海天味业（603288）2019年报

结论：56倍的市盈率合适吗？目前市值2970亿，净利率为27%，ROE为19.75%，ROE也优于格力电器，这也是为什么海天能够高市盈率存在，存在自有它的道理，ROE最直观地体现了护城河。

          一、海天味业（603288）2019年报

           1、3月25日晚间，海天味业发布2019年业绩报告，公司营业收入 197.97 亿元，同比增长 16.22%；归属于上市公司股东的净利润 53.53亿元，同比增长 22.64%；3月26日海天味业收于112元，上涨7.58%。

           2、归属于上市公司股东的净资产 165.82 亿元，同比增长 19.51%；整体净利率 27.06%，同比提高了 1.42 个百分点。基本每股收益1.98元。公司拟向全体股东每10股派10.8元（含税）；以资本公积金转增股本方式，向全体股东按每10股转增2股。

          二、点评

           1、分产品来看，2019年酱油实现营收116.29亿，同比增长13.60％；销量217.13万吨，增长15.62%；库存量为17.70万吨，同比增长66.09%；蚝油实现营收34.90亿，增长22.21％；销售量75.17万吨，同比增长24.39%；库存量5.87万吨，增长22.54%；酱料实现营收22.91亿，增长9.52％；实现销量26.77万吨，同比上涨12.34%；库存量达1.83万吨，上升17.25%。针对库存量较去年有所上升，海天味业解释称，主要是月均销售规模增长以及春节销售旺季增加备货所致。

           2、海天总负债81亿，但海天2019年底账上现金就趴了134亿，还有48亿的理财，一年理财收益就是2.3亿，

           3、2019年预收竟高达40.98亿，19年预收比18年的32.37亿又增长26%了，说明海天的货依然很好卖，经销商打款意愿十分强烈。

          4、公司目前静态市盈率为68，动态市盈率为54，历史海天的最低动态市盈率为38，平均市盈率为48，如通过业绩增长22%估算，可算出在股价不变的情况下年底市盈率为56，和平均市盈率48相比，目前属于高估值。