宏观来看，一方面在加大刺激消费的力度，另一方面现在银行储蓄却在不断增长而不出笼，存款利率、理财收益率已经很低了，但还是不能促使储蓄流出。投资方向而言，指望房地产肯定不现实，这是人口和购买力的双重不能匹配，权益投资或者说股市而言，有个说法说是只要大盘涨上去就会刺激消费，虽然消费是促进企业效益走强的原因，但反向拉动从A股的历史来看，也是有效的。历史来看，只要A股走出行情，形成一定的赚钱效应，银行的资金会以各种渠道流动出来。

    前些日子，巴菲特去日本访问了，主要是与之前投资的日本五大商社进行交流，分别是伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事，分别持股7.4%，在没有董事会同意的基础上是不会增持至超过9.9%的。这些商社都有超过100年的历史，这些投资是巴菲特2019年开始的，2019年伯克希尔在日本发行了4300亿日元的债券，接着在2020年继续发行，并于同年8月开始购买日本五大商社的股份。非常有意思的是，当年的资金来源是通过发行日本低息债券获得的，但日本债券在那一段时间里有很长时间都接近0利率，说白了，有点空手套白狼的意思，这次伯克希尔又发售了1644亿日元债券。当前伯克希尔对各商社，或许后面还以后更大的动作会出来。

    巴菲特当初投资这些商社看中的是商社在全球范围内的资源和供应链优势，现在全球的资本开支在下行，上游资源的供给是缺乏弹性的，这种宏观环境很像70年代，在全球当前宏观背景下，巴菲特最近几年在大量增持资源，比如之前的西方石油，都是具有上游资源优势的公司，我们可以思考一下。