舍得酒业(600702)的估值

至于股价短期涨跌，经常与企业基本面无关。比如2018年10月30日舍得股价18.61元，2019年4月9日舍得股价35元，股价在变，其实18块多的舍得和35元的舍得没有大的变化。变化的是投资者，是市场情绪。

再比如2018年10月3日的五粮液股价46元，2019年4月10日的五粮液股价都110元了，股价涨了一倍多。企业基本面是一样的。变的依然是投资者，是市场情绪。

一、业绩估值

1、如果2019年净利到5.5亿元，甚至6亿元，25倍市盈率，是150亿市值，30倍市盈率（高成长不过分），会接近180亿市值，现在是103亿元市值。

2、天洋控股集团与射洪县政府协议承诺2018 年集团收入50 亿，税收10 亿元。

二、资产估值

1、主力产品在300元以上的白酒公司中，沱牌舍得的市值最低。

2、10万吨基酒，值多少钱？

舍得酒业(600702)基酒           把10万吨陈年老酒卖了，也有70亿了。

3、销售费用

2018年销售费用为6.1亿元，系净利润的3.2亿的近两倍，

2016、2017年两年内，舍得酒业在销售费用分别为3.1亿元和4.8亿元，而公司同期净利润则分别为、8020万元、1.44亿元。

4、截至去年末，四川沱牌舍得集团有限公司直接持有遂宁银行12.39%股权，在该行前十大股东中排名第二。沱牌舍得集团持股12.39%

三、其它

（一）天洋的代价

1、2015年11月，天洋控股以38.22亿元的总价拿下沱牌舍得集团70%股权，间接成为上市公司600702的大股东。

2015年天洋入主沱牌集团，拍价38亿，实际付出10亿，28亿因为定增取消没有下文，10亿取得一家八大名酒上市企业控制权，怎么看都是顶级生意。

截止20190301舍得酒业的总股本为3.373亿股，四川沱牌舍得集团有限公司（下称“沱牌舍得集团”）持有舍得酒业29.85%股权，为舍得酒业控股股东；其董事长周政为舍得酒业实际控制人。

2、2016年6月30日，沱牌舍得集团完成股权等工商变更登记，沱牌舍得集团混合所有制改革顺利完成。（测算下来，天洋的收购价是每股价格28元左右）

3、2018年6月9日，舍得酒业公告称，拟转让沱牌舍得集团30%股权。

四、股价

1、舍得酒业(600702)

舍得2017年最高170多亿总市值，白酒的销售才15亿左右（总营业收入16.38亿）。营业收入才增长12%。每股收益0.4257元。

2、9月10日晚间公告，公司本次股份回购自2018年9月3日开始，至9月10日结束。截至9月10日，公司已通过集中竞价交易方式回购公司股份合计1132.44万股，占公司总股本的3.36%，成交的最高价为27.24元/股，最低价为26.03元/股，平均价格为26.49元/股，支付的资金总金额为3亿元。

并将919万股（占总股本2.73%）向10%员工股权激励，以2017年1.44以为基数，2019-2022年利润增长分别为26%，350%，600%。

3、2018年11月29日晚间，舍得酒业发布公告，拟通过一次性授予限制性股票激励的方式，对421名舍得酒业中高管及核心骨干员工进行股权激励，

股权激励

股票激励计划，授予价格为10.5元/股。董事长刘力获授20万股，总经理李强获授15万股，其他高管获授额度在7万至15万之间，400多名中层和骨干获授额度平均在2万股。

4、公告取20个交易日平均价，25亿定增，6千多万股，

舍得酒业管理层的做法实在不厚道，26元回购10元激励管理层，你激励也就算了还要在公司利润里面分摊，你分摊激励费用也就算了，还要定增25亿技改扩产，公司产能利用率才30%多，还要烧钱25亿瞎搞，真能扯，激励定的业绩水分不知道有多深。