承德露露(000848)的护城河
一、品牌积累、规模优势壁垒
这个行业里除了配方、品牌、分销渠道以外并没有什么壁垒。
1、品牌成为品类的代称，算是非常强大的品牌。
露露的第一个优势，露露拥有配方和品牌，无疑是价值和利润最高的一环，而其核心价值和竞争力就是配方、品牌。—“露露”牌杏仁露，是获国家专利产品，曾多次在国际国内各种评选中获得金奖，连续四年在全国产品竞争力排行榜上名列国内饮料前三名，深受广大消费者喜爱，也是全国最大的杏仁露生产公司。年生产能力50万吨，产销量的市场占有率超过90%。
2、公司具有完全自主知识产权。
露露的产品品质和品牌是过硬的，在杏仁露领域其地位无可撼动，而饮料又是一个存在品类垄断的行业，
经过去壳、脱除红衣、脱苦等工艺后，杏仁上石磨研磨，通过石磨碾压、摩擦可以使物料颗粒达到均匀一致，粒度也极其细微，可达到入口即化的感觉，能有效释放出果仁中的营养成分。研磨好的杏仁浆和白砂糖、乳化剂、碳酸氢钠、柠檬酸调配好之后，就可以进入过滤、熬煮工艺。熬煮后即进行热灌装，90℃以上的灌装温度，保持了产品乳白的色泽和良好的真空度。封罐后采用美国的连续式无篮高温杀菌设备进行高温杀菌。这套设备不仅杀菌均匀，无死点，而且全程为电脑程序控制，可极大的减少人为干扰。杀菌后经过冷却、喷码、装箱后，露露杏仁露的生产就完成了。
3、强大的分销网络及排他性壁垒
新进入者一开始就会发现建立分销网络非常昂贵，在短时间内搭建起完善的营销网络体系，在与行业领先企业的竞争中将处于不利地位。
饮料行业是一个开放的、市场化程度极高的、竞争激烈的、进入门槛相对较低的行业，也并不具备高转换成本。
4、杏仁的作用有：减肥、美容、止咳润肺，可是承德露露并没有移植到广告与宣传中。
实际上除了配方和品牌，渠道并不能算其核心竞争力，因为露露的线上线下铺货都做得不好，
二、定价权
1、收入、成本及产销构成
露露的上游主要是杏仁露和马口铁的采购，议价能力有限；
公司的原材料是脱苦杏仁，10万吨的杏仁露产能需要2800吨的脱苦杏仁，需要7500吨的白砂糖，4亿只马口铁罐，4亿只易拉盖等等。
其次，承德露露通过大量的采购协议控制了原材料，具有绝对的竞争优势。
2、公司承德露露每年大约使用5～6万吨山杏核，有5家杏仁收购、加工企业专为露露配套加工，其技术工艺、品质控制由公司统一负责。
4、下游是经销商和客户，只能看到网商价格，看不到露露的出厂价，也没有银鹭和六个核桃的数据对比，但是营收27亿，预收4亿，销售净利率20%,（伊利只有10%）也还行吧；
三、商业分析
从商业的角度评估一家企业无非是看行业前景、竞争格局，是否有垄断优势保证超额的收益。
1、首先杏仁露是个一个相对较小且增速较慢的市场，整个市场的规模大约也就在30亿左右，并且承德露露已经垄断了这个利基市场，所以没有太多的竞争对手愿意进入。
现有竞争者主要是豆奶、花生奶、核桃露，营收都是露露的两三倍，但是实际上不构成真正的威胁，原因还是因为品类细分导致的竞争错位；后来者想要进入杏仁露，基本上不可能，这么细分的市场品牌心智尤其难取代；至于替代品，如果说饮料的话，那太多了，光是植物蛋白来说就好几个，但是从露露稳定增长的营收来看，杏仁露还是蛮受消费者喜爱的，品牌忠诚度非常高。
2、控股企业汕头高新区露露南方有限公司的经营性净资产评估后折为国家股，以募集方式设立的股份有限公司。
2016年公司杏仁露产品销售30.82万吨，其中承德本部销量为19.29万吨，河南郑州销量为9.14万吨，北京怀柔及河北廊坊分别为0.81及1.57万吨。
子公司郑州露露预计每年可新增露露系列饮料生产能力5万吨，预计新增销售收入3亿元，新增净利润3089万元；于2016年1月正式投产。
3、从产品结构上看，承德露露100%的营收全部来自杏仁露及其他饮料，且全部属于植物蛋白饮料的范畴（核桃露等产品未分开披露，说明其贡献及其少，基本可以忽略）。
四、劣势
1、露露的垄断是伪垄断，因为饮料的市场是具有品类区域的，露露占据的只是其中的一个品类区域，市场份额比较小。简单说就是喉咙只有一个，但是饮料却有众多的细分品类，比如白酒、红酒、乳制品、植物蛋白饮料、功能饮料。当然这么说可能有点不准确，毕竟定位的人群不一样，但是就算单拿植物蛋白饮料来说，也有豆奶、花生奶、椰奶、杏仁露、核桃露等品类。
2、这些品类相互竞争，抢占喉咙这个入口，最重要的是什么？显然是品质和品牌，一般同一个产品超过七个品牌，就没有竞争的希望了。