一-个产业型主题投资从其兴起到结束从大的方面看主要分2个阶段:

第一个阶段是炒预期阶段，主要依靠对产业前景的预期，这个阶段业绩体现并不明显,估值提升是关键，这个阶段也称之为炒PE的阶段。情绪和风险偏好是核心变量，而影响这两个变量的关键是一系列的消息催化，政策在其中发挥重要引导作用。

这个阶段的核心特征是鸡犬升天，只要是跟概念挂.上钩的都可以涨，业绩并不重要，这也是游资和小散都很喜欢的阶段，比如说现在的5G就是第一-阶段 。

第二个阶段主要是看业绩兑现，PE炒作并不是无限的，灵魂跑的太远了，需要等一下躯体，心里的花开了之后，也要等树上的花含苞待放。所以当第一-阶段炒作到某 个临界点时，对业绩的要求自然会体现出来。

由于第一阶段市场往往非常乐观，预期很高，一旦当主要上市公司披露的业绩没有达到那么高的预期，往往在短期内会迎来一波调整，同时叠加前一阶段获利资金止盈出逃，有可能短期内调整幅度会很大。

金子毕竟是金子，总会发光，业绩表现实际很优异甚至超预期的个股最终会被市场发现，并且行业整体景气度依旧还处于提升阶段，所以，当调整到一定程度时，真正受益比较优秀的公司会走出来。

这个阶段的核心特征是分化、去伪存真，对选股的要求会比较高,特别是对产业链及个股的研究，居于产业链核心位置，受益程度高，业绩弹性大的个股会开启主升浪，这个阶段也称之为炒EPS的阶段。业绩和估值匹配性是核心因素，这也是机构资金最偏爱的阶段，目前所经历过的光伏、新能源汽车、半导体均差不多是这种规律。

目前来看，5G显然是处于第一个阶段， 也就是炒预期阶段，政策发挥了关键作用。远的我就不说了，就说近一点的:12月10日，工信部正式对外公布，已向中国电信、中国移动、中国联通发放了5G系统中低频段试验频率使用许可。这是一个炒预期,的政策利好，可能很多人没有意识到这-点，这个政策实际上打消了市场疑虑，三大运营商可以在2019年开始加大各自的5G投资资本支出，是5G商用提速的一个信号;这中间华为经历了被国外封锁禁用的风波,最近又传出部分地区仍将继续使用华为的设备;

12月21日，工作会议明确提出加快5G商用步伐;

12月23日，市场调研机构Dell'Oro Group给出调查显示，201 8年前三季度全球电信设备市场份额中，华为市场份额已经逼近30%，遥遥领先，而中兴位列第五名。专利数量方面，截至目前，力挺Polar码的华为排在第一，专利数据达到了49.5% (拥有51族专利)，我们熟悉的高通排在了第四位，专利占比只有5.8%，远远落后华为。

12月24日，中兴通讯完成业界首个基于Nx25G WDM-PON的5G前传现网验证;

12月25日，工信部发文加快推进虚拟现实产业发展，虚拟现实实际上是5G网络上的应用了，前提条件依旧是需要5G基础设施完善;同一天，国开行召开会议提出继续加大对集成电路产业和5G商用的支持。

可见，最近5G板块的爆发是在最近一系列利好消息集中爆发的情况下实现的，主要炒作的是预期和估值提升。

估计大家比较关心的问题是这一-阶段炒作何时到达临界点，调整什么时候到来?要判断这个问题其实难度比较大，情绪和预期这个东西牛顿都搞不定，我也搞不定，没有精确的答案，只能给出模糊的认识。

可以看一下目前高位个股的涨幅空间对照以往历史炒作产业型主题投资的涨幅。目前，当之无愧的龙头是东方通信,差不多已经上涨3倍，从空间来说，我认为差不多了，其它的有一些从底部起来也接近翻倍或者已经翻倍了，短期中不一定马上就开始调整，后续继续冲新高也有可能，对于仓位比较重额朋友，这个阶段我的看法是到了越涨越卖的阶段了，可以等业绩兑现来临时真正的主升机遇。

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