12月3日，特朗普税改政策获参议院投票通过。我们认为，对应到平均每年减税1500亿美元。对个人，年减税空间约200-500亿美元，税率下调将有效刺激居民消费；对企业，年减税空间约1000-1300美元。

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全球化定价的周期品有望迎来需求侧推动。

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周期品行情能持续多久？

1）当前周期行情是现货驱动的，当现货价格存在上涨基础时，股市的周期品行情仍有空间；

2）需求不弱（春季补库行情带动补库需求超100%）、供给不强（供暖季限产由中央到地方推行）、库存较低（12月2日螺纹钢库存近316万吨，创下近年同期最低）三因素为基本面修复提供强支撑；

3）从性价比角度，由于前期市场对于消费的一致预期使得其估值天花板已初步形成，短期业绩难超预期的情况下难有较大机会。

国泰君安认为，周期牛市第五波在途中，时间有望延续至元旦春节期间。税改之下全球定价的周期品更具弹性，推荐：

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