近几年煤炭价格的几波重要走势：2015-2016年，地产价格出现一波台阶式上涨，煤炭比较过剩的产能在2016年需求明显被拉动，再加上去产能，价格好转；2018年，地产开始回落，煤炭需求减少，去产能基本差不多到位，价格进入一轮回落，大概是从750元/吨一直回落到2018年底的570元/吨；2020年初，经济面受疫情影响，煤炭价格最低跌到了470元/吨，疫情后受经济恢复措施激发，煤炭需求短时间爆发超越供给，价格开始新一轮上涨；2021年，海外经济受损严重，对中国能源需求非常旺盛，煤电供应紧张，甚至到了10月份还出现限电，煤炭价格上涨并持续到今年3-4月份。

煤炭是明显的周期品种，价格主要是供需关系决定，但是其价格和产能的释放也与政策因素关联密切。从上市公司看，煤炭产能还在增长的没有几家，但从近几年数据包括发电量、钢铁产量、水泥产量和煤化工产量等看，2018开始一直在放出产能，直到2021年上半年，因为这些数据一直在不断增长。

除了房地产外，拉动煤炭需求的主要是五大行业，就是上面说的那几个数据行业，包括电力、钢铁、水泥、建材和化工。今年市场预期能够新增3亿吨产能，包括改扩建和新增，大约各占一半。整体供需大致能慢慢趋于平衡，煤炭价格今年大概率能维持住较高位置，但明年可能面临回缩。对于煤炭股，二级市场短期内市场情绪依然高涨，单中期看，周期性行业高利润和高增长不可持续，而且上市公司增长反而较慢，与整个煤炭行业总量趋势不太一致。