双汇发展:2020年年报

          一、2020年年报

           1、3月30日丨双汇发展(000895.SZ)披露2020年年度报告，报告期内，公司肉类产品(含禽产品)总外销量305万吨，同比下降3.06%；实现营业总收入738.63亿元，同比上升22.47%；实现归属于母公司股东的净利润62.56亿元，同比上升15.04%；基本每股收益1.8642元，年报推10派现金红利16.8元(含税)。

           2、分红率93.5%。PE：23.6倍。每10股分红16.8，股息支付率90%（公司承诺未来分红率不低于80%），股息率3.8%，加权平均净资产收益率32.93%，历年每股现金流为正基本和每股收益正相关，2020年每股现金流较同期上升99.43%，主要原因是报告期内本集团释放库存，减少存货占压资金及经营盈利增加。

           3、3月31日丨昨晚公布业绩的双汇发展(000895.SZ)盘中大跌，一度跌7.68%报40.51元，回吐了此前4个交易日的涨幅，最新市值1408亿元。

          二、点评

           1、Q4计提了8亿多存货跌价损失（库存商品），这比19年多了5亿。这是藏利润？还是保守？生猪价格最近12个月在26-38元之间，目前是最低26元。

           2、2020年，公司启动了一系列新项目的建设，并通过定向增发募集资金70亿元，发展上游养猪业、鸡产业，完善产业链，进行屠宰业、肉制品业技改，升级工业的自动化、信息化、智能化水平，企业综合竞争力将进一步增强，还在建设中，未产生效益，增发价格48.15元/股，5个项目有3个在2021年中达到可使用状态，2个在2022年年中达到可使用状态，最大的肉鸡33亿的要2022年6月30日才能达到可使用状态。

           3、其中，四季度营收/归母净利润181.71/13.17亿元，同比分别-0.99%/-11.86%。