2015-1-16
本周周四的时候蓝筹又起,不得不想到这个市场的中长期投资回报,于是有绕不开净利润增长,今天就谈谈这个话题。
2002年底到2012年底:贵州茅台盈利上涨36倍,股价上涨38倍;五粮液盈利上涨17倍,股价上涨10倍。
2003年底到2013年底:格力电器盈利上涨33倍,股价上涨29倍;宇通客车盈利上涨14倍,股价上涨16倍;东阿阿胶盈利上涨12倍,股价上涨12倍;国药股份盈利上涨12倍,股价上涨12倍;伊利股份盈利上涨13倍,股价上涨12倍。
股价长期来看是与净利润增长率一致,公司收益的波动决定了股价的波动。投机策略:在股票价格线低于收益增长线买进;在股票价格线高于收益增长线卖出。
如何预测未来净利润增长率至关重要了,而未来净利润增长率估计难哪。
首先我在查看年报时发现销售量增长不大,但未来净利润增长率却很大。未来净利润增长率与哪些变量相关呢,又是怎样的关系呢
第一:与成本降低率有关。原材料的成本降价率;新技术,新工艺,新方案,新材料影响原材料的用量,生产工时。原材料价格可以看期货趋势。设成本降低率为x1.
第二:与成品价增长率有关。成品价增长率可以看期货趋势。设成品价增长率为x2
第三:与产(销)量增长率有关。设产(销)量增长率为x3
第四:与管理效率有关。减少内耗,提高效率。设管理效率为x4
第五:与投资收益率有关。行业内收购导致内增长;行业外纯粹性投资。设投资收益率为x5
分析可知:以上五个变量是同一事件分步完成,使用于概率的乘法原理。
结论一:未来净利润增长率的相关变量及其线性关系:
y净利润增长率=1.(1 x1)(1 x2)(1 x3)(1 x4)(1 x5)-1
在其他条件完全相同的条件下,收益增长率高的公司的股票更值得买入。
结论二:股价与年收益增长率的线性关系
设第一年的年净利润增长率y1,第一年的年净利润增长率y2,...第n年的年净利润增长率yn,起始股价为a,n年后的股价为z,则z=ak(1
y1)(1 y2)(1 y3)...(1 yn)
k是指市场实际对增长率的调整系数
在其他条件完全相同的条件下,连续加速高增长率公司的股票更值得买入。
以上参数可做合理大致估计即可,有些如k的值很难得到准确值,宁可得到正确的估计值,不要追求错误的精确值。