英国周三公布的信贷和货币供应数据大多弱于预期，表明金融状况持续收紧。意想不到的例外是批准抵押贷款申请的数量。

M4单位环比下降0.4%，与增长0.9%的预期相反。到去年，增长放缓至1.0%，接近2018年底的周期性低点。贷款的持续放缓并不特别令人意外。2月份贷款净增长21亿美元，在利率上升的压力下，自去年8月以来几乎连续下降。

令人惊讶的是抵押贷款市场的反弹。上个月，银行批准了4.35万份申请，高于前几个月的3.96万份和4.05万份。8月份，地方政府批准的住房数量达到峰值，超过7.35万套。目前的数据是令人鼓舞的，因为在过去二十年中，类似的急剧逆转是大趋势逆转的预兆。

英国房地产市场对投资者对英镑的情绪有明显的影响，前者向增长的逆转与英镑的反弹密切相关。

3月初，英镑兑美元第二次成功守住看涨上行趋势，守住200日移动均线上方，并迅速回到1.2000美元上方。在此之前，该货币对在去年12月经历了类似的回调。

除了抵押贷款活动的意外好转外，投资者还应期待通胀的持续上升。这些报告迫使英格兰银行收紧货币政策。这对英镑来说是个好消息，因为英镑的利率和债券收益率都低于美国。

在现代历史的大部分时间里，英国国债收益率一直高于美国国债。这种情况在零利率时代有所改变。去年，这个时代似乎已经结束，因此，看到历史常态再次回归也就不足为奇了。到目前为止，通胀和房地产市场数据支持这一观点。

如果我们是正确的，这样的重新评估应该会让英镑在外汇市场上恢复利息。英镑兑美元目前位于1.2325，接近年内高点，符合2016-2020年的周期性低点。如果英镑重新出现在之前的支撑位之上，那么在今年年底之前，将会打开一条通往1.35-1.40的直接路径。