彼得林奇是与巴菲特齐名的投资奇才，也是华尔街风云人物，被称为“股票天使”、历史最伟大的投资人之一。在1977年到1990年的13年间，彼得林奇将2000万美元增值到140亿美元，凭借如此辉煌的增长奇迹，荣获“全球第一基金经理”的美誉。

今天就简单介绍一下彼得林奇的投资理念，希望给大家一些启发。

http://p3.pstatp.com/large/32100000be5043339d61

1. 选股的艺术

在彼得林奇看来，选股是一门科学，更是一门艺术，不能过分强调某一个极端。

比如认为选股是科学的人，往往会过于迷信数据分析，一头扎在财务数据里面。但往往数学家和会计师，跟投资大师没有半毛钱关系，对财务报表理解最深的人，并不一定能做好投资。

而另一个极端是，大家只把这件事当成艺术，不去天天调研，而是找各种灵感。最后就只能赔钱。实际上现在市场中玩技术分析的那些股民，大多数都是这一类，觉得几根划线就能把股票完全讲明白了，其实哪有那么简单。

彼得林奇的方法是严谨的科学分析，加上艺术的决策以及实地的调研。

由于他是大的基金经理，所以他的手头有几乎华尔街所有的研究报告，并有专门的助手为他制作精美的图表，分析相关数据。

但他认为，这些资料是有用，但不会起到决定性的作用，比如巴菲特就从来不用这些玩意。

辞去了麦哲伦基金经理的职务后，彼得林奇也从职业投资者变成了业余投资者，他没有了助手也没有了信息优势，所以他关注的股票也就越来越少。原来他总是能推荐上百只股票，而他退休后只推荐21只股票。

他说，作为业余投资者你又没有上百亿的大基金，根本没必要找到那么多好股票。有几只就足够了。

彼得林奇说，股票投资最大的风险就在于不熟悉。盲目的听人推荐买入股票很可能造成这个风险，其实业余投资者手上有20只股票也就足够了。他对手中股票所属的行业、领域都非常熟悉。关注的越少才能越聚焦，逐渐的熟悉他们涨跌的周期。在风险来临之前抛掉，在曙光到来之前潜伏。

http://p3.pstatp.com/large/32100000be514bd95ce1

2. 如何判断股票的价值？

那么彼得林奇是怎么分析一个股票具备不具备投资价值呢？

他是不用什么均线系统的，而是把公司的盈利水平做成一条曲线，跟公司上市之后的股价叠加。理论上他们应该保持一个标准增速，同涨共跌。但个别情况是公司的增速会高于股票价格的增长，这时候表示了股票被低估，相反就是股票被高估。

这其实就是后来我们常说的PEG指标，也就是用公司股票的市盈率比上净利润增长速度。如果小于等于1，则具备投资价值，如果大于1，则不具备投资价值。

彼得林奇能够做到独步华尔街，主要是靠这个分析方法，而且他把这个指标具象化了，画在了K线图上，让数据一目了然。当他看到股价上涨幅度远远超过了收益辅助线的时候，他就会看空。

这就是彼得林奇留给我们最著名的股市密码，甚至可以被称作是他的绝招，非常值得投资者学习。

http://p1.pstatp.com/large/32080001ce4d123cb99f

3. 股市黑暗期才能赚到大钱

他经过了华尔街十几年的历练，人生观和价值观都完全不同了，他看到股市大跌反而高兴，看到股票上涨反而沮丧。

他说，过度低估的熊市才能找到便宜的好股票，这让他很兴奋。相反股市高估之后，他找股票就变得很费力， 一点成就感也没有了。连之前长期投资的大牛股，股价也超过了本该有的盈利水平，甚至透支了未来几年的业绩，这是一个非常不好的信号。

1992年，道琼斯和标普500已经高估了，而彼得林奇追踪的小盘股却没有高估。此时，美国很多人为了避税，抛掉那些亏损的股票。而这正是彼得林奇等待的机会，他一般都会在年底，跟大家做对手盘。趁机买入那些股价重挫的股票，他说一般几个月后你就能赚上一笔。在小盘股上表现尤为突出。

彼得林奇说，股市黑暗期往往都是过度反应，比如财经评论总是喋喋不休，汽车销量暴跌，三大汽车公司就像要集体破产一样。但其实这种行业萧条，往往都是周期性的，仔细一看，克莱斯勒汽车账上的现金有10亿美元。特别是零售业务，肯定会有起来的一天，不值得担心。而如果是行业很好，个别公司却表现很差，那个时候才是真的有问题。

http://p1.pstatp.com/large/32290004ba820f0c6b01

彼得林奇亲自去调研了克莱斯勒，发现这家公司还在正常经营，而且产品卖的也还都不错，开发创新上也都充满活力。于是他不管华尔街的悲观，大举购买克莱斯勒，成为了他的第一重仓股。他压上去了5%的资金。这是证监会允许的最大的投资规模了。很多同行都说他疯了，竟然买一只快要破产公司的股票。整个华尔街都认为克莱斯勒肯定要完蛋了。

而且不光在克莱斯勒上重仓，他还买了其他公司，他在汽车股上一共投了高达11%的仓位。事实证明，彼得林奇的坚持，让他获得了回报，后来克莱斯勒的股价在8个月内就涨了一倍，其他汽车股也都上涨。

往往股市大跌，彼得林奇却觉得，这是一次千载难逢的逢低买入的好机会。巨大的财富都是在这种情况下才有机会赚到的。

4. 高增长、业绩提升是买入关键

长期持有并不意味着买入不卖，这是彼得林奇跟巴菲特的最大区别，他可以很关注，但不一定非得一直拿着。在股价涨幅过大，透支了未来业绩之后，彼得林奇是会抛掉的，而抛掉之后他也会继续关注。

一旦公司回到了他的价值合理区域，他会继续拿回来。他的这种买入卖出，完全是对应公司价格与价值的关系作出的。他说如果一个公司的股价，反映了他未来3-5年你的价值回报，当然应该抛出，落袋为安。3-5年内，你总有再把它买回来的机会。

为了克服掉卖了股票就不再关心的恶习，彼得林奇要把他的每一个股票都记录在笔记本上，并给出详细的记录。时常拿出来翻阅，并找人提醒自己。一旦股价回归了，就要果断出手。

彼得林奇希望买到那种持续改善，业绩越来越好的股票。而不是那种虽然一直在增长，而增长越来越慢的。所以即使一家公司，依然可以赚很多钱，但赚钱的速度慢下来了，这也会引发他的警惕。

他告诉其他投资者，股价并不是你买入和卖出的理由，很多人错误的理解价值投资，说股价比过去低了，就要买入，而股价比过去高了就要卖出。这是不对的。其实，现实中股价跌了买入的人都少的可怜，大家往往都在追逐热点。很少有人去关注价值。

http://p3.pstatp.com/large/32100000be521002465d

5. 逛街投资两不误

彼得林奇从未在科技股上赚过钱，反而赔了不少。让他赚钱的除了汽车就是金融，要么就是零售股。

而他选择零售股很有一套，就是去逛街。但他不是去shopping而是去看别人shopping，当他看到沃尔玛门口川流不息，看到很多孩子在玩具反斗城流连忘返，他就知道这是牛股了。事实上玩具反斗城从25美分涨到了36美元，涨了144倍。

但也不是所有零售股票都好，比如购物中心一出现，原来的百货商店就完蛋了。彼得林奇买入的百货商店股票，也赔了不少钱。彼得林奇自己也喜欢上了购物中心，他去购物中心做调研，甚至比去上市公司拜访效率还要高。

他发现了一个投资的技巧，那就是你喜欢一家公司的股票之前，应该问问自己，是不是也喜欢他们家的产品。如果你连他们家是干什么的都不知道，那就彻底完蛋了。比如我投格力和茅台的股票，那么家里全是格力的空调，每年都有囤茅台的习惯。

彼得林奇觉得自己作为一个老男人对买东西实在不客观，于是他更加关注自己的三个女儿，他放任他们买买买，然后时刻留意他们衣帽间，看看家里的冰箱里又添置了什么饮料和食物，这些都是他投资股票的依据。

有一次他的女儿给他推荐了一家辣味餐厅，但他却忽略了，结果错失了一只大牛股。还有他家的孩子很喜欢Gap的衣服，但他也没太在意，结果这只股票5年涨了10倍。他甚至说，他女儿们发现牛股的能力，超过了世界上所有的基金经理。

他的女儿还给了她一个选择，叫做美体小铺（The Body Shop），这个店卖沐浴露起家，很受消费者欢迎，当时市盈率40倍，每年收益增长率30%，这在彼得林奇的体系里，肯定是高估了。但当时市场整体偏高，比如可口可乐市盈率30倍，收益增长率是15%。

http://p3.pstatp.com/large/322d00001fa824c2b87e

于是如果他要选择的话，会选择可口可乐呢？还是美体小铺呢？彼得林奇向基金推荐了美体小铺，因为他更喜欢高增长的，而且是持续的、小的、高增长的公司。

他判断，这种连锁的模式，可以维持这样一个增长率扩张。结果他对了，6年时间，美体小铺股价上涨70倍。所以可见，成长是多么强大，如果有成长作为保证，即使股价买高了，买贵了，也问题并不太大。

有人跟他说，一家公司涨20倍了，以后很难涨了，所以不要太贪心，还是应该抛出了，然后去投资计算机一类的热门股。彼得林奇不以为然，他说是否贪心跟涨了多少没关，而跟公司的增长有关。

比如沃尔玛，他就面临涨了20倍要不要抛的问题，但他说沃尔玛这个连锁的模式太成功了，他只在全美15%的地方开设了分店，还有85%的地方可以继续开店，所以他的增长空间巨大。

1980年的时候，沃尔玛的股价上涨了20倍，如果你在此时卖出，虽然可以大赚一笔，但要知道1991年的时候，沃尔玛涨了整整100倍。所以企业的股价上涨了多少并不是问题，而问题是他的增长是否可以持续，如果增长持续，股价都不是问题。

彼得林奇说，如果你投资零售企业，库存是你要看的重点。如果存货高于正常水平，那么这是一个非常危险的信号。管理层可能是在掩饰销售不佳的现实。随后他们必须要降价处理，必然影响业绩。陷入价格战的零售企业是不值得投资的。

他举例看上了一家室内建材公司，他说这家公司快速增长，不景气的时候依然盈利，而且缩减成本，提高了利润率，还连续5年提高了股息率，换句话说这家公司已经万事俱备，就等着房地产回暖，然后就会迎来景气的回升。

6. 周期性行业衰退不可怕

90年代的时候，美国出现了中国现在一样的现象，房地产大繁荣之后，商业地产崩盘，住宅也面临着崩盘的局面，那时候美国人都对房地产绝望了。到处都是卖不出去的房子。

但彼得林奇却觉得，似乎没有想象中的那么糟糕。商业地产崩盘了，而住宅其实很可能是过度反应了，他认为中等住房的价格似乎还在上涨，这就是他找到的证据。

此时他又逆周期而动，在巴伦投资会议上推荐地产股票。但根本没人相信他的鬼话。他说美国利率下降，而且居民的购房能力比十年前要高很多。除非经济永远衰退下去，否则美国房地产的春天肯定会再次来到。

而对于地产公司们来说，他们的股价已经过度反映了市场的悲观情绪，基本都下跌了80%，而在他们的财务上，却出现了相反的情况，资产上升，负债反而下降了。也就是说开发商们的资产质量在改善。另外，订单也已经排到了2年以后，而股价却是极度悲观。

果然这家公司，没用很久，股价就涨回来了。甚至那些巴伦投资会议的投资者还没有来得及买入，这种黑马股的黑色就消失了。彼得林奇也会从他的荐股名单中，删掉他。

所以这点还是彼得林奇那个理论，也就是周期类行业性衰退不可怕，总有起来的一天，相反最可怕的是，行业还挺好的，公司却快逆行业而动，业绩出现下滑。这才是最危险的。

本文由公众号海外眼整合发布，了解更多海外趣闻请关注海外眼！

http://s11/mw690/006IqqVkzy7du4T84vE6a&690