1. 信息差。每个人都有自己的信息渠道，市场越成熟，靠信息差（包括内幕消息和庄家操纵等）获取超额收益的模式就越来越被淘汰。

2. 认知差。假设投资人都能获得足够充分流动的信息，超额收益的来源就越来越多的靠认知差；或者说，收益水平和认知能力相关，而认知能力又和人与人的学习能力相关，市场的发展水平越高，聪明人进入股市的就越多，来源于认知差的超额收益就越多。反之，来源于信息差的超额收益就越少。

3. 执行力。有信息，不等于有认知，有认知不等于有行动。强者闻鸡起舞，智者深思熟虑，各有千秋。但是没有行动的人，或者说，没有执行力的人，不可能有超额收益。中国A股市场最搞笑的事情就是法律规定从业人员不得炒股，却允许他们教别人炒股，以其昏昏，怎么能使人昭昭。

4. 失误者剩余。成熟投资人都不会去赚最后一个铜板，10块钱的波段性机会，收获5—6元足矣，卖出后继续上涨的股票，有人后悔，有人淡然。后悔者业余，淡然者成熟。因为，股票卖出后继续涨是你的福报，福报多了就有暴利。

金融投资的收益目标是变现，长期持有、不求变现的价值投资是保险投资模式。巴菲特模式，要有两个无限，其一是无限的资金（保险浮存），其二是无限的时间（很少花钱）。

以变现为标准，多数人靠能力变现，少数人靠认知变现，极少数人靠福报变现。

二级市场投资人绝大多数靠认知变现，就要及时发现自己的认知局限。