8月底，法国美妆巨头欧莱雅集团宣布收购澳大利亚伊索Aesop，交易价格为25.8亿美元，大约合人民币188.7亿元，是5倍市销率的高价，一般情况下，美妆市场市销率为3-4倍。这是欧莱雅集团历史上最大一笔收购，2008年其收购圣罗兰也不过花费了17亿欧元，大约合人民币133.3亿元。这个案例受关注度比较高，出售消息放出后，吸引了很多集团竞争收购，甚至包括一些私募基金。

从这个案例我们能够明白，好的项目永远是资金追求的对象，哪怕是价格比较高。伊索创立于1987年，是由墨尔本美发师Dennis Paphitis创立的澳大利亚品牌，在产品研发上，追求成分越简单越好，始终保持慢且少的上新频率，并不是一味讨好市场。但由于产品质量过硬，销售额10年翻了近20倍，2012年其净销售额不到人民币2亿元，2022年达到37亿元。根据Natura&Co财报，2018年至2022年的五年，净销售额分别为14.03亿元、17.57亿元、26.36亿元、34.3亿元和35.7亿元，基本每年有25%以上的增速。

从这个案例可以看出，好的项目意味着成长。从其诞生就面临资本的竞购，2009年澳大利亚私募基金 Harbert Private Equity 就开始进行股权投资。2013年，巴西Natura & Co将这部分股权大约40%全部收购，同时从创始人手里收购了25%的股权，取得彻底控制权。然后就是今年的转让，在这个过程中，投资与股权获利体现得淋漓尽致，我们也可以借鉴到，投资行为还是应关注成长，这样无论哪个时间节点进入，都会获利，只不过是获利多与少的差别而已。