汇顶科技作为IC芯片设计龙头企业，正在经历光学指纹带来的第三次爆发性增长阶段，而其强度和持续时间将远超市场预期。

汇顶的光学指纹芯片在国内市场已经是垄断性的地位，商用机型已达 32 款，下图一连串的“独家”十分震撼：

今年增长580%,2年业绩增10倍,这股要爆发

据iHS预测，2019年是屏下指纹模组的起飞阶段，19年光学模组出货量将在2亿部以上，较18年2900万部增长580%，2020年达到3.2亿部， 2323年达到6亿部。考虑到光学指纹在竞争结构和产品技术特性等方面都优于电容指纹，光学指纹市场也有望经历 2-3 年的营收高增长，而相关供应商的毛利率也将保持在较高水平，汇顶拥有更高壁 垒，产品价格、毛利率也可看高一线。

汇顶沿着新应用和新产品双维度拓展业务。智能手机是集成电路最大的应用领域，也是汇顶的主要营收 来源。汇顶已成为主要安卓手机大厂的战略供应商，深入了解客户需求，拓展新产品的成功概率较 高。汇顶已实现从单价 0.6 美元的触控芯片到 1 美元的电容指纹芯片的拓展，正处于到 5 美元的 光学指纹方案的升级过程中。

考虑到汇顶当前在全球垄断性的技术优势，光学指纹对汇顶未来几个季度的业绩拉动确定性非常高。此外，汇顶的 3D sensing 等产品已逐步成熟，单机价值量有望提 升至 20 美元以上，带来更大的市场空间。也正是看好这股的未来成长空间和科技实力，国家社保基金和国家集成电路基金也都是这股的股东。

东方证券预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 3.17、4.40 和 5.79 元（原预测为 2.88/3.93/5.37，因公 司屏下指纹出货量持续快速增长），根据可比公司给予公司 2019 年 51 倍 PE，对应目标价 161.67 元，维持买入评级。