从4月底至今的这波反弹，表现最好的就是光伏板块，而电力板块作为光伏的下游，虽然反弹幅度没有光伏板块那么夸张，单也表现得中规中矩。今年高温天气，特别是水资源丰富的四川又一次出现限电停产，虽然和去年的限电原因不太一样，但却都体现出能源的紧缺和抗风险能力较弱。

碳达峰、碳中和的长远目标在，新能源就具有长期的成长性，而且已经提升到国家战略，根据测算，若要实现2025年的目标，那2020-2025 年光伏、风电发电量5年复合增速率需要达到20%。电力板块有其自身的内生逻辑，而且这种内生逻辑正在不断强化。只要你的发电成本能低于传统能源，那市场自然而然就会选择大力发展光伏、风电，最终淘汰掉高成本的传统能源。

目前光伏板块已经出现互相竞争，但是下游电力确实受益的板块，绿电运营商的成本支出主要出现在绿色电力建设时期，等到绿色电力基本建设完毕，后期剩下的就只是每年很低的维护费用，而绿色发电却能带来源源不断的现金收入，这也是绿电运营商最主要的投资逻辑。所以光伏生产商板块或许高估了，但下游电力或许低估了。

能源转型是一个长期过程，一个未来10年，乃至30年的长期大趋势。我国目前的能源结构中，煤电仍然是主体，占比66%左右，光伏、风电、水电、核电等绿色电力累计占比不到30%，未来绿色电力的发展空间仍然很大，绿电发电板块的估值仍然处在起步阶段。