策略：H股ETF(510900)

          一、H股ETF(510900)

           1、H股ETF(510900)是易方达重点品种之一，大几十亿的盘子，很多机构认筹，除非多家机构同时兑付，否则流动性对他不会产生太大影响。

           2、从历史涨幅看，1年期H股ETF(159954)收益率9.75%，H股ETF(510900)收益率9.72%，三个月期分别为4.27%和4.16%，实际收益相差不大。当日的涨跌幅不需要太过于比较。从ETF完全跟踪的基础上看，造成当下收益率差别的主要原因很有可能是仓位不同，也就是159954仓位比510900要低。

           3、H股ETF是在大陆证券交易所交易，跟踪港股指数基金的QDII，排除了流动性影响的溢价说明了投资者更看好未来的港股走势，愿意出比市场高2%的价格买入。AH股溢价130是挺高，但是别忘了2008年到过189.74，2015年到过154.11。

          二、费用

           1、从规模和业绩来看，跟踪恒生国企指数的基金，易方达恒生国企ETF(510900)和其联接基金(110031)比较好，

           2、H股ETF(510900)管理费也稍高，为0.8%，而南方恒生中国企业 $H股ETF(SZ159954)$ 规模较低，管理费是0.6%。

           3、这只基金是从沪港通渠道买的，股息要交20%的税，心疼死。

          三、股息率

           1、2007年10月，国企指数达到历史大顶，20609点的高位至今依然让投资者高山仰止，当时的股息率仅仅只有可怜的0.83%。随着金融危机的到来，国企指数在2008年10月触底，仅有4792点，下跌近77%，同时股息率达到4.52%，也创造了非常好的买点。

           2、恒生国企指数在2013年1月站上12000点，股息率跌至3.1%，接下来掉头向下，于2014年5月再次跌破10000点，同期股息率达到4.6%，聚宝盆效应又不期而至。

           3、恒生国企指数过去十余年，基本围绕股息率在3%~4%区间进行波动，市场先生癫狂抑郁的时候，会给出股息率接近或超出4%的报价，市场先生极度乐观的时候，又会以接近或低于3%的的股息率，将你手中的股票买走。

           4、在股息率接近或超过4%的时候分批买入，在股息率接近或低于3%的时候分批卖出，则恒生国企指数真的变成自己的聚宝盆、提款机了。

2019年9月27日股息率是3.86%，考虑到腾讯等成长股的加入降低了指数的整体股息率，剔除该因素影响，按照历史横向比较，目前的国企指数已极具投资价值了。

           四、市盈率

           1、恒生国企指数市盈率突破10~12倍，则是分批减仓的时机。

           2、腾讯等的加入，市盈率约提升了20%以上。2019年9月27日，国企指数的市盈率为8.51倍，剔除腾讯等的影响，当前市盈率约为6.8倍左右，距离2016年2月市盈率5.8的低点，下跌的空间已然不大了。

         3、市盈率8.75是不贵，但是别忘了三年前还到过5.49，还差37.26%的跌幅呢。