洋河股份教训：2019年负增长，一季报就应当离场。整个2019年涨幅只有百分之十几，远远落后于大盘。五粮液全年涨幅150%多。

          一、洋河股份(002304)2019年业绩快报

           1、2020年2月28日（周五）晚间，洋河股份公布2019年业绩快报。营业收入231.1亿元，同比-4.34%，净利润73.42亿，同比-9.53%。营业收入和净利润自2015年以来首次出现负增长。

           2、洋河股份(002304)2019四季报。洋河股份(002304)Q4的20亿营收同比31亿下降37%，据推算，洋河股份2019年Q4净利润1.96亿元，同比下滑81.78%。

           3、2020年2月28日（周五）收盘，洋河股份收报97.38元，下跌3.08%。PE为20倍PE，扣非22.4倍PE。

          二、分析

           1、中端这个赛道很难形成强大的护城河，尤其是依赖优秀的管理建立的优势，非常容易被模仿，被攻破。而且19年的销售费用增速也要远低于其竞争对手，未来可能陷入销售不佳→广告预算减少→销售下滑的恶性循环，进一步被竞争对手蚕食市场份额 。

           2、超出预期了。管理层反馈争取在20年底实现5%的正增长。我的预期是个位数增长，最次0增长，今年是白酒大年，其他主流白酒都是2位数增长；

           3、洋河承诺的15亿回购到目前只回购了几千万，难道就是为了业绩预告后稳定股价用？

          三、洋河股份2019一季报增速放缓。

           1、2019年4月29日晚，洋河股份发布2019年一季报，2019年一季度，洋河股份实现营收108.9亿元，同比增长了14.18%；实现归属母公司股东的净利润40.21亿元，同比增长15.7%。相比2018年同期指标分别下滑11.5个百分点和10.99个百分点。

**比较，贵州茅台的营业收入为224.81亿元，同比增长22.21%。归母净利润为112.21亿元，同比增长31.91%。五粮液同期的营业收入为175.9亿元，同比增长26.57%。归母净利64.75亿元，同比增长为30.26%。

           2、2019年4月30日洋河股份收于117.66元，下跌2.15%。此时就应当逃跑。

          四、洋河股份2019二季报零增长。

           1、8月30日晚间，洋河股份（002304）发布了2019年半年度报告，2季度收入几乎没有增长，广告费依然保持2位数增长。

           2、2019年9月2日（周一），洋河股份收于109.39元，下跌2.31%。技术上跌破前期平台

           五、洋河股份2019三季报负增长。

           1、2019年10月29日晚，洋河股份（002304.）发布第三季度财报。洋河股份第三季度营收为50.99亿元，同比下滑20.61%；净利润为15.65亿元，同比下滑23.07%；扣非净利润为13.38亿元，同比下滑27.80%。

           2、三季报就看出业绩明显恶化了，收入减少20%，净利润减少28%。

           3、2019年10月30日，洋河股份收于102.30元，下跌3.12%。