一特征。

所以，在A股评估一家公司的基本面时，不仅仅考虑当前的净利润，而更多会考虑未来盈利能力持续稳定提升的可能与空间。

事实容易赚钱的事都没有附加值，也不可持续，所以市场很难给偏离主业，又不具备持续盈利能力的标的给于高估值。

随着经济持续转型与产业升级，聚焦主业，且深耕已成为创造附加值的唯一途径，如果一味的回避深耕主业，试图在不属于自己的赛道寻求赚快钱，偶尔一两次是存在可能的，但是断然无法持续，最终付出代价也是必然。

四、基业长青的前提都是把一件事做到极致，直至建立足够深的护城河与创造超额附加值

经济发展的阶段、特征直接决定股市投资的风格，中国经济目前已经进入产业升级转型的深水区，毫无退路可言，唯一的出路就是持续升级、转型，直至持续创造更大的附加值，这也直接决定了A股的投资逻辑。

产业升级转型，大力发展高科技产业已经成了中国经济发展的主旨，而技术升级需要持续多年的主业聚焦与深耕，断然无法一蹴而就。

而一旦企业有了一定的技术沉淀，且能够产生附加值后，自然也就构建了持续稳定盈利的护城河，市场自然也会对这类标的给于更高的估值。

而资金刻意回避偏离主业，持续游离在本不属于自身比较优势赛道的“多元化”企业，显然这类标的的盈利能力也断然无法持续且稳定的增长，市场自然不会给其高的估值。

这类标的股价的波动仅仅是交易量大幅萎缩后，少量资金突然涌入的大起大落，很难提前预判，且布局。

投资要有主线，基业长青的前提都是把一件事做到极致，直至建立足够深的护城河与创造超额附加值。但是事实很多企业家在深耕一件事，将企业搞上市后，心态就变了，忽视主业的聚焦与深耕，只想赚快钱，最后慢慢就垮了，昙花一现。

伟大的企业都具有企业家精神，专一、专注，且长期深耕主业，尤其随着中国经济的持续转型升级，现实对这一要求更甚。

所以把钱交给行业处于上行期，长期深耕，且聚焦主业的标的，投资获利的概率更大，而非持续赛道游离，到处赚快钱的“多元化”企业。

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作者简介：

丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教