伯克希尔公布的二季度财报显示其投资组合损失530亿美元。这个需要专业来看，伯克希尔账面巨亏，主要是因为根据美会计准则，上市公司的财报要考虑短期波动，伯克希尔持有的股票总市值是3277亿美元，假设投资亏损全部来自股票，也就是16%的下跌，对比道指11%和纳指22%的季度跌幅，也没什么很差的表现，平均水平而已。今年以来，巴菲特持续大幅增持石油，不过，最近国际油价一路跌，布油跌破100美元，之后又略有反弹。现在原油需求量下滑，为什么支撑高油价？其实这一轮支撑高油价的主要是供应侧，而不是需求侧，所以持续到下半年的油价是有支撑的。但是，巴菲特继续增仓西方石油，持股比例上升至19.4%，从30多美元一路加到60多美元还在买入，应该是奔着收购去了。

巴菲特作为经历过上世纪70年代石油危机的人，对于能源的理解或许比其他人更深刻，应该是对石油的长期价格有坚定信心。这就出来一个问题，就是国家油价到底能涨到多少，高油价这轮又能持续多久？对此，我有点看不清，很多机构也有分歧，主要是对未来油价和新能源之间的分歧，也就是说未来石油除了汽车和发电是不是仍然会有大的增长用途，这个需要时间检验。其实原油这条线，是有内生成本优势的，也比较注重股东回报，不管防守还是进攻，都适合用来配置，但就是波动大周期性足。

这其实牵扯到了价值投资的理念，现在对于石油的问题，大家的分歧在于这是不是价值投资，如果是，就意味着油价将维持相当时期的高位。另外，价值投资过程中经常短期失效会亏钱，因为涨跌就是合力决定的，谁也没法预测，所以市场风格总是多变。因此，确定好价值公司后，一个关键就是要在短期亏钱的时候坚持住，相信价值只会迟到不会缺席。不过面对这种短期亏钱，确实都会极其难受，很多人往往是试了一段时间价值投资，因为市场不好，风格不对，公司选错等种种原因吧，亏钱了，进而不再相信价值投资，转头去尝试其他的方法了。