资产管理行业的核心，就是管理风险，以较低的风险获得较高的收益。杰瑞米.西格尔在《Stock for the long run》中对大类资产的长期投资收益进行了分析，然后发现了一个与大多数人的认识不一致的事实，就是长期看下来，股票是风险最低的大类资产。风险是以夏普比率进行衡量的，拉长时间看，股票的夏普比率很高。也就是说，只要持有时间足够长，股票几乎可以等同于一个无风险的资产，这是超越我们传统思想的。

通俗讲，如果你买入足够多的股票，这个可能难于实际操作，可以执行的操作是买入宽基指数产品，长期下来，收益率将远高于其他资产产品，风险也远低于其他。其实，在进行任何决策时，人们都希望在人群中找到自己的归属感，研究表明集体的看法可能会影响个人对情形局势的判断。相比获得收益而言，承受过损失的痛苦要更为剧烈，也就是所谓的损失厌恶，依赖于人们近期的亏损遭遇，因为就表现为认为风险更高，脱离了其原来的事实。

我们在惯性上是喜欢循着规律做决策的，有时为了说服自己，会自己寻找一些蛛丝马迹去推导完全不存在的关联，也就是自觉不自觉地倾向于将两种事物以因果相连，例如把上涨归因于预期的故事，把下跌归因于估值高低，实际上脱离了股票本质的含义，因此，也就经常得出错误的结论，做出错误的判断。

为了将未来的价值转换到今天的标准，或者将今天的状况去转换成将来的价值，一般采用贴现率的概念，但是通常会给短期假设一个较高的贴现率，对长期设定一个较低的贴现率，这是习惯使然，因为对未来风险的不确定性。但是，时间恰恰是最好的技术平滑因素，因此，长期看，实际上贴现率比想象的要高得多。