2022年8月25日（周四），欧洲联储公布了7月份政策会议的会议纪要，欧洲央行的决策者们认为在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的，同时决策者们也对通胀表达了越来越多的担忧，一些人担心通胀飙升可能不会得到缓解。

01 采取进一步措施是适当的

2022年7月21日，欧洲中央银行21日召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率上调50个基点，以确保欧元区中期通胀率低于2%的目标。这是欧洲央行自2011年以来首次加息。同时欧洲央行也暗示未来还有更多的上调。

而在昨天，欧洲央行公布了7月份议息会议的会议纪要，会议纪要显示，央行决策者认为持续的高通胀提高了长期通胀预期无法控制的风险，近期通胀压力加剧，中期通胀风险也有所增加。成员们一致认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的。

很多成员认为，欧洲央行将关键利率上调50个基点是合适的，而也有一些成员主张加息25个基点。“一些政策制定者认为，应该坚持早先的 7 月加息 25 个基点的计划，而不是最终决定的加息 50 个基点。”

但大部分决策者都人同意启动一项新的债券购买计划，以解决欧元区成员国之间不合理的借贷成本差异——被称为传输保护工具——使他们能够采取更大胆的方法。

02 担心欧元疲软推高通胀

根据7月的会议纪要，欧洲央行对通胀飙升的担忧似乎超过了对增长前景疲软的担忧，一些人担心通胀飙升可能不会得到缓解，欧元区 7 月份的通胀率创下 8.9% 的纪录。

同时欧洲央行还担心欧元疲软可能会推高通胀，“成员们普遍指出，欧元贬值构成了外部环境的重要变化，并暗示欧元区面临更大的通胀压力，特别是通过以美元计价的能源进口成本上升。 ”

“有人认为，即使是经济衰退也不一定会降低上行风险，特别是如果它与天然气供应中断或其他意味着通胀进一步上升的供应冲击有关，”欧洲央行表示。然而，其他理事会成员认为，低增长“本身就能应对低通胀”。

自上个月的会议以来，经济学家上调了对未来两年欧元区通胀的预测，反映出欧洲批发天然气和电力价格上涨至创纪录水平，以应对俄罗斯进一步削减供应可能导致短缺的担忧。目前距离欧央行9月会议还有2周的时间，7月会议纪要可能奠定欧央行在下次会议上进一步升息的基础。而市场预计欧洲央行将在下个月的会议上进一步加息0.5个百分点。