A股每年的换手率非常高，持股数量也相当分散，这与发达资本市场有很大的差异。巴菲特过去60年只买了几十只股票，对于看好的标的，他可以一直等待到时机合适。其实，这点也是个悖论，公募基金是做不了纯巴菲特式的价值投资的，价值投资需要很长的资金持有期与业绩考核期限的匹配，不能指望基金持有者总是进出，以及一年一考核基金经理的机制下，基金表现会有多么亮眼。我们散户交易频率也远高于巴菲特，但能力远低于他，内在原因在于我们一夜暴富的心态，所以投资是一种人性的坚守，

有一种说法结合了数学与逻辑，就是说投资应该是由概率构成和驱动，底层是要有逻辑的投资框架，这个投资框架需要具有不随时间改变的概率优势，要能赚大钱，亏小钱，就是说胜率高点，或者赔率高的话，赔的钱少点，期望值必须是正的。坚持与重复这种状态，据大数定律，重复的次数越多，收益率便相对更稳定。这是胜率高的情况下，但是实际上，往往很难保证胜率高，往往都是理论概率盈亏平，所以基本不赚钱，所以这个角度讲，应该降低交易频率，见好就收，或者一把坚持下去，除非逻辑改变，概率改变。这是散户的优势，比基金机构持有时间长，也没人考核自己。