2017-08-27 行研逻辑

“历史在行进的时候并不被发现，在被发现的时候已经被重组。”用史铁生的这句话来形容当下的行情是最恰当不过的，在我刚开始写这个公号的时候，预期有这么段行情，但也没想到会来的这么快。

天时地利人和，周五在隔夜期货大涨的情况下，煤炭电解铝钢铁等周期板块拉升（稀土短期受制于产品价格回调，所以走势差于其他周期股），同时保险银行券商启动，“周期加金融”价值行情启动。周期股受益于环保和供给侧改革，银行股四大行在港股牛市的带领下伴随着小周期业绩拐点（中报业绩会高于一季报，同时供给侧和环保带来大量传统行业资产负债表改善，从而银行资产质量得到提升）。

银行股：因为长时间看全球市场，尤其是港股，A股会在一定程度上港股化，这里面最主要就是银行板块。这波我看到银行的起涨点，就是长时间跟踪港股银行股的结果，港股这波是带着A股走的，因为港股仍处牛市，港股工行等仍有空间，所以A股四大行对大资金配置价值仍大。工商银行

保险股：保险股所处行业阶段、民企基因、更大的业绩弹性，都让保险股对一般投资者而言更有配置价值。可关注民企机制的西水股份 天茂集团

券商：局部性机会，这也是我在写大金融时总是只写银行保险的原因。券商股适合交易型选手，因为国内券商目前过度的价格战，极大的影响了行业整体盈利。弹性龙头 浙商证券（次新） 华泰证券（经纪业务弹性大） 新希望旗下金融平台宝硕股份（控股华创证券）

电解铝：高度关注铝期货价格，行业供给侧改革仍在进行中，下半年力度大。露天煤业（现价年化最低PE的电解铝标的）、云铝股份（之前讲过，有成本优势，产能弹性大）、中国铝业（预焙阳极完全自给，行业龙头）、神火股份（有成本优势，业绩弹性大）

煤炭：周期板块，逻辑之前说过多次，短期关注行业复产情况，近期有传闻发改委通知蒙东部分企业复产。可关注煤炭机械股天地科技 ，煤炭股陕西煤业 山西焦化 山煤国际

钢铁：关注产品价格。ST华菱 方大特钢

稀土：受制于短期氧化钕镨产品价格回调（目前48万/吨），走势差于其他周期股。北方稀土（全球轻稀土龙头） 盛和资源（受益于稀土资产重估）

除了联通方案之外，近期高层国改交流会上，诚通集团国改方案被认可为改革标杆，可关注旗下物流板块上市平台：华贸物流 中储股份

按照以往的逻辑，5G板块投资机会也越来越近，一般在牌照发放前一年会有很好的布局点。可关注中兴通讯（公司TDD经验丰富）、通宇通讯（基站天线和射频器件龙头）。

次新股依然有机会，逻辑不再赘述，根据自己的交易风格操作。

银行保险的先行，会抬高整体蓝筹估值，上面提到的不少股票会继续享受龙头溢价。下来的行情依然是结构性的，建议对持仓个股积极调仓换股，持仓以蓝筹为主，消费蓝筹、科技蓝筹都会享受这次估值提升。很晚了，就写到这里。