加载中…已退市可转债上市收市日收盘价究竟有多高？（截至20190515）
(2019-05-18 21:04:29)
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股票、财经 |
过去很长一段时间内，可转债发行家数少，发行额也不大，一直被市场所忽视。但随着可转债的发行越来越多，这种局面正在迅速改观。仅以2019年的数据来看，前4个月就发行了50家可转债，募资规模达1477.95亿元。
随着可转债不断加速发行，可转债已经成为一个重要的投资品种，对可转债投资价值的判断也将成为一个比较重要的课题。通过对历史数据的系统分析，我们可以挖掘出一些比较重要的规律性的东西，从而指导我们的投资活动。
透析历史，可以洞见未来。
从1992年年底中国证券市场启动第一只可转债的发行以来，截至2019年5月10日，共发行了302只可转债，其中包括21只非常规的分离式可转债（认股权和债券分离交易的可转换公司债券）。所以传统意义上的可转债已共发行了281只。
2015年牛市之后，可转债成功退出的家数越来越少。2016年无一家成功退出，2017年只有3家成功退出，2018年只有2只可转债成功退出，2019年至今则有6只可转债退出，这其中还包括江南转债（113010）这只博弈双输的转债，它是因为股价低迷数次触发巨额回售后，剩余的未转股的转债数量太少，被交易所停止上市，然后上市公司依据有条件赎回条款中的余额赎回条款，强行将投资者手中剩余的转债份额以低价赎回。
可转债收市日是指可转债的最后一个交易日。此后可转债将不能交易，但不一定不能转股。比如像有些可转债，由于未转债股的余额低于交易所规定的3000万元的下限而停止交易，如果上市公司不实施余额赎回的话，其转股是不受限制的，直至可转债止息日前最后一个交易日。
截至到2019年5月15日，目前已退市的达到119只，未退市的还有162只。
下面按照发行的时间先后顺序列出已退市的119只可转债退市时最后一个交易日（“收市日”）的收盘价。
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可转债名称 |
收市日收 盘价 |
可转债名称 |
收市日收 盘价 |
可转债名称 |
收市日收 盘价 |
|
|
宝安转债（125009） |
94.00 |
柳化转债（110423） |
170.000 |
深机转债（125089） |
221.100 |
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南化转债（100001） |
269.700 |
凯诺转债（110398） |
201.910 |
巨轮转2（129031） |
131.500 |
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丝绸转债（125301） |
303.590 |
招商转债（125024） |
290.370 |
中海转债（110017） |
115.000 |
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|
茂炼转债（125302） |
120.950 |
天药转债（110488） |
189.730 |
国电转债（110018） |
169.690 |
|
|
机场转债（100009） |
153.850 |
金鹰转债（110232） |
146.500 |
恒丰转债（110019） |
173.000 |
|
|
鞍钢转债（125898） |
120.250 |
上电转债（110021） |
226.580 |
重工转债（113003） |
132.550 |
|
|
阳光转债（100220） |
101.990 |
巨轮转债（128031） |
150.520 |
南山转债（110020） |
152.640 |
|
|
万科转债（125002） |
145.330 |
韶钢转债（125717） |
272.220 |
同仁转债（110022） |
131.490 |
|
|
水运转债（100087） |
205.100 |
澄星转债（110078） |
107.330 |
海直转债（127001） |
167.005 |
|
|
丝绸转2（126301） |
140.500 |
锡业转债（125960） |
143.000 |
泰尔转债（128001） |
134.122 |
|
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燕京转债（125729） |
131.000 |
中海转债（110026） |
110.020 |
民生转债（110023） |
119.660 |
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|
钢钒转债（125629） |
144.500 |
山鹰转债（110567） |
152.670 |
东华转债（128002） |
341.000 |
|
|
民生转债（100016） |
101.680 |
恒源转债（110971） |
262.010 |
华天转债（128003） |
154.001 |
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雅戈转债（100177） |
119.230 |
赤化转债（110227） |
135.190 |
隧道转债（110024） |
153.06 |
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丰原转债（125930） |
145.010 |
唐钢转债（125709） |
111.722 |
徐工转债（127002） |
136.190 |
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铜都转债（125630） |
113.600 |
大荒转债（110598） |
138.960 |
平安转债（113005） |
167.570 |
|
|
华电转债（100726） |
299.980 |
海马转债（125572） |
160.410 |
深燃转债（113006） |
142.990 |
|
|
山鹰转债（100567） |
122.640 |
五洲转债（110368） |
144.440 |
久立转债（128004） |
143.000 |
|
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桂冠转债（100236） |
128.500 |
柳工转债（125528） |
151.520 |
齐翔转债（128005） |
163.490 |
|
|
国电转债（100795） |
211.880 |
南山转债（110002） |
136.960 |
国金转债（110025） |
194.970 |
|
|
西钢转债（100117） |
158.000 |
新钢转债（110003） |
106.550 |
长青转债(128006) |
145.999 |
|
|
华西转债（125936） |
143.980 |
厦工转债（110004） |
139.510 |
东方转债(110027) |
159.570 |
|
|
云化转债（100096） |
147.210 |
西洋转债（110005） |
130.570 |
冠城转债(110028) |
177.490 |
|
|
复兴转债（100196） |
138.200 |
龙盛转债（110006） |
129.070 |
通鼎转债(128007) |
355.000 |
|
|
邯钢转债（110001） |
182.000 |
安泰转债（125969） |
156.040 |
吉视转债(113007) |
100.180 |
|
|
首钢转债（125959） |
205.000 |
博汇转债（110007） |
108.610 |
齐峰转债(128008) |
200.560 |
|
|
侨城转债（125069） |
158.000 |
王府转债（110008） |
132.160 |
浙能转债(110029) |
165.500 |
|
|
江淮转债（110418） |
103.520 |
双良转债（110009） |
97.120 |
洛钼转债(113501) |
130.550 |
|
|
歌华转债（110037） |
106.620 |
美丰转债（125731） |
163.200 |
歌尔转债(128009) |
146.100 |
|
|
营港转债（110317） |
176.980 |
中行转债（113001） |
145.930 |
三一转债（110032） |
176.090 |
|
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创业转债（110874） |
288.200 |
铜陵转债（126630） |
183.000 |
白云转债（110035） |
138.390 |
|
|
华菱转债（125932） |
231.610 |
塔牌转债（128233） |
133.990 |
汽模转债（128011） |
121.501 |
|
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金牛转债（125937） |
104.000 |
工行转债（113002） |
132.380 |
江南转债（113010） |
100.590 |
|
|
海化转债（125822） |
366.000 |
燕京转债（126729） |
149.979 |
宝信转债（110039） |
141.390 |
|
|
晨鸣转债（125488） |
204.050 |
歌华转债（110011） |
204.970 |
万信转债（123005） |
145.800 |
|
|
万科转2（126002） |
193.000 |
海运转债（110012） |
206.460 |
东财转债（123006） |
138.588 |
|
|
南山转债（110219） |
122.240 |
国投转债（110013） |
128.500 |
康泰转债（123008） |
168.658 |
|
|
包钢转债（110010） |
111.780 |
中鼎转债（125887） |
142.000 |
鼎信转债（113506） |
128.200 |
|
|
招行转债（110036） |
169.080 |
石化转债（110015） |
116.300 |
景旺转债（113512） |
120.270 |
|
|
华发转债（110325） |
285.000 |
川投转债（110016） |
159.000 |
|
|
|
|
收市日收盘价平均数 |
161.677 |
|||||
|
收市日收盘价中位数 |
145.800 |
|||||
|
平均生存时间 |
2.487年 |
|||||
注：宝安转债（125009）的真实交易价格是以面值1元的转债单位作为报价基础的，而之后所有的转债报价都是以面值100元的转债单位作为报价基础。为了便于比较分析，本文我们按照面值100元的报价进行了相应的调整。
下面再列出这119家已退市的可转债收市日收盘价的最高前5名和最低前5名：
|
可转债名称 |
收盘价最高前5名 |
可转债名称 |
收盘价最低前5名 |
|
海化转债（125822） |
366.000 |
宝安转债（125009） |
94.00 |
|
通鼎转债(128007) |
355.000 |
双良转债（110009） |
97.120 |
|
东华转债（128002） |
341.000 |
吉视转债(113007) |
100.180 |
|
丝绸转债（125301） |
303.590 |
江南转债（113010） |
100.590 |
|
华电转债（100726） |
299.980 |
民生转债（100016） |
101.680 |
从表上可以看出，全部已退市的119只可转债之中，可转债收市日收盘价格最高的是海化转债（125822），为366.000元；价格最低的是宝安转债（125009），为94.00元。可转债收市日收盘价的平均值为161.677元，中位数为145.800元。
在全部119只可转债中，收市日收盘价格超过300元的有4只，占比为3.36%；价格在200元—300元之间的共有18家，占比为15.13%；价格在150元-200元之间的有31只，占比为26.05%；价格在130元-150元之间的共有36只，占比为30.25%；价格在100元-130元之间的共有28只，占比为23.53%；价格低于100元只有2只，占比为1.68%。
也就是说，如果投资者是通过可转债发行申购而获得这些可转债的话（成本价为100元/张），一直持有到最后一个交易日（“收市日”）以当日收盘价卖出的话，平均收益率为61.68%。如果运气不是特好或者忒差的话，最有可能获得的收益率在45.80%左右。收益率大于30%的概率为74.79%。收益率落在在30%-100%的概率最大，达到56.3%。出现亏损的概率低于2%，而且即使出现亏损，最多只亏损6%。
所以从历史经验值来看，投资者如果持有可转债的成本不超过100元的话，即使不主动选择在转债价格最高点附近区域卖出，而是被动持有到交易日最后一天，出现盈利的概率超过98%。如果成本还低于100元的话，收益率会更高，出现亏损的可能性微乎其微。
在市场低迷期间，可转债价格低于100元的机会太多了，投资者有足够的时间和空间在转债价格低于100元的时候建仓，建仓之后投资者可以躺着睡大觉，不用理会可转债价格每天的涨跌，而一直持有到最后一个交易日以收盘价卖出，即使这种极端懒惰的投资方法最终的收益都比较可观。而精明一点的投资者如果能在一个相对高一点的价格区域卖出，收益就更为可观了。万一最后一个交易日因为交易量太低而卖不出去，也可以当天转股然后在下一个交易日将股票卖出。历史统计资料表明，两种操作方法的收益率相差不大。
投资者如果做一个合理的投资组合，然后尽量把建仓成本压低，比如平均成本低于100元，那么，即使错过最佳卖出时点，在最后一个交易日以收盘价卖出，平均收益率极有可能达到61.68%，而这些可转债的平均生命周期只有2.487年，可以交易的时间更短，所以平均算术年化收益率24.78%。
当然有些可转债价格可能一直都不会低于100元，我们也测算过投资者以可转债上市首日开盘价买入，最后一个交易日以收盘价卖出的收益率情况，结果也是相当令人满意的。而且这种操作坊法简单易行。大家可以参考一下我们相关的文章。
可转债收市日收盘价的是一个比较重要的指标，它表明了一只可转债最后一个交易日最后一笔交易的价格，投资者如果不在这一刻之前卖出，就将被强制赎回或到期赎回，一般赎回价都比较低，不具有太大的吸引力。
如果投资者因为转债流动性不足导致无法在最后一个交易日全部卖出，也可以直接在当日转股后在下一个交易日卖出，最终收益率与卖出可转债的收益率相差不多。这一点，我们在以后文章中会详细论证。
记住，不到万不得已，千万不要让上市公司赎回。因为，不管是强制赎回还是到期赎回，都会使投资者的收益率大打折扣。
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