同仁堂2019年报

          一、同仁堂2019年报

           1、4月2日晚间，同仁堂发布了2019年年度报告，称公司全年实现营业收入132.77亿元，同比下降6.56%；实现扣非前后净利润分别为9.85亿元和9.24亿元，同比分别下降13.12%和7.74%。

           2、这是同仁堂十年来首次出现营利下滑，2009年至2017年，公司营收基本保持在10%以上的增长，2018年为142.09亿元，同比增长6.23%。而净利润方面，上一次下跌还是在14年前的2006年，同仁堂净利润1.56亿元，同比减少48.07%。

           3、近年来，同仁堂的业绩已放缓，2016年-2018年，公司的扣非后净利润增速分别为4.85%、9.75%和0.22%，直至2019年出现负增长。

           4、截止4月3日收盘，同仁堂及旗下公司股价大部分出现下跌走势，截至收盘，同仁堂报收24.78元/股，跌幅0.48%；同仁堂国药报收10.74港元/股，跌幅0.56%；同仁堂科技报收6.07港元/股，涨幅1%。

         二、同仁堂的主营业务

           1、同仁堂的主营业务可以分为医药工业、医药商业两个业务板块，医药工业主要是中药的生产及制作，医药商业则是终端门店销售。根据2019年年报，其医药工业实现营收75.31亿元，同比下降10.49%，毛利率减少3.37个百分点；

           2、医药商业实现营收75.21亿元，同比下降0.52%，毛利率增加1.42个百分点。以此来看，医药工业业务低迷是导致业绩下滑的主要原因，但医药商业板块亦增长乏力。

           3、2019年年报来看同仁堂的现金流非常充裕，经营活动产生的现金流量净额22.74亿元，同比上升17.91%；财务费用为-3000.15万元，利息收入持续增加；货币资金达75.57亿，约占总资产的36%；资产负债率为29.93%，近4年基本持平。

          三、主要品种

           1、同仁堂在年报中将销售收入前五名的主要品种，按照功能性划分为心脑血管类（安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列）和补益类（六味地黄系列、金匮肾气系列），

           2、2019年的生产量和销售量均同比大幅减少。特别是补益类的两款药物生产量下滑33.%%，销售量下降25.5%，与该品类整体收入下滑相呼应，受产能影响库存减少逾50%。

           四、子公司

           1、同仁堂也可以说是一家“投资性”公司，2019年其母公司仅贡献29.41亿元的营收，而通过子公司合并的营收为103.37亿元，业绩下滑正是其中几家“明星”子公司出现了问题。

           2、同仁堂科技，2019年其实现营业收入44.76亿元，同比下降11.53%；净利润7.41亿元，同比下降26.29%。同仁堂持股占比为46.85%。同仁堂科技于3月30日发布2019年年度业绩，截至2019年12月31日止年度，公司实现收入44.76亿元人民币(下同)，同比减少11.53%；毛利20.54亿元，同比减少15.38%；公司股东应占盈利4.18亿元，同比减少38.38%。

           3、同仁堂国药（03613.HK）。截至2019年末，同仁堂对同仁堂国药的持股比例为33.62%，同仁堂科技对同仁堂国药的持股比例为38.05%。2019年同仁堂国药实现营业收入12.63亿元，同比下降1.69%；净利润5.08亿元，同比下降0.28%。同仁堂国药在3月25日发布的年报显示，2019年公司实现收入14.33亿港元，折合人民币13.06亿元，同比也减少5.4%；毛利10.13亿港元，折合人民币9.24亿元，同比减少6.1%。

          4、同仁堂商业则主要承载了同仁堂的线下门店零售业务。同仁堂持股占比51.98%。2019年同仁堂商业实现营业收入76.73亿元，同比下降0.8%；净利润2.60亿元，同比下降19.25%。

          四、机构云集

           1、同仁堂2019年年报显示，公司前十大流通股东机构云集，其中社保基金在第四季度增持687.99万股，X港中央结算有限公司增持285.98万股，新进农银人寿保险持股532.26万股，

           2、统计显示，前十大流通股东中，安邦人寿保险、中金公司、社保基金、X港中央结算有限公司、中央汇金、QFII安本标准、农银人寿保险共计持有公司33586万股，占流通股本24.49%，有业内人士向记者表示，这些机构对同仁堂持仓筹码的稳定充分表明了对同仁堂价值的认可。