本文提供了没干过紧急和全球金融周期之间存在因果关联关系的证据。利用日内数据，本文研究结果表明，美国宏观经济新闻的发布，对于全球风险资产价格具有巨大且显著的影响。27个国家的股价指数，VIX（市场波动性指数），以及大宗商品价格都在新闻发布的同时发生显著跳跃。股票指数的反应在各国出现协同走势，且幅度较大——通常与标普500指数的反应规模具有可比性。进一步地，美国宏观经济新闻平均程度上，可解释国外股市季度波动的23%。股价、债券收益率和风险溢价的联合走势表明，系统性的美国货币政策对新闻的反应，没有驱动估算的效应。相反，证据表明对于投资者的风险承担能力具有直接效应。本文的结果结果表明，美国在全球金融系统中的中心地位的一个副产品，就是与其经济周期有关的新闻，对于全球金融形势具有很大的影响。