五粮液2019年报

          一、五粮液2019年报。

           1、五粮液(000858)4月27日晚间公告称，2019年，公司实现营业收入501.18亿元，同比增长25.20%；实现归属于上市公司股东的净利润174.02亿元，同比增长30.02%。基本EPS4.48 元/股，

           2、五粮液公司拟向全体股东每10股派发现金红利22.00元（含税），分红额达85.4亿元，同比增加19.41亿元，创1998年上市以来的最高分红记录。有券商表示，自1998年上市至今，五粮液累计现金分红近400亿，体现了一个优秀企业的担当。

           3、四季度保持高速增长态势，实现营收130.16亿元，+20.75%，归母净利48.59亿元，+24.91%。2019年五粮液四个季度营收增幅分别为26.6%、27%、27%、20.75%；净利增幅分别为30.25%、33.7%、34.55%、24.9%。

           4、2020年展望，五粮液表示，经营目标为营业总收入实现两位数增长。

          二、点评

           1、五粮液2019年预收款项为125.31亿，同比增长86.83%，环比增加113.66%。**这意味着其经销渠道看好该公司的未来发展，所以才积极打款。

           2、现金流方面，2019年，五粮液经营活动现金流为231.12亿元，较去年同期增长87.64%，而期末现金632.04亿元，可见该公司现金流还是比较充沛的。

           3、五粮液预计整体销量达到2.3万吨以上，延续量价齐升表现。

          三、销售

           1、业绩增长与其产品结构的调整。2019年，五粮液酒类产品实现营业收入约为463.02亿元，占总营收的92.39%，同比增长22.65%。其中，2019年，高价位酒实现营业收入约为396.71亿元，同比增长31.41%，占收入比重从75.42%提升至79.15%。中低价位酒收入66.31亿元，同比减少12.32%，占收入比重从18.89%下降到13.23%。

           2、公司产、销、库“双降一增”，也从侧面说明其产品结构的调整变化，报告期内公司酒类生产量16.82万吨，同比下滑12.34%，销售量16.54万吨，同比下滑13.67%，库存1.58万吨，同比增加22.06%。

           3、销售费用49.86亿，同比大幅增加了31.95%，管理费用26.55亿，同比增加13.45%，研发费用1.26亿，同比增加50.28%。

           四、其他

           1、近年来，五粮液境外投资者持股比例逐步超过11%，长期活跃在深股通前十名榜单。

           2、五粮液估值。按25倍市盈率4.48元×25倍=112元。按30倍市盈率4.48元×30倍=134.40元。