近期市场风格转换频繁，今日市场各大指数开盘涨跌不一，创业板指全天保持相对强势走势，而权重指数中证100、上证50、沪深300等继续下行，拖累沪指下行；午后开盘，市场加速下行，权重股表现继续萎靡，上证50已经七连阴，沪指最低跌至3084点。板块方面，家居用品、造纸等涨幅居前，公共交通、银行等跌幅较前。

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　　去杠杆、流动性收紧、解禁潮三重大山

首先是去杠杆方面，表现最为明显的便是近期的债市风波，经过上周末的发酵，部分交易机构违约引发了市场信任危机，截至19日收盘，10年期国债期货主力合约T1703下跌1.15%，一周内第三次出现超过1%的巨大跌幅，另据数据测算，本月以来10年期国债、国开债到期收益率已累计上行约40bp和60bp；此次债市的调整幅度之大、速度之快、涉及面之广几乎超出所有人预期，而这其中最大原因便是债市去杠杆，查看历史，其实每次过度加杠杆的结局都难以善终，2015年股灾如此，本轮的债市动荡更是如此，而一旦杠杆去化开始，原先被放大的买盘就可能立刻变成堆积的卖盘，由此债券价格的下跌，便是去杠杆和挤泡沫的过程，部分资金会流出A股市场填补年底的资金缺口，对A股市场的资金面形成负面影响。另外，债市的下跌还很有可能影响到银行、保险、证券等相关一些公司的盈利，引发相关公司股价的下跌。其次便是流动性收紧趋势，临近年末MPA考核、企业资金结算、发放奖金等资金需求量较大，此外美联储加息加大了资本外流压力，资金面的紧张则引发市场部分投资者对于货币政策收紧预期。第三便是年底前的最后两周，解禁股数量较大，一些大股东的“清仓式”减持，也会给市场带来较大负面影响。

债市去杠杆风波仍在持续、流动性继续收紧、年底前最后两周的大规模解禁潮，此外人民币继续走低、险资举牌事件还未消化、新股扩容等一系列负面事件仍将继续重压市场下行，而目前场内并无实质性重大利好；从今日行情表现来看，权重指数中证100、上证50、沪深300等跌幅均达1%之多，两市1300多只个股下跌，赚钱效应继续下降，弱势甚至下行的走势仍将延续。最后尾盘急速拉上3100点，资金出现一波回流，但相比流出简直是小巫见大巫。并且在主板飞速拉升的途中，中小创动作不大。说明目前出现了一定的维稳预期，有幕后大佬开始秀肌肉。无论是汇率流动性，还是债券，整体市场都有些摇摇欲坠。这个时候出现一定程度的护盘维稳可以理解，但是并不能改变大格局。不过毕竟能护盘的资金肯定都小不了，所以明天有望迎来短线的操作机会。

操作上继续维持减持和风控的观点不变。短线高手可适当参与局部性行情，但要做好快进快出准备。