大盘：

https://mdn.alipayobjects.com/open_content/afts/img/A*1tQ5Q6UISsgAAAAAAAAAAAAAfVx1AQ/original

创业板：

https://mdn.alipayobjects.com/open_content/afts/img/A*TBYVTYBlgPsAAAAAAAAAAAAAfVx1AQ/original

【大盘预判】

上证指数周一出现高开拉升的走势，一方面是外盘拉升带动内盘情绪，另一方面是下跌趋势的改变是场外资金进场的“动力”。关税冲击下，全球贸易和经济发展趋势充满不确定性，但国内以更大力度扩大内需、稳定预期的政策取向是明确的，资本市场方面可能体现为长期稳市机制建设的落地和常规化“护盘”信号的释放。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周一跳空高开冲高，百股涨停的盘面说明节前短线资金重新回来了，但是热点板块又换了“领军人”，这里依然还是短线逻辑为主。当前内需政策和产业趋势是当前我国资产的定价核心，政策重点在于既定政策的落实，增量储备政策将以“择机”思路及时推出，因此，从市场预期上看，也对风险偏好提供支撑。接下来注意创业板指数能否在1980点之上稳住。

https://mdn.alipayobjects.com/open_content/afts/img/A*C_NYRqr2_R0AAAAAAAAAAAAAfVx1AQ/original

【淘金计划】    

A股公司2024年年报披露基本完毕。据证券时报记者统计，截至4月29日19时，已披露年报的上市公司近5300家。上述公司合计实现营业收入70.6万亿元，合计实现归母净利润5.25万亿元。近六成A股公司营收保持增长，近八成公司盈利，净利润超过千亿元的企业增至10家，营收超千亿元的企业达到117家创出新高。

题材板块中的产业互联网、可控核聚变、超导等概念是资金净流入的主要参与板块，休闲食品、旅游、饮料乳品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近期受关税事件扰动，美股Mega 7 公司估值显著回落，港股和美股科技互联网巨头的估值差距进一步收敛。展望未来一个季度，伴随美股巨头步入业绩期，业绩或展示健康的企业需求与前期市场定价的强衰退预期形成明显的反差带来机会，股价或率先开启反弹。4 月25日谷歌一季报显示广告需求健康，且公司已在主营业务上看到明显AI提效，由此坚定其750 亿Capex 年度投资计划。

　传媒互联网板块持续低配。2025Q1 传媒互联网板块标配比例为2.12%，2025Q1 传媒互联网股实际基金持仓市值占比（1.37%）低于标配比例0.75pct，低配程度较24Q4 略有下降（24Q4传媒持仓低于标配比例1.18pct）。

AI+游戏的可能性玩法创意落地，本质上是挖掘移动互联网中，用户体验感及商业化程度较弱的类型，其可能在AI 时代具备更强的弹性空间，建议关注模拟经营/模拟养成陪伴等类型游戏的融合突破，同时我们建议重视头部游戏公司在AI+游戏范式探索上的示范效应，相关游戏产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时关注新游产品周期的开启。

从全年维度来看，2025年人工智能产业趋势同样为国内互联网巨头重要股价驱动因素。互联网巨头的业务场景，云计算、广告以及以程序员为主导的成本结构，将显著受益于AI，以及具备最佳社交场景和生态、布局AI Agent 最有优势的概念题材。

港股交易持续活跃，且在一定程度上，AI 业务、云业务在估值框架中纳入更深的思考。持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，同时国产开源模型有望突破算力和芯片限制，加速实现技术追赶，互联网头部公司后发先至，在AI 发展层面有望价值重估。