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今天继续讨论股票。题目是《价值与成长》

我们都知道，股票投资大概可以分为，价值投资与趋势投资两种。做价值投资的人注重股票的内在价值，而做趋势投资的人注重的是股价的趋势。价值投资者认为：一支具有内在价值的股票它的价格最终必定会上涨；趋势投资者则认为：一支股票只要处在上升趋势中它就一定有它的原因，我们可以不知道它的原因，它的趋势说明一切。

所谓的股票的价值，我个人的理解：指的就是这家公司的资产和盈利能力，只要它的资产和盈利能力不断地增长，它的股价最终也必定会向上形成上升趋势。所谓的趋势，指的是，股价在二级市场的整体走势。

而价值投资里面大概分为：价值股投资与成长股投资。

我们都知道，巴菲特有两个老师，分别是：本杰明·格雷厄姆和飞利浦·费雪。本杰明·格雷厄姆教给巴菲特的就是价值股投资，而飞利浦·费雪教给他的就是成长股投资。巴菲特的身体里面同时留着这两位老师的“血液”。

一支有价值的股票，由于各种原因，开始下跌，并且跌出了它应有的价格范围，这时候，投资者大胆地买入，等待它的价格回归。就像捡烟头一样，有些人会把香烟吸完再扔烟头，有些人不知道是什么原因，烟还剩下一大截就扔了，这时候我们把它捡起来，赚的就是被人误扔掉的那一节价值。

一支成长股，我们是对这一行业、这家公司的未来前景进行判断，并且在适合的价格买入，等待它的成长，来实现最终的收益。

在行情不太好的时候，有些股票的价格会跌到低于它的净资产，这时候会有人买入，又或者，有些大资金会在行情不太好的时候，以较低的价格买入一些高分红的股票，来通过领股息实现盈利。通常，高股息的个股，有些股利能够达到甚至是超出5%，这远远高于银行利息1.5%的收入。买入股票之后什么也不做，每年能够拿5%的红利，对于大资金尤其是在整体行情不好的时候，是很有吸引力的。5%的红利对于一般的散户没有什么吸引力，但是对于大资金来说就是数额不小的收入。

也就是说，收入稳定，分红优厚的股票基本上就可以认为它是价值股。而那些公司和行业正处在高速成长期的股票就是成长股，不论它是哪个行业。过去白酒行业也是高成长的股票，毛利率高，分红也丰厚，营收不断地成长，所以，过去它们也可以算是成长股，从目前的市场表现来看，白酒的整个行业应该过了成长期，它顶多算是价值股。

我记得我不只一次地引用过李孔岳教授的话：

1. 可以改变世界的公司。

2. 永远不被世界改变的公司。

3. 不要选择被一张A4纸打败的公司。

被A4纸打败的公司通常指的是，国家政策不支持的公司，万一哪天一纸公文，就可以让它关门的公司，千万不能碰。

永远不被世界改变的公司通常就是我们说的价值股。

可以改变世界的公司通常就是成长股。

一种新兴的技术通常都具有改变世界的作用，比如现在的：AI、人形机器人，又或者一些创新药等。

一种新技术，改变了世界，同时创造出了无限的市场需求，它们的未来必定有巨大的无可估量的成长空间。所以，我个人倾向于选择成长股的投资。而成长股多数情况下都是可以改变世界的公司。

有些公司被称为夕阳产业，会逐渐走向消亡，除非他们自我改革，或者改变经营策略。

比如说：地球上面的石油和煤炭的总储量是有限的，由于人们不断地开采，将来有一天会面临资源枯竭，资源枯竭，它们就会失去盈利的来源，到那时候，除非它们能够改变经营内容，比如改变为生产氢能源或者生物燃料或者合成燃料，才会迎来新的市场契机。然后它们会变成新的成长股。

未来的能源，将会由水利发电、风力发电、太阳能发电以及核能发电，代替使用煤炭为燃料的火力发电。汽车将以新能源汽车代替燃油汽车。但是在航空和航海领域很难用电，来满足能源需求。所以正确的做法是用水利、风力、太阳能以及核能发电，再用电生产氢能源、生物燃料、或者合成燃料，用这些新能源，代替燃油来满足航空、航海的能源需求。同时，我们也会通过电能制造的新型燃料来冶炼金属，包括铜、铁、铝、黄金等等。

总之，新的技术会带来新的市场需求，和新的投资机会；又或者可以说，新的市场需求会推动新的技术进步，同时带来新的投资机会。

总之市场需求和供求关系的改变会决定企业的未来成长空间。而企业的成长就是我们的良好投资机会。

总结一下三个关键词：

1. 成长股。

2. 改变世界的公司。

3. 高科技。

今天的话题就到这里。

                                                                                 王小明

                                                                                 2025年8月28日